●行情回顾：期货大涨情绪改善，现货钢价淡季大涨;
●供给分析：粗钢日产再创新高，钢材出口维持低位;
●需求分析：地产基建增速回升，社会库存止降转升;
●成本分析：原料价格全面上涨，钢企盈利小幅收窄;
●宏观分析：经济数据超出预期，货币政策维持稳健;
●综合观点：8月份国内钢市面临的基本面多空交织，一方面环保督察、钢厂排污许可证核发、螺纹生产许可证核查等使得市场仍有供应收缩预期，且钢厂挺价意愿坚决;另一方面当前的高价格、高利润已使得市场产生一定的恐高心理，钢厂产能释放加快以及社会库存开始累积，市场供应紧平衡的局面已逐步发生改变。预计8月份国内钢价或将呈先扬后抑、高位震荡走势。
行情回顾：7月钢价大幅上涨
一、行情回顾篇
7月份国内钢价整体上涨，且连续四周走势表现趋同，均表现为上半周快速上涨，下半周小幅下跌走势。
7月国内建筑钢价整体大幅上涨，笔者认为主要有以下几方面原因。一是6月份各项经济数据整体向好，市场悲观预期明显修复;二是电炉钢产能释放不及预期，钢厂检修较为集中，市场库存在消费淡季并未明显累积;三是市场充斥如采暖季环保限产、螺纹生产许可证核查、钢厂新排污标准及环保督查等各种利好消息，提振市场信心;四是钢厂订单情况普遍较好，挺价意愿坚决。
综上，国内现货钢价在7月份大幅上涨，那么接下来的8月，钢价走势如何?8月市场仍处于高温消费淡季，市场终端需求会否转弱?环保题材是否会继续发酵?铁矿石价格能否维持坚挺?带着诸多问题，一起来看2017年8月沪上建筑钢材行情分析报告。
供给分析：产量新高出口回落
●7月社会库存先降后升
●6粗钢日均产量创历史新高
●6月钢材出口量小幅下降
●下月建筑钢材产能释放预期
二、供给分析篇
1、国内建筑钢材库存现状分析
监测库存数据显示，截至7月28日，国内主要钢材品种库存总量为955.6万吨，较6月末减少0.4万吨，降幅0.04%，较去年同期增加63.2万吨，增幅7.08%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为421.2万吨、113.9万吨、219.65万吨、105.3万吨和95.55万吨，较6月末分别增加7.64%、减少0.87%、减少7.28%、减少5.56%和减少5.77%。本月库存上升主要是螺纹，板材库存则全面下降，显示季节性因素对螺纹需求影响更加明显，近期螺纹走势整体也相对弱于板材。
从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，截止7月上旬末，会员企业钢材库存量为1294.29万吨，旬环比增加86.71万吨，增幅7.18%;较6月上旬末增加22万吨，增幅1.73%;较上年同期减少125.8万吨，降幅8.86%。
与去年同期相比较，全国钢材市场库存增加63万吨，钢厂库存减少126万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少63万吨，而上月为减少91万吨。尽管7月份市场处于消费淡季，但产业链库存并未明显累积，市场供需整体较为均衡。
2、 国内钢材供给现状分析
从钢厂生产情况来看，2017年1-6月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为41975万吨、36256万吨和55155万吨，同比分别增长4.6%、3.4%和1.1%。其中6月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7323万吨、6168万吨和9757万吨，同比分别增长5.7%、2.2%和0.7%。6月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为244.1万吨、205.6万吨和325.23万吨，较5月份日均产量分别增长4.72%、3.25%和5.26%，粗钢日均产量创下历史新高。
