摘要：市场总是在不经意间给人“惊鸿一瞥”，虽然大宗反弹持续一周之后显现出乏力，但是谁敢说今天如此大范围下跌是在预料之内？更何况铁矿、橡胶、热卷等品种跌停。市场究竟怎么了？作为市场最关心的黑色系究竟怎么了？
导读：
市场总是在不经意间给人“惊鸿一瞥”，虽然大宗反弹持续一周之后显现出乏力，但是谁敢说今天如此大范围下跌是在预料之内？更何况铁矿、橡胶、热卷等品种跌停。市场究竟怎么了？作为市场最关心的黑色系究竟怎么了？
为此，扑克投资家于5月4日收盘后，专访了一德期货黑色事业部总经理彭刚，在市场情绪恐慌弥漫的当下，为各位带来最及时最干货的解读。
铁矿石 / 螺纹钢/ 恐慌性下跌
扑克投资家：今天收盘铁矿石、热卷纷纷跌停，而螺纹盘中触底至尾盘有所恢复。您可否简单讲下这其中的逻辑？
彭刚：首先，今天铁矿石率先跌停，下跌迅猛幅度很大，超出意料之外，但也符合逻辑，我没有感到特别意外。
从产业结构来看，铁矿的核心矛盾并没有解决，依旧是一个非常好的空头配置品种。因为，无论从铁矿供应，港存量，对应需求，矿石矛盾非常明确，从供需角度进行估值，铁矿价值应在450，甚至450以下。上一波反弹，价格到了530上方，实际给了大家非常好的做空机会，或者作为空头配置的价位。基于此，所以无论单边，套利，对冲等交易模式，如果做空，首选就是铁矿，所以今天的跌停虽迅猛，但我不是太意外。
另外，本次交割市场传言巴混，托克粉等非主流矿可以进行交割，那么对于盘面估值同样会带来打压。
尾盘阶段，可以明显看出恐慌性下跌，完全被铁矿，橡胶等品种的跌停带下来的。只是矛盾明确的品种率先跌停并封死在跌停的位置。
像螺纹，基本面比较清晰，今年以来一直处于紧平衡状态。这一点从供应量和库存量很容易看出来。当很多商品，特别是矿石，热卷触及跌停后，螺纹的后半段就是恐慌性下跌。螺纹最终没有封在跌停，说明市场对螺纹这么大幅下跌是心有余悸的，对大贴水也心有余悸。
螺纹尾盘减仓上行，说明做空有一部分人获利了结，还有一部分人会从估值角度进行买入。
扑克投资家：螺纹今日收盘超跌，是否意味着正式进入了下行通道？
彭刚：黑色整个市场其实是在一个大的区间振荡的行情，只是矿石的确定性比较大。成本坍塌和打压钢厂利润的噱头其实是没有多大意义的。
市场价格的表现就是在一个大的区间当中振荡。
当钢材价格比较低、钢厂利润比较低、压制的情绪比较厉害了，就有一定反弹。情绪上来了，反弹一定高度了，就会一轮快速地下跌，转换的节奏比较快。
最近一段时间，我比较关注的是整个下游需求情绪性的把握。另外就是对于绝对价格，我也比较敏感。比如说，这个价格依据这个情绪，有没有投资的价值。
扑克投资家：您之前一直讲的一个是对螺纹的估值，您可以简单讲一下您是怎么对螺纹进行估值的么？
彭刚：螺纹估值的锚是基于现货的。因为，现货价格相对来讲是比较稳定的。我主要根据现货整体的供需状况，给予一定估值区间。期货表现的是相当对于现货的一个基差。就是说，我对现货有估值中枢，期货的价格在受到情绪的影响后，会围绕现货价格有所偏离，比如说上次打压到2800元，当期的估值现状是打压过强，因此有一定的反弹诉求，后期涨400点，这400点属于情绪性释放，但是程度有点过了，螺纹就极容易被带下来。
扑克投资家：在一个大的区间内，您觉得螺纹这轮下跌，会被打压多少空间？
彭刚：
螺纹基本面，仍是紧平衡的状态，属于一个比较偏强的品种，这轮下跌，到前期低点就差不多到位了。
前期对中频炉打压使螺纹供应缺口还是比较大的，现在所反映的产能数据，都是螺纹真实能够生产的最大量，新增产能基本没有，这样的情况下，螺纹库存下滑的速度这么快，如果延续，那么螺纹将是非常强的品种。
螺纹今天打到2931这个点位，如果继续打到前期低点，那螺纹的估值肯定还是偏低的，因此，它还会回到3000以上。
扑克投资家：可以简单谈下您对5月份黑色品种的整体研判吗？
彭刚：5月份，我更多的会关注库存和供应量的数据。
首先，铁矿石的确定性比较高，一般铁矿石止跌了，我会配置些螺纹多单。从季节性因素来看，一个关键性数据，要看螺纹整体库存下滑到5月中或者下旬6月，是否能企稳。
从供应来看，生产螺纹建材的企业利润是最高的，很多厂都尽可能多的将生产转化为螺纹产线上。
到那个季节，如果螺纹库存随同季节也逐步企稳的话，那螺纹的估值会下一个台阶，它会跟随着黑色其他品种来做。如果那个时间点螺纹库存还是持续下滑的话，那么螺纹的估值还是会继续抬高。