煤焦钢周报:粗钢日产几乎见顶,南北需求碰撞出迷局

国投安信期货有限责任公司 国投安信期货研究所


　　上周黑色系期货表现分化,其中螺纹10涨0.34%,热卷10跌1.59%,焦炭(1534, 2.00,0.13%)09涨2.03%,焦煤09跌0.64%,铁矿09跌2.38%。

　　总体上,螺纹钢的需求表现依然强劲,板材的需求表现要逊色得多。粗钢日均产量达到峰值,螺纹钢的表外供应缺口弥补几乎已达成,后期需观察北方终端需求的后移与南方终端需求季节性走弱的较量,暂时方向不明需观望。原材料中,炼焦精煤供应受到洗煤厂关停的影响暂时还未显现,但山西等华北地区焦化厂受到更为严厉的环保限产;由于供应仍较充足所以当前炼焦煤、焦炭现货价格仍有压力,但深贴水的远月盘面价格会相对表现坚挺,不排除跟随螺纹价格反弹的可能性。

　　终端需求方面,螺纹需求依然强劲。上周钢材(3096, 30.00, 0.98%)社会库存环比降3.03%至1123.94万吨,螺纹钢降5.44%,热卷微降0.35%。建筑钢材与板材之间的分化依然存在:结合螺纹钢钢厂及贸易库存去化的程度以及贸易需求的走弱,可以得知建筑钢材的终端需求依然旺盛,但板材库存去化速度仍然缓慢、亚历山大。

　　钢铁供给方面, 炼钢毛利继续走高,部分钢厂正常检修。上周唐山高炉开工+0.61%至78.66%,河北-0.63%至77.78%,全国-0.55%至75.83%。上周螺纹毛利928元/吨,毛利率26.7%;热卷毛利368元/吨,毛利率12.2%。总体来看,统计局4月粗钢日均产量已高达243万吨,高利润刺激下钢材供应必有保障,钢材供应见顶后期主要矛盾为需求。

　　焦炭方面,环保限产的影响出现区域分化。上周华北地区焦化厂开工率从74.5%降至71.5%,华东地区从71.9%升至76.4%,华北限产加强、华东有所放松。焦化厂毛利有所回落至63-152元/吨,目前焦化厂仍处于被动减产状态。而钢厂的焦炭库存可用天数从10天升至10.4天,华东钢厂的焦炭库存尤为充足。因此钢厂仍有挤压焦炭价格的空间,但当前炼钢利润高企,焦炭又有环保限产因素,因此现货预计将缓跌,也可关注深度贴水的远月合约的反弹。

　　焦煤方面,国内外价格均跌。随着澳洲进口煤的集中发运,进口焦煤价格继续深跌,上周降6-10美金,折合盘面已1299元/吨。而国内炼焦煤价格也连续松动,山西产焦煤及蒙煤港口价格都已降至1250-1300元/吨。虽然上周焦煤库存压力继续回落,但下游各环节环保限产导致库存显得充足,因此配焦煤现货价格恐继续松动,主焦煤相对坚挺一些,远月焦煤的低价多单可继续持有。