另据中钢协统计，据中钢协统计，2017年7月上旬会员钢企粗钢日均产量184.97万吨，旬环比减少1.70万吨，减幅0.91%;全国预估日均产量234.49万吨，旬环比减少1.34万吨，减幅0.57%。
3、国内钢材进出口现状分析
从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2017年6月份中国出口钢材681万吨，较上月减少17万吨，同比减少413万吨，下降37.8%;进口钢材113万吨，较上月增加2万吨，同比减少1万吨， 下降0.9%;1-6月累计出口钢材4099万吨，同比下降28%;累计进口钢材680万吨，同比增长5.3%。
结合产量及进出口数据测算，1-6月份粗钢和钢材资源供应量分别为37629万吨和51056万吨，同比分别增加3539万吨和增加2193万吨，分别增长10.4%和增长4.5%。其中6月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为6722万吨和9189万吨，同比分别增加834万吨和480万吨，分别增长14.2%和5.5%。
4、下月建筑钢材供给预期
综合来看，在高盈利刺激下，6月份粗钢日均产量创历史新高。7月份受高温消费淡季影响，钢厂检修增多，尤其是板材厂家检修较为密集，预计国内粗钢日均产量环比将有所回落。同时，随着板材价格的大涨，国内外价格已全面处于倒挂局面，钢厂出口积极性降低，预计7月份国内钢材出口将维持低位。
需求分析：7月终端需求释放淡季不淡
●7月沪建筑钢材需求环比回升
●预计8月建筑钢材需求将小幅回落
三、 需求形势篇
1、沪上建筑钢材销量走势分析
7月国内终端需求表现淡季不淡，尤其是上半月在钢价上涨带动下终端用户补库较为积极，下半月多地持续高温酷署天气，工地施工时间明显缩短，成交量逐步萎缩。全月整体成交量较上月仍明显回升，7月份监测的沪线螺终端日均采购量环比大幅回升22.8%。从投资数据来看，6月份房地产及基建数据十分坚挺，房地产投资同比增速7.86%，销售面积同比增速21.37%，再次大幅上扬，基建投资同比增速回升至17.30%高位，国内钢材市场需求整体超出市场预期。
2、国内建设投资额度分析
从主要投资来看，2017年1-6 月份，全国固定资产投资同比名义增长8.6%，增速比1-5 月份持平。6月同比增长8.8%，比5月提高1个百分点。民间固定资产投资同比增长7.2%，增速比1-5 月份回落0.3 个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为60.66%。基建投资与制造业资产投资呈现显著增长态势，对冲了房地产投资下滑对固定资产投资的拖累。
房地产投资增速小幅回落。1-6月份，房地产投资累计同比增速为8.5%，较上月下降0.3个百分点。而当月同比增速上升至7.86%，较上月大幅提升0.52个百分点。6 月房企土地购置面积、土地成交价款和新开工面积均有所反弹，1-6 月累计较前五个月增速加快3.5、6.2和1.1 个百分点。房地产销售面积和销售额均小幅反弹，商品房待售面积继续减少。主要得益于消费溢出效应以及棚改货币化安置比例进一步上升，助力三四线城市的去库存进程，部分抵消了来自一二线城市严格的房地产调控措施的压力。
基建投资增速小幅回升。1-6基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长21.1%，增速比1-5月提高0.2个百分点。其中6月当月，基建投资增速从5月的13.1%加快至17.3%，环比增长5500亿元左右。
制造业投资继续回升。1-6月份制造业投资实现累计增长5.5%，较上月提升0.4个百分点，达1 年以来次高值，连续第2个月保持回升态势，显示经济韧性仍强。分行业来看，部分偏中游设备制造类投资增速改善较为显著，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、汽车制造业、专用设备制造业投资增速分别较上月修复3.7、2.2、1.4个百分点至9.2%、12.1%、4.7%。
