头条：天量资金博弈 期钢多空频繁切换 现货震荡为主

本周（5.8-5.12）国内钢价震荡调整，总体表现为冲高回落的行情。资本市场“翻手云覆手雨”，天量资金对垒，一天之中便演绎出跌停之后又“V”形反转的惊天大戏。

　　现货市场在失去方向后，紧随期货市场脚步，一天之中多次涨跌成为常态。尤其对市场反应敏感的钢坯价格更是上窜下跳，成品材方面，各品种和地区涨跌互现，整体市场较为混乱。

　　从成交方来看，市场以低位成交为主，在价格频繁波动的情况下，下游采购较为谨慎。除螺线个别大户存在封库操作，大部分商家对于后市并不十分看好，迷茫观望的心理状态占据主导，整体成交气氛冷冷清清。

　　截至2017年5月12日，兰格钢铁综合价格指数达到132.1点，比上周同期涨0.97点；兰格钢铁长材价格指数达到150.4点，比上周同期涨1.82点；兰格钢铁板材价格指数达到116.4点，比上周同期涨0.28点。

　　建筑钢材

　　具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至5月12日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3658元，比上周同期涨95元，比上月同期涨112元。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至5月12日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了527.95万吨，比上周同期降39.78万吨，幅度7.01%，比上月同期降30.82%，而比去年同期增19.09%。

　　板材

　　热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至5月12日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3081元，比上周同期涨6元，比上月同期跌46元。库存方面，截至5月12日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到240.1吨，比上周同期降6.25万吨，幅度为2.54%，比上月同期降1.67%，比去年同期高25.99%。

　　冷轧卷板价格方面，截至5月12日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为3688元，比上周同期价格跌37元，比上月同期跌334元。库存方面，截至5月12日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量106.49万吨，比上周同期降1.62万吨，幅度1.5%，比上月同期降1.56%，比去年同期低4.74%。

　　中厚板价格方面，截至5月12日，国内10个重点城市20mm中板价格为3236元，比上周同期涨28元，比上月同期跌155元。库存方面，截至5月12日，国内29个重点城市中厚板库存量达到112.05万吨，比上周同期降0.63万吨，幅度0.56%，比上月同比降1.27%，比去年同期高45.31%。

　　预测

　　在以往需要几天甚至几个月走完的行情，在今年一日这内可以演绎完毕，震荡幅度之大，进出资金之多令人咋舌。这背后的因素是什么，在这极端行情中如何操作，后期走势会是什么模样？笔者认为仍要关注资本市场的走向脉络，仓位变化，供需关系、库存结构是否出现变化等等。

　　目前来看，市场基本面未发现实质性变化。出口疲软，国内产量依然强劲，而需求释放却进入一个空档期。房地产销量增速低迷、汽车产销明显下降，同比结束增长。同时，工业用电量增速出现放缓。

　　另外，下周将进入5月下旬，此时南方进入梅雨季节，需求将进一步受到抑制。虽然社会库存连续下降，且下降速度较大（行情不稳，商家低价出货意愿增强，锁住利润加快出货），但与钢厂生产的速度来比仍然是供大于求的局面。

　　钢厂在仍有利润可图的情况下，主动减产的意愿不大。据了解目前除莱钢、首钢长治、沙钢、鞍山保得、马钢等钢厂有检修计划，检查生产线主要集中在热卷等跌幅比较大的品种，到目前为止热轧检修量接近4月份全月的级别，但大部分社会高炉仍在保持正常运转。

　　据兰格钢铁全国百家中小钢铁企业高炉开工率(第76期)：2017年5月12日，兰格钢铁云商平台调查的全国百家中小型钢铁企业中，有43家企业进行了高炉检修(含停产及焖炉设备，下同)，合计有65座高炉进行检修，比上周增加5座(本周新增6座高炉检修，新增1座高炉复产)，检修高炉容积为53056立方米，比上周增9140立方米，按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为85.19%，降2.55个百分点。随着“一带一路”峰会在下周初结束，预计下周高炉开工率有望上升。

　　另外，铁矿石作为重要的上游原材料再现崩盘引起各方关注，随着还贷期临近，为避免信用污点，贸易商被迫杀价清库，铁矿石价格刷新半年低点。有业内预计，中国天量的铁矿石可能会触发新一轮价格的崩盘。这个隐性炸弹不可不防。

　　宏观方面，据央行官网发布公开市场业务交易公告，2017年5月12日，央行开展MLF操作4590亿元，无逆回购操作。其中包括665亿元6个月期MLF操作、3925亿元1年期MLF操作，操作利率保持不变，分别为3.05%、3.20%。由此来看，国家依然保持过紧就放松一下，过松就收紧的路数，虽然此举释放了流动性，但今年稳中偏紧的主基调应该不会轻易改变，除非老美加息进程出现变动，中国被动调整，或者出现意外的“黑天鹅”事件，否则这种释放流动性的操作不具备持续性，从这方面来看，对资本市场以及现货市场的利好影响也不可持续。

　　同时，消息面炒作暂告一段落，从河北省环保厅了解到，为推动河北省委、省政府《关于强力推进大气污染综合治理的意见》及18个专项方案有效落实，河北省环境综合执法局将5月份定为强化环境执法月，并于日前启动执法行动。此次执法行动中，河北省环保厅成立4个执法巡查组，并联合各市环保局组织市本级和各县（市、区）执法人员，加强集中排查力度，共同查处大气环境违法行为。这种以强化环境执法月替代之前的限产政策，对市场的影响小于预期。且由于前期消息面上已提前炒作一轮，短期除非有重磅利好提振，否则即便出台新政策，引发强震的可能性也会呈递减之势。

　　“一带一路”高峰论坛5月14到5月15日召开，关注有没有重大利好释放。另外，下周重要经济数据将陆续公布，需要密切关注，业内预测4月多项经济数据或将放缓，投资增长受到又重制约，对市场的影响不可忽视。

　　总体来看，短期看不到实质性好转的支撑条件，在消息面炒作过后，市场暂时失去了方向。在黑色系大幅震荡行情频繁切换仍是主流的行情下，市场如“一叶扁舟”时起时落，有时一个浪打开眼看就要沉没，却又在另一浪中翩然上升。

　　这种震荡局面近期恐怕难有改观，单边行情结束，而新的方向还不清晰，等待是最好的坚持。在行情未明确前任何的“追高踩低”的操作都是盲目的。没有计划性的随波逐流只能增大危险系数，要么被套要么被吃。这种情况下，反而要控制好仓位，以静制动，顺势而为，价格涨时出货套现的策略不变。在大方向确定后再做足仓位，逢低抄底，以便抓住长期行情，显然目前还不是最好时机。