相爱相杀 下半年钢市怎么玩？

导 语

　　涨涨跌跌无穷尽，跌跌涨涨有轮回。去年的钢市猴性十足，今年继续考验钢贸商的心脏，传统淡旺季早已违背规律。针对此，在涨跌悬崖上寻找投点，后期钢市该怎么破？

　　作者：金联创-郭杨

　　钢市再回下跌通道，钢厂只顾挺价以高利润套现，市场倒挂态势不断加重。起起落落的行情也不断刺激脆弱的钢贸商，市场信心表现不足，在相爱相杀中博弈，价格一路走跌。当前钢铁行情利空占据主导，钢贸商急于规避风险，然而，且看基本面形式，下半年能否否极泰来？

　　基建项目众多，却难以提振实质钢需。从投资数据来看，1-5月房地产开发投资同比增长8.8%，增速较1-4月下降0.5个百分点，年内首次回落；基建投资同比增长16.66%，回落1.55个百分点，年初以来增速持续下滑。1-5月份房地产及基础投资增速双双回落，国内钢材市场需求显露疲弱迹象。而1-5月份固定资产及房地产开发投资到位资金增速也均明显回落，后期整体投资增速仍面临较大的下行压力。由此可见，城际线、地铁线等等项目众多，施工及投资进度却不尽如意，后期国内钢市需求将维持低位。

　　供应压力堆积，压制钢价走高。据中钢协统计，2017年6月上旬会员钢企粗钢日均产量185.93万吨，旬环比增加9.54万吨，增幅5.41%；全国预估日均产量235.89万吨，旬环比增加9.19万吨，增幅4.05%。当前钢企生产处于高盈利状态，吨钢利润高达600-1000元/吨，刺激钢厂基本维持满负荷生产，还有减卷增螺等现象，无不显示钢材产量正在堆积。沙钢近月来有意增加螺纹钢的生产量，持续全折供应冲击市场，码头仓库的货量已经由5月份的“一根难寻”变成了6月份的“遍地都是”，对挺价政策形成压制，钢价难以持续拉涨。同时，由于十三五规划一直在整治钢铁行业，随着地条钢企业的退出、小转炉小高炉的退出等，剩下的合格的钢企自然是“精华”，后期整体产量、库存等变动不会太大。

　　经济保持稳增长态势，底部支撑犹在。据央行统计，5月人民币贷款增加1.11万亿元，同比多增1264亿元；5月末，广义货币(M2)同比增长9.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点。M2增速首次低于两位数，显示金融去杠杆效果逐渐显现。在当前金融去杠杆已经取得初步成效，6月资金面压力较大的情况下，央行不上调逆回购利率，避免资金成本上升太快，有助于缓和去杠杆与稳增长的内在矛盾。

　　总之，放平心态，且行且珍惜，着力看重涨跌反而错过时机。从基本面来看，需求无改观、供应居高位、消息面缺利好等等，尽管跌势已然是定局，但不可忽略短暂的反转行情。下半年行情或许延续涨跌轮回行情，短线谨慎操作为宜。