3、下月建筑钢材需求预期
尽管1-6月份房地产投资增速略有回落，但6月当月投资增速明显回升，房企土地购置面积、房屋销售面积和新开工面积均增速回升，房地产投资出乎意料地坚挺，后期投资增速仍有望维持较快增长。基建方面随着“十九大”前观望气氛升温，外加资金到位率偏低、上半年财政资金投放偏快压缩下半年投放空间、PPP 规范升级等因素，基建投资增速将有所放缓。综合来看，预计7 月份固定资产投资可能小幅放缓，下月国内钢市需求或将小幅回落。
成本分析：进口矿价重回70美元一线
●7月原料价格全面上涨
●主要区域建筑钢材出厂价格分析
●下月建筑钢材成本走势预测
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
本月国内原料价格全面上涨，唐山钢坯价格创近五年新高，进口矿价格重返70美元/吨关口。据监测数据显示，截至7月28日，唐山地区普碳方坯价格为3470元/吨，月环比上涨180元/吨;江苏地区废钢价格为1850元/吨，月环比上涨130元/吨;山西地区焦炭价格为1640元/吨，月环比上涨100元/吨;唐山地区66%品味干基铁矿石价格为655元/吨，月环比上涨20元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为69.65美元/吨，月环比上涨6.65美元/吨。
分品种来看，本月唐山钢坯价格继续大涨，全月累计涨幅达180元/吨，创近五年的价格新高。当前成品材表现良好，对钢坯采购维持正常水平，钢坯库存整体依然偏紧，价格维持坚挺。不过当前钢坯企业利润已超过900元/吨，相对来看调坯轧材企业基本没有利润空间，近期已有部分线材、带钢厂停产成材，直接销售钢坯的现象，后期钢坯资源紧张的局面或将逐步缓解。预计下月唐山钢坯价格或将高位小幅回落。
本月国内焦炭大幅上涨，累计涨幅达100元/吨。据统计，1-6月份我国焦炭产量22106 万吨，同比增长2.5%。其中6月份我国焦炭产量3816万吨，同比下降1.4%。1-6月份我国原煤产量171263万吨，同比增长5%。其中6月份我国原煤产量30835万吨，同比增长10.6%。当前钢企利润持续扩大，吨焦利润相形见绌，利润转移也是焦企提涨情绪高涨的动力。焦化厂销路不成问题，多数持续零库存运行，第四轮提涨气氛较浓，陆续开启。钢厂方面目前采购积极性依然很高，尤其是南方钢厂，普遍在做高库存应对台风。短期看钢厂高利润下的心态再叠加天气因素，焦炭继续探涨大概率。预计下月国内焦炭市场仍将稳步上涨。
本月国内废钢市场先涨后跌，全月累计涨幅达130元/吨。各地废钢市场经过前期拉涨后，钢铁企业内到厂资源增多，部分钢铁企业出现下调废钢采购价格现象。虽然当前废钢市场尚未出现大面积下跌情况，但整体来看，市场价格上涨已显乏力，加之当前中频炉已基本停产，国家对“中”转“电”的限制，使得市场预期下降，废钢供应商信心有所回落。预计下月废钢市场将小幅下跌。
从铁矿石市场来看，本月国内铁精粉价格连续上涨，幅度为20元/吨。据国家统计局数据，6月我国铁矿石原矿产量12469.3万吨，同比增长5.0%，单月产量创2015年10月以来最高;1-6月累计产量63662.3万吨，同比增长9.2%。本月进口矿价格大幅上涨，对国产矿价格走势形成较强提振，矿山低价出货意愿不强，部分钢厂连续上调铁精粉采购价格。预计下月河北地区铁精粉价格将以稳为主。进口矿价格大幅上涨，月末围绕70美元/吨一线震荡。截止7月27日，普氏62%进口矿指数报69.65美元/吨，较上月末上涨6.65美元/吨。6月份我国进口铁矿石9470万吨，环比增加318万吨，同比增加1307万吨，增长16%，单月进口量为历史第三高;1-6月我国累计进口铁矿石5.39亿吨，同比增长9.3%。铁矿涨至70美元一线后矿山减产逻辑已不成立，近两周外矿发货量大幅增加，港口高品矿资源紧缺的现象逐步缓解，钢企阶段性补库后库存已升至高位，后期供大于求的局面将继续显现。预计下月进口铁矿石价格将小幅松动。
