国庆节前钢价到底能跌多少

中秋之后国内钢市打破横盘走势，钢材基础性品种价格开始加速下跌，高线、中厚板、钢坯等都出现较为明显的跌幅，并且这种下跌的势头在短期内仍将持续。而市场整体成交依然偏弱，终端需求量仍呈小幅回落的趋势，单周的终端采购量也是处于下降通道之中，显示出当前国内钢市整体走势乏力，据此判断，国庆节前这种低迷的需求也难有实质性的改变，钢材价格在后期还可能加速下跌。至于年底，可能与往年的上涨走势相反，在经济景气度下降、制造业活动萎缩的环境下，年底钢市可能跌破今年的低点，预计四季度钢市难有作为。

欧债危机成为引发悲观情绪的主要推手

9月12日希腊副财长萨切尼迪斯表示，目前该国资金仅可供政府运行至10月。为平息市场忧虑并换取国际援助，希腊政府11日推出补充性财政紧缩措施，计划通过征收房产税等措施，力争实现预算目标。据彭博数据，12日希腊1年期国债收益率盘中暴涨。投资者对希腊发生主权债务违约的担忧已上升至前所未有的高度。意大利中右翼政府正在向现金充裕的中国寻求帮助，希望中国政府通过进行“大规模的”意大利国债采购，并向战略级公司进行直接投资来帮助意大利度过金融危机。希腊违约迹象凸显，欧债危机骤然升级，全球市场面临冲击。欧美债务问题成为市场关注的焦点时，则欧元贬值，相反推动美元汇率上扬，则以美元计价的大宗商品出现大幅回落。

央行持续收紧货币导致市场资金流动性紧张

9月13日，央行以价格招标方式发行了100亿元1年期央票，当日央行进行了1100亿元正回购。钢贸商提到目前银行对很多信贷额度都被卡死，这种现象以往是没有的，从而造成了市场资金的紧张。而部分钢贸商由于年初3-5个月贷款的到期，也开始抛货回笼资金，加紧还款的步伐。今日最新消息显示，中小银行今起上缴700亿保证金存款。年度全国性中小银行和地区性金融机构及其他需要缴纳的总规模分别是4679亿元和900亿元，依靠中小银行提供贷款的贸易商或者终端企业手头更是拮据，市场资金流动性的紧张使得商家进一步看空后市。

资金使用成本高企抑制了中间贸易的活跃度

经过央行的数次加息之后，资金使用成本逐渐上升。代理托盘业务的贸易商的资金使用费率也水涨船高。就此，我们专门采访做托盘业务的相关人士，他提到公司对中小贸易商的托盘费率较2010年初几乎翻了一倍。以一吨热轧卷板为例，如果以4800元/吨的价格收货，则一个月需要交纳的利息为64.8元。以目前长期横盘走势来看，在一个月内能看到60元以上的涨幅就很难得。由于钢材价格涨幅有限，而收货成本那么高，刨除人工费、税款等，其风险远远超过了收益，囤货建仓就成为赔钱赚吆喝的买卖，正是如此抑制了大多数中小贸易商的囤货行为，让市场成交总是没有起色。

下游需求也受到资金紧缩和政策等方面的影响

在连续不断的房控政策下，特别是限制二三线城市房产购买数量的影响下，整个房地产行业遭受严重打击，整体市场进入低迷状态，而从决策层释放出的信息来看，宏调力度并未有所放松，且这种趋势年内恐将难有改变。而原本热炒的保障房建设对钢材的采购也已经进入尾声，动车事故又阻碍了大多数高铁项目的开工，年底建筑钢材的活动更加萎缩。而前期拥有高利润的建筑钢材已经放量生产，其库存已经开始大批进入市场，国内螺纹钢、线材库存上升速度略有加快。因此，后期建筑钢材价格可能跌幅更大。

原材料后期可能冲高回落

当前铁矿石价格依然高位运行，63.5%印粉外盘报185-187美元/吨，预计年内矿石将在192美金的高点止步。目前港口资源较多，曹妃甸港区今年进口铁矿石突破5000万吨，达到5040.58万吨，同比增长39.52%，预计到今年年底，进口铁矿有望突破8000万吨大关。目前进口铁矿石市场呈现疲软态势，受外盘价格高位的影响，使得贸易商利润有限，不敢大量囤积货物，对后市持观望态度较多。铁矿石等原材料对于钢材行情来说具有一定的滞后性，预计钢材价格下跌1-2周之后，国内矿价将跟随回落的趋势，因此成本支撑在钢价全线下跌的过程中显得非常脆弱。

综合来看，年底之前国内货币紧缩政策坚持不变，因此即将到来的第四季度将面临更为复杂的经济环境。国际上希腊债务违约风险激增，欧元区债务居高不下，欧债重临违约风险，若欧债危机未得明显好转，国际经济局势必将遭受严重影响，大宗商品在四季度可能面临较大幅度的动荡。在诸多消极因素影响下，国内钢市在国庆之前仍可能维持跌势，在国庆之后可能出现短期的反弹或者横盘行为。但随着国际金融市场的动荡以及