铁血去产能：25家A股上市钢企利润超200亿 暴涨3倍

来源：中国建筑钢材网     所属类别：市场分析     发布时间：2017/8/30 9:48:21

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钢铁行业龙头正迎来集体的业绩狂欢。

今年上半年，25家在A股上市的钢企利润超过200亿，同比暴涨三倍；而不少券商预计今年三季度上市钢企的利润水平甚至会超过上半年之和。如果预期兑现，这意味着上市钢企全年利润增幅将更加惊人。

拿到这份成绩单，所付出的代价也不小。统计数据显示：在持续的去产能过程中，今年上半年，规模以上黑色金属冶炼及压延加工业企业（主要为钢铁企业）数量锐减了1500家；自2015年以来，行业就业人数减少了超过60万人。

在产能缩减和需求上升的双重刺激下，经过一系列大整合的行业巨头们似乎又回到了满负荷生产，大手笔赚钱的“幸福时光”。

天下没有真正免费的午餐，总要有人为盛宴埋单。悬疑在于，盛宴之后，幸存者是否能真正质变，保住这张来之不易的饭票。

从全行业亏损到利润飙升：上市钢企利润暴涨三倍

日前，在A股上市的32家钢铁（证监会行业分类中的黑色金属冶炼及压延加工）上市公司中，已有25家发布了今年上半年业绩。数据显示：25家上市钢企无一家亏损，且只有安阳钢铁和抚顺特钢的净利润出现下滑，其余悉数明显上涨或者扭亏。

下图为面包财经根据财报绘制的已公布业绩上市钢企净利润变化：

25家钢企中利润总额和升幅最大的皆是国企。

宝钢股份（合并武钢后）净利润最高，净利润高达61.7亿，同比上涨64.92%；首钢股份净利润涨幅则高达56.68倍。据统计，25家钢企净利润总和为207.55亿，同比大涨300.71%。

这与两年前钢铁全行业亏损的境地不可同日而语。统计显示：2015年中钢协会员企业亏损780亿，武钢亏损75.11亿，成为亏损王。

2016下半年，钢铁行业开始复苏。今年前5个月，中钢协会员企业利润达到403亿，即便与去年全年相比，仍高出101亿。

业绩向好也刺激上市公司股价节节攀升。年初至今（8月29日），方大特钢股价涨幅超过100%，八一钢铁、南钢股份等股价涨幅也超过七成；就连巨无霸—宝钢股份的涨幅也高达29.81%。

需求旺盛：钢价创五年来新高

需求触底回升是刺激业绩上升的一个因素。

据中国钢铁工业协会数据：截至今年6月底，国内重点企业钢材销量为2.87亿吨，同比上涨4.65%；而上年同期为下跌2.34%。今年上半年，重点企业钢材销量已创下历史新高。

销量上升刺激产量也恢复增长。据国家统计局数据，今年上半年，中国粗钢产量为4.19亿吨，同比上涨4.6%。

库存情况则显示，产销量还有可能进一步提升。据中钢协数据，今年7月，钢材市场库存总量为726万吨，环比减少50.1万吨，下降6.5%。

供求关系作用之下，钢铁价格上涨在意料之中。

据中国钢铁工业协会数据，今年6月31日，国内钢材综合价格指数为101.03，与上年同期相比上涨48.94%。据最新数据，8月25日，钢材价格指数已上涨到115.3，创下近五年来历史新高。下图为面包财经根据中国钢铁工业协会数据绘制的中国钢材价格综合指数走势：

中国钢材价格综合指数走势

从2012年到2015年底，中国钢材价格经历了长达四年的持续下滑，2015年12月18日，钢材价格综合指数达到近年来最低点，仅为54.48。这意味着，2015年底的钢材价格与1994年4月相比还低约45%。

急剧上涨的钢铁价格，让龙头企业吨钢利润攀升至高位。以宝钢为例，据长江证券研报，今年上半年，宝钢综合产品吨钢毛利约754元/吨，创2011年以来新高，吨钢净利润为271元/吨，对应年化净资产收益率达8.12%，创下2009以来新高。

钢材价格仍在持续上涨。截至目前，钢材价格综合指数已较6月底上涨近15%。光大证券研报称，从其模拟的不考虑库存的钢铁业利润来看，今年第三季度的利润将显著高于上半年合计值。

铁血去产能：规模以上炼钢企业减少超1500家

仅仅从需求端来解释钢铁价格的急剧上涨显然是不全面的。对于此前产能严重过剩的钢铁行业而言，个位数的需求增长，显然无法造成明显的供求失衡——即便是更高程度的需求增长也会被过剩产能的汪洋大海瞬间消化。

更重要的推动力来自于去产能。公开数据显示：2016年中国压减了6500万吨粗钢产能，大幅超过该年初提出的4500万吨的任务，今年的去产能目标则是5000万吨。

而海通证券研报显示，到今年5月就已经完成了4239万吨，完成率达84.78%。部分研报则称，截至今年7月，5000万吨去产能任务已超额完成。两年时间去掉过亿吨产能，才是需求稍有攀升，价格即上涨的一个核心因素。

钢铁企业数量更明显的体现出产能缩减的力度。据国家统计局数据，黑色金属冶炼及压延加工业（主要为炼钢企业）企业数量（营收超2000万以上）由2015年底的10071家减少到今年6月底的8491家，减少了1580家。按照比例计算，近一年半时间，炼钢企业数量就减少了15.68%。

面包财经根据国家统计局数据绘制的炼钢企业数量走势

伴随着产能缩减，行业所容纳的就业总人数也在明显下降。统计数据显示：行业从业人员数量也由2015年底的362.7万减少到今年6月底的301.6万，减少了61.1万人。

以上去产能的数据还只是对“正规军”的统计。除了去除粗钢产能外，中国今年还取缔了1.2亿吨（不在统计口径内）的地条钢产能，关闭了600多家地条钢生产企业。

汇总各种数据，实际上最近几年，行业实际产能压缩了超过2亿吨。这是一个庞大的数据，2015年美国和日本的粗钢总产量只有1.84亿吨——这意味着，仅仅一年多时间中国压缩的钢铁产能已经超过日本和美国的粗钢产量总和。

而在采暖季到来之际，钢铁产能将受到进一步的严格限制。海通证券研报称，京津冀及周边地区冬季采暖及钢铁产能限产50%，河北省公布的实施方案提到石家庄、唐山、邯郸等地区，这三地产能约占河北产能的七成，限产压力将增加供应的紧张度。

去产能叠加需求反弹，钢铁行业全年业绩报喜已无悬念。

壮士断腕，铁血去产能之后，钢企们是否真正拿到了长期饭票，目前下定论为时尚早。这样的好日子，钢企们在陷入全行业亏损之前也曾有过。