7月份BDI指数先跌后涨。截止7月27日，BDI指数收于942点，较上月末上涨41点，涨幅为4.55%。中国科学院预测科学研究中心近日发布的《2017年全球Top20集装箱港口预测报告》显示，上海港将以超过3800万标准集装箱的吞吐量位列全球港口第一位，同比增幅约为2.9%-3.7%。中国港口占据了全球前20大集装箱港口的一半，前十大集装箱港口有七个来自中国。近期BDI上涨主要驱动是全球大宗商品涨价带来交易的重新活跃，全球大宗商品远洋运输需求逐步放大。预计下月BDI指数仍将小幅上涨。
2、主要区域建筑钢材出厂价格分析
本月国内板材龙头企业宝钢、鞍钢、武钢相继出台8月份价格政策，对热轧、冷轧等主流品种出厂价格上调100-350元/吨不等，显示板材企业订单好转，对后市较为乐观。建筑钢材厂家在钢价大涨的形势下，对出厂价格也以上调为主，尤其是华东地区钢厂价格调整频繁。其中华东地区主导钢厂沙钢7月上旬对螺纹不变，线材、盘螺价格上调50元/吨;中旬线材、螺纹、盘螺均维持不变;下旬螺纹上调220元/吨，线材、盘螺上调250元/吨。当前多数钢厂合同均组织较为顺畅，整体库存压力并不大，加之今年一直盈利较好资金充裕，为钢厂挺价提供了较强动力。
3、下月建筑钢材成本预期
综上所述，铁矿涨至70美元一线后矿山减产逻辑已不成立，近两周外矿发货量大幅增加，港口高品矿资源紧缺的现象逐步缓解，钢企阶段性补库后库存已升至高位，后期供大于求局面将继续显现。当前焦化厂销路不成问题，多数持续零库存运行，第四轮提涨气氛较浓，陆续开启，钢厂采购积极性依然较强。而当前钢厂订单情况普遍较好，挺价意愿坚决。预计下月成本整体将高位盘整。
宏观经济：经济回暖势头强劲
●宏观经济数据分析
●宏观经济走势预测
五、宏观分析篇
一、二季度经济全面超预期，中央政治局会议释放政策信号
上半年我国经济数据表现亮眼，全面超出市场预期。上半年我国GDP同比增长6.9%，增速比去年全年加快0.2个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比增长7.6%，比5月加快1.1个百分点。1-6月城镇固定资产投资同比增长 8.6%，较5月持平。6月份，社会消费品零售总额同比增长11.0%，比上月加快0.3个百分点。从对国内建筑钢材需求影响较大的房地产及基建投资情况来看，1-6月份房地产开发投资同比增长8.5%，增速比1-5月份回落0.3个百分点，尽管投资增速有所回落，但房地产各分项指标均表现较强，1-6月份商品房销售面积同比增长16.1%，增速比1-5月份提高1.8个百分点;房屋新开工面积同比增长10.6%，增速提高1.1个百分点;房地产开发企业土地购置面积同比增长8.8%，增速提高3.5个百分点;房地产开发企业到位资金同比增长11.2%，提高1.3个百分点。1-6月基建投资同比增长21.1%，增速比1-5月份提高0.2个百分点。整体来看，上半年房地产开发投资增速小幅回落，但房地产销售、新开工、土地购置面积增速加快，意味着后期房地产开发投资增速仍将维持高位。而基建投资增速在经过此前连续三个月的回落之后，1-6月份再次发力加快，对国内钢材市场需求形成较强提振。
7月24日，中央召开政治局会议，从通稿中可以大致总结出以下几点政策信号。一是中央对上半年的经济发展成果满意，不仅在经济增长方面，也在产业结构调整、区域经济与微观主体各个方面;二是淡化稳增长，强调调结构和防风险，后期政策重心一定在转向严监管;三是十九大前政策要稳，确保经济平稳健康发展，确保供给侧面结构性改革得到深化，确保不发生系统性金融风险;四是加强地方政府债务治理;五是强调加强金融监管协调;六是加快建立房地产长效机制。
二、去产能任务全面完成，环保督查对供应仍将形成明显影响
2016年，钢铁、煤炭产能分别退出6500万吨以上和2.9亿吨以上，超额完成目标任务。截至2017年5月末，全国已压减粗钢产能4239万吨，退出煤炭产能9700万吨左右，钢铁、煤炭去产能又完成当年任务进度的84.8%和65%。到了6月钢铁再次去产能1600万吨，超出了全年5000万吨的任务目标(去除了5800多万吨产能)。到6月底，煤炭还剩下4000万吨的去产能任务，按照进度，也会在约2个月左右完成。上半年我国钢铁去产能已提前超额完成全年任务，意味着下半年去产能任务已基本没有压力。在当前利润持续高位的情况下，钢厂产能释放逐步加快。
尽管全国钢铁去产能任务已提前超额完成，但全国产钢大省河北省的完成进度却相对明显落后。河北省今年上半年压减炼铁产能1408万吨、炼钢产能1572万吨，分别完成年度任务的75.5%、67.4%。其中唐山市上半年已拆除或封停相关钢铁企业转炉7座、高炉6座，化解炼钢产能467万吨、炼铁产能381万吨，完成河北省下达年度任务的53.8%，实现了产能压减任务过半，预计在9月底前完成全年化解任务。邯郸市压减产能不力，受到环保部点名批评，2017年计划安排压缩炼铁产能484万吨、炼钢产能354万吨，截至目前，全市累计压减炼铁产能268万吨，完成比例57.26%，但炼钢产能仅压减53万吨，完成比例26.5%，进度滞后。此外，当前市场仍充斥如采暖季环保限产、螺纹生产许可证核查、钢厂新排污标准及环保督查等各种消息，市场供应收缩预期依然存在。近期涉及钢铁行业的督查主要有：
1、目前，国务院第四次大督查的18个督查组已分赴河北、天津等18个省(区、市)开展实地督查工作,其中“地条钢”企业是否已按国家要求在6月底前实现彻底“清零”是督查内容之一。而在8月份，国家将再次派出督查组分赴各地进行专项抽查。
2、环保部将于今年7月下旬发布钢铁工业排污许可证申请与核发技术规范的正式稿，预计2018年底前，环保部将对全国约5000余家钢铁企业，包括有炼铁、炼钢能力的企业约650家和独立轧钢企业4350余家，完成新排污许可证的核发。
3、日前，工业和信息化部也下达了2017年国家重大工业专项节能监察任务，任务共涉及31个省区市和新疆生产建设兵团合计5689家企业，其中针对钢铁行业能耗专项监察涉及的钢铁企业共448家，而河北省就有108家企业。
4、国家质检总局产品质量监督司已决定开展钢铁产品生产证许可获证企业产品质量监督检验工作，将在7月至9月底对随机抽取的钢铁产品生产许可获证企业开展证后监督检验，主要是根据生产许可证有关法律法规和产品国家标准要求对企业生产的产品进行检验。本次获证企业产品质量监督检验以热轧钢筋产品、轴承钢产品获证企业为检查对象，从已获证企业中随机抽取100家进行监督检验。
5、6月30日，国务院安全生产委员会发布《国务院安全生产委员会关于开展全国安全生产大检查的通知》称，定于2017年7月至10月在全国范围内开展安全生产大检查。
三、M2增速创新低，央行政策维持稳健
据央行统计，6月末M2同比增长9.4%，增速较上个月进一步下滑0.2个百分点，并创出有数据纪录以来的新低值;M1同比增长15%，增速分别比上月末和上年同期低2个和9.6个百分点。6月新增人民币贷款1.54万亿，较上月多增4300亿。6月新增社融1.78万亿，较上月大增7175亿，除信贷融资大幅增长外，表外和直接融资也都出现了明显回升。信贷规模的进一步增长，一方面归因于MPA考核月，银行有做大基数的季节性规律;另一方面也继续反映出金融监管背景下，融资需求重回表内的影响。
从资金面看，本月央行在公开市场操作充分体现为货币不紧不松，强调预期管理。月初由于财政支出力度较大，市场流动性较为宽松，央行在前两周分别净回笼2500亿元和700亿元，7月中旬资金开始收紧，央行马上又加大资金投放力度，本月第三周大幅净投放5100亿元，为近六个月最大单周投放量，第四周继续净投放2800亿元。7月14-15日，全国金融工作会议召开。服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革，市场瞩目的第五次金融工作会议定调了未来五年金融业的发展方向，无疑对整个金融体系和资本市场发展将产生深远影响。可以预想的是，在金融去杠杆和坚守住系统性风险底线的双重要求下，货币政策在十九大前都会坚挺稳健的思路，既不大水漫灌，也不刻意收紧，让资金希适度稳定在紧平衡的状态。
国际市场：7月国际钢价多数上涨
●国际主要钢材市场分区域分析
●国际钢材市场下月稳中趋涨
六、国际市场篇
根据数据(如上表)显示，7月份国际钢市稳中有涨，亚洲市场涨幅明显大于欧美市场。具体数据如下：
螺纹钢价格多数上涨。欧美市场方面：7月与6月同期相比较，美国钢厂价格持平，进口价格持平。同期，欧盟钢厂价格上涨27美元/吨，进口价格上涨4美元/吨，德国市场价格上涨4美元/吨。
亚洲市场方面：中国市场价格上涨31美元/吨，中国出口价格上涨30美元/吨;韩国市场报价上涨9美元/吨;日本市场价格上涨2美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格上涨35美元/吨，土耳其出口价格上涨35美元/吨，独联体国家出口报价上涨30美元/吨。
方坯价格全面上涨：7月份与6月同期相比较，土耳其出口报盘(FOB价)上涨50美元/吨，独联体出口黑海报盘(FOB价)上涨29美元/吨;与此同时，中东市场进口价格上涨30美元/吨，东南亚进口(CFR)价格上涨35美元/吨。
据国际钢协统计，2017年6月全球67个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.41亿吨，同比提高3.2%。2017年上半年的全球粗钢产量为8.36亿吨，同比提高4.5%。6月中国的粗钢产量为7320万吨，同比提高5.7%。2017年6月全球67个国家的粗钢产能利用率为73.0%，同比提高1.4个百分点，环比提高1.3个百分点。
总结来看，7月份国际钢材市场在中国市场带动下整体上涨，全球钢铁贸易形势依然严峻。8月份在全球经济复苏以及原材料价格上涨带动下，预计国际钢材市场价格维持稳中趋涨走势。
七、综合观点篇
全面总结一下2017年8月份分析报告内容，分析认为，8月份国内钢价基础运行条件如下：
其一、需求层面。6月当月房地产、基建投资增速均出现回升，房地产销售、新开工、土地购置面积等分项指标增速全面回升，使得7月份国内建筑钢材市场需求表现超出市场预期。本月召开的中央政治局会议及全国金融工作会议都强调了要防控金融风险、加强地方政府债务管理，后期基建投资增速或将会有所放缓。考虑到各地楼市调控依然从紧，8月份市场仍处于传统消费淡季因素，预计下月国内钢市需求或将小幅回落。
其二、供给层面。6月全国粗钢日均产量达到244.1万吨，创历史新高，显示在高利润刺激下国内钢企生产的积极性明显增强。不过在产量高位的情况下，国内钢材市场及钢厂库存在传统消费淡季依然连续下降，一方面说明市场真实需求仍较为强劲，另一方面也说明去产能及地条钢清理对中小钢厂生产形成了抑制，市场整体供应增加仍不及预期。同时，尽管上半年地条钢清理已经完成，全年去产能任务也已超额完成，但当前市场仍充斥如采暖季环保限产、螺纹生产许可证核查、钢厂新排污标准及环保督查等各种利好消息，市场供应收缩预期依然存在。
其三、成本因素。7月上中旬钢价表现强于原料，钢企盈利继续扩大，7月下旬原料价格涨幅开始超过钢材，钢企盈利高位小幅收窄。
综上，笔者个人最后对2017年8月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：8月份国内钢市面临的基本面多空交织，一方面环保督察、钢厂排污许可证核发、螺纹生产许可证核查等使得市场仍有供应收缩预期，且钢厂挺价意愿坚决;另一方面当前的高价格、高利润已使得市场产生一定的恐高心理，钢厂产能释放加快以及社会库存开始累积，市场供应紧平衡的局面已逐步发生改变。预计8月份国内钢价或将呈先扬后抑、高位震荡走势。