“黑色系”期货突然大幅下挫 大宗市场随时可能“变脸”

“黑色系”期货在连续几日的狂欢之后，突然乏力。从22日夜间盘开始，“黑色系”商品期货夜盘大幅下挫，23日上午再次走低，铁矿石、动力煤、螺纹钢、热卷等品种成为“重灾区”，其中热卷、螺纹钢、铁矿石等主力合约最大跌幅均超5%。

　　多位业内人士在接受经济导报记者采访时表示，螺纹钢以及动力煤等大宗商品的闪崩在意料之内。“监管层为遏制期货市场投机交易出台了一系列措施，目的就是让虚高的期货价值回归正常。”

　　中国大宗商品发展研究中心秘书长、经济导报特约评论员刘心田表示，此次“黑色系”再度大跌，或导致大宗商品市场随时“变脸”，“本轮商品涨势过猛、涨速过快，不符合当前的经济结构，后期会面临回调风险。”

　　“闪崩”让人心有余悸

　　“虽然料到会回调，但没想到出现闪崩的情况。”23日，济南辉隆钢贸有限公司总经理李传录心有余悸地说。回想起最近几天螺纹钢期货产品的走势，李传录仍有些恐惧。

　　22日晚上，李传录正在和朋友喝茶，突然一个信息让他有些心慌意乱，信息内容是“螺纹钢大幅下挫了”。

　　“看到信息后，我立马打开手机上的软件查看，下挫的势头很吓人。”李传录说。让他想不到的是，23日的日间盘延续了22日夜间盘的走势，螺纹钢的主力合约最大跌幅超过了5%。

　　对于此次暴跌，李传录分析，与监管近期频频出手有一定关系。“由于之前涨价过快过高，使得证监会、银监会对金融衍生品市场实施打压政策。另外，交易所也连续出手，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所先后对螺纹钢、硅铁、焦炭、焦煤、锌等品种从交易额、保证金标准等方面进行了限制，以抑制价格过快过高上涨。另外，中钢协也发声说市场应回归理性上涨，且钢市供应依旧增长，基本面不足以支撑价格快速上涨。”

　　济南市荣信达经贸有限公司总经理曹龙认为，当前抑制投机政策影响加重，“黑色系”整体承压、阶段性见顶回落。“一方面，钢企利润回升、产量高位，同时焦炭、焦煤高价带动块矿、高品位矿需求；另一方面，在港口库存连续下降、高品位矿资源紧俏的情况下，期现货市场受到支撑，期货贴水增大，步入宽幅强势震荡格局。”

　　中钢协在22日刊发报告称，7月宏观经济运行平稳，受去产能、环保等政策影响，市场预期持续升高，钢材价格呈明显上升走势，钢铁生产保持高水平。市场需求基本平稳，后期钢材价格难以大幅上涨，将呈现波动运行态势。

　　“前期市场连续多日成交不畅，无论是钢厂库存还是社会库存，都出现不同程度的增加，市场对价格的接受度也相对较差。”李传录表示。

　　实际上，除了螺纹钢外，动力煤、铁矿石、热卷等黑色系商品也纷纷下挫。在短短2个交易日，螺纹钢主力合约从22日开盘的3970点跌到了23日收盘的3770点，2天跌幅超过5%，而盘中一度跌至3710点；热轧板主力合约从22日开盘的4051点跌至23日收盘的3865点，跌幅超过4%，而盘整一度跌至3798点。

　　不符合当前经济节奏

　　尽管24日“黑色系”整体走势显示有企稳的迹象，但曹龙认为，在连续大涨行情过后，虽然利润普遍回升，但是下游终端接受程度日渐减弱，成交放缓。这导致市场多头开始获利平仓，大量卖出，促使价格下跌。

　　“此外，目前价格上涨已经从原料端传导至终端，但涨势日渐收缩，使得下游在采购上愈发谨慎，甚至暂停采购，一单一议，导致市场货源在原本不宽裕的供应下，出现缓解态势，库存出现堆积，那么价格就会暂时下跌。”曹龙分析道。

　　在刘心田看来，以“黑色系”为首的此次“闪崩”行情此前就早有征兆，8月中旬时，“黑色系”就遭遇了连续4日的下跌行情，铁矿石、螺纹钢现货8月中旬跌幅分别在2.2%、3.3%。

　　刘心田认为，“黑色系”之所以呈现出闪崩行情，一方面是因为已经到了阶段性高位的整数关口，继续冲高整数关口压力明显；此外，“黑色系”自7月份率先爆发后，大宗商品市场已持续了将近两个月的涨势，能炒作的利好已基本消化掉，上涨行情基本上走到了末期。

　　“8月下旬市场下行概率较大，但即使回调也不会全盘下滑。”刘心田分析道，“但本轮商品涨势过猛、涨速过快，不符合当前的经济结构和节奏，后期还是会面临回调的风险。”

　　李传录则表示，监管层可能会对期货市场出台更多的监管措施，钢材价格的回落趋势短期内难以扭转，其他大宗商品价格走势也可能受到牵连。

　　“个人认为钢材价格开始见顶，鉴于钢材期货市场的巨大流动性，未来‘黑色系’期货价格也可能迎来持续回落的行情。”李传录说道。