旺季需求不足 钢市震荡趋弱

旺季需求不足 钢市震荡趋弱

　　--2017年10月份钢材市场预测

　　9月份以来，利好因素不断，环保督查加力，期货震荡上行，市场信心增强，成本支撑增强，市场需求不足，钢市冲高回落，截止到9月底，兰格综合价格指数收至157.3水平，环比下降1.08%，同比上升49.69%（详见图1）。10月份国内钢市震荡趋弱，经济稳中有进，结构调整深化，地产投资回落，基建投资高位，制造行业回升，成本支撑减弱，钢企利润大增，增产意愿不减，库存维持低位，旺季需求不足，钢市震荡趋弱。预期兰格综合指数将震荡趋弱，震荡区间为150-160，目标值155。

　　一、经济稳中有进

　　据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-8月份固定资产投资增速7.8%，比1-7月下降0.5个百分点。2017年8月份M1增速13.99%，比7月份1.26个百分点。8月份M2增速为8.88%，比7月份下降0.33个百分点。8月份人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元（详见图2）。

　　2017年1-8月，全国固定资产投资394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。同时，高技术产业、工业技改、装备制造业投资继续较快增长，水利、环保、市政、交通等领域投资增速保持较高水平。

　　一是高技术产业投资快速增长。1-8月，高技术产业投资26578亿元，同比增长17.8%，增速比去年同期提高2.3个百分点。其中，高技术制造业投资16502亿元，增长19.5%，增速虽比1-7月份有所回落，但比去年同期提高7.7个百分点，比全部制造业投资高15个百分点；占全部制造业投资的比重为13.6%，比去年同期提高1.7个百分点。

　　二是工业技术改造投资增长加快。1-8月，工业技改投资63246亿元，增长12.4%，增速比1-7月份提高1.3个百分点，比全部工业投资高8.6个百分点；占全部工业投资的比重为43.3%，比去年同期提高3.4个百分点。其中，制造业技改投资增长11.4%，增速比1-7月份提高1.1个百分点，比全部制造业投资高6.9个百分点；占全部制造业投资的比重为46.3%，比去年同期提高2.9个百分点。

　　三是装备制造业投资呈现良好增长态势。1-8月，装备制造业投资50909亿元，增长8.2%，增速比去年同期提高4.6个百分点；占全部制造业投资的比重为41.8%，比去年同期提高1.4个百分点；对制造业投资增长的贡献率高达73%。

　　四是生态环保、公共设施、道路运输、水利管理业投资持续快速增长。1-8月，生态保护和环境治理业投资增长28.2%；公共设施管理业投资增长24.3%；道路运输业投资增长24.1%；水利管理业投资增长17.6%。

　　二、矿价再次回调

　　据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年9月份国产铁精矿673.33元/吨，环比下跌36.67元/吨。2017年9月份国产焦炭2192.5元/吨，环比上涨186.25元/吨。据海关数据显示，2017年8月份进口矿均价63.91美元/吨，环比上涨6.92美元/吨。2017年9月份普氏62%铁矿石指数为69.9，环比下降5.4（详见图3）。

　　目前铁矿石面临较为复杂的局面，一方面是供应过剩，一方面是矿价回升。2016财年（截至2017年6月30日），必和必拓铁矿石产量2.31亿吨，同比增长1.9%；销量2.31亿吨，同比增长1.5%。2016财年必和必拓铁矿石平均销售价格由2015财年的44美元/湿吨上涨至58美元/湿吨（FOB），必和必拓销售收入同比显著增长23.9%至382.85亿美元。2016财年，FMG开采铁矿石1.98亿吨，同比增长9.2%；铁矿石发货量为1.70亿吨，同比微增0.6%。2016财年FMG铁矿石平均售价为53.27美元/干吨（CFR，以普氏品位62%铁矿石价格69.53美元/干吨折算），高于2015财年铁矿石平均售价45.36美元/干吨（CFR，以普氏品位62%铁矿石价格51.37美元/干吨折算），销售价格实现率为77.0%。2017年上半年，力拓集团铁矿石产量1.34亿吨，同比下降1.8%；铁矿石发货量1.32亿吨，同比下降2.0%。同期，国际市场需求增长促进力拓铁矿石出口，其铁矿石生产成本和能源成本也出现下降。上半年力拓铁矿石销售均价62.4美元/湿吨，同比上涨40.2%，力拓铁矿石部门销售收入87.63亿美元，同比增长38.4%。随着钢材市场的高位回调，铁矿石市场再次进入寻找市场平衡点的过程，因此，预计四季度铁矿石价格将在60-80美元波动运行。

　　三、地产投资回落

　　据兰格钢铁云商平台监测数据显示，1-8月，房地产开发企业房屋施工面积721781万平方米，同比增长3.1%，增速比1-7月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积493275万平方米，增长2.8%。房屋新开工面积114996万平方米，增长7.6%，增速回落0.4个百分点。其中，住宅新开工面积82131万平方米，增长11.6%。房屋竣工面积52296万平方米，增长3.4%，增速提高1个百分点。其中，住宅竣工面积37413万平方米，增长0.5%。

　　1-8月，商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7%，增速比1-7月份回落1.3个百分点。其中，住宅销售面积增长10.3%，办公楼销售面积增长32.3%，商业营业用房销售面积增长26.9%。商品房销售额78096亿元，增长17.2%，增速回落1.7个百分点。其中，住宅销售额增长14.2%，办公楼销售额增长26.6%，商业营业用房销售额增长35.4%（详见图4）。

　　1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比增长7.9%，增速与1-7月份持平；其中，住宅投资增长10.1%，增速提高0.1个百分点。1-8月份，重点城市房地产开发投资增长7.7%，增速比1-7月份提高0.2个百分点；其中，住宅投资增长9.7%，增速提高0.4个百分点。与此同时，受益于土地供应力度加大，1-8月份，重点城市房地产开发企业土地购置面积增长10.2%，增速继续保持在10%以上。重点城市加大土地供应、加快商品住宅建设将有助于增加住房供给，缓解供需矛盾，有效促进房地产市场健康发展。总的来看，房地产过热的局面得到了一定程度的降温，未来房地产投资会缓中趋稳。

　　四、基建投资高位

　　据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-8月，基础设施投资84748亿元，增长19.8%，增速比1-7月份回落1.1个百分点，比去年同期提高0.1个百分点；占全部投资的比重为21.5%，比去年同期提高2.2个百分点；对全部投资增长的贡献率为49.5%，拉动投资增长3.9个百分点。其中，8月份国内基础设施投资增速11.42%，比7月份下降4.4个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为6.16%、8.12%和16.12%，分别比7月份上升8.83、下降10.04、下降6.21个百分点（详见图5）。

　　公路建设投资不断加快。据交通运输部统计数据显示，1-8月，公路水路完成固定资产投资14024亿元，同比增长22.0%，完成全年1.8万亿元投资目标的77.9%。其中，公路建设完成投资13097亿元，同比增长26.7%，完成全年1.65万亿元投资目标的79.4%，高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资5368亿元、4739亿元和2990亿元，同比分别增长15.3%、25.2%和58.0%，新改建农村公路18.1万公里，完成全年20万公里任务目标的90.3%；水运建设完成投资765亿元，同比下降5.1%，内河建设完成投资345亿元、增长8.8%，沿海建设完成投资420亿元、下降14.2%。

　　铁路建设投资稳定增长。据中国铁路总公司统计数据显示，2017年1-8月全国铁路固定资产投资完成4536.71亿元，同比增长4.7%；其中国家铁路固定资产投资完成4315.16亿元，同比增长3.5%。

　　五、制造行业回升

　　据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年8月份制造业PMI指数52.4%，比上月上升0.7个百分点。生产指数为54.7%，比上月上升0.6个百分点。新订单指数为54.8%，比上月上升1.7个百分点。新出口订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点。积压订单指数为47.4%，比上月上升1.3个百分点。产成品库存指数为44.2%，比上月下降1.3个百分点。采购量指数为53.8%，比上月上升0.9个百分点。进口指数为51.1%，比上月下降0.3个百分点。购进价格指数为68.4%，比上月上升3.1个百分点。出厂价格指数为59.4%，比上月上升2.0个百分点。原材料库存指数为48.9%，比上月上升0.6个百分点。供应商配送时间指数为49.3%，与上月持平。生产经营活动预期指数为59.4%，比上月下降0.1个百分点。

　　从PMI来看，产成品库存指数、进口指数、从业人员指数、生产活动预期4个指数小幅下降，供应商配送时间指数与上月持平，其余8个指数均有所上升，升幅明显，多在1个百分点左右。继8月份后，9月份PMI指数继续提高，表明经济增长趋稳的大势比较明确。据此可以判断7、8月份经济指标下行属短期波动。9月份生产指数继续提高，表明工业增长率有望回升；订单类指数均有提高，表明国内外市场需求继续恢复，出口增长可能回升；产成品库存指数降低，采购量、原材料库存指数提高，反映企业生产比较活跃。价格类指数继续提高，反映价格对相关生产的刺激作用加大，也预示下游行业成本压力增加。综合看，经济平稳增长的特征开始形成。

　　六、库存维持低位

　　9月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存再次下降，据中钢协统计数据显示，2017年9月中旬国内重点钢铁企业库存1284.33万吨，较8月中旬减少29.09万吨，下降2.21%。而同时国内钢材社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年9月末国内钢材社会库存819.66万吨，环比上升2.98%，同比下降1.23%；其中线材96.76万吨，环比上升22.03%，同比上升18.69%；螺纹346.99万吨，环比上升5.85%，同比上升0.12%；热轧173.89万吨，环比下降2.83%，同比下降4.58%；冷轧85.40万吨，环比下降9.60%，同比下降25.34%；中板93.82万吨，环比下降0.10%，同比上升9.49%。

　　综上所述，10月份国内钢市震荡趋弱，经济稳中有进，结构调整深化，地产投资回落，基建投资高位，制造行业回升，成本支撑减弱，钢企利润大增，增产意愿不减，库存维持低位，旺季需求不足，钢市震荡趋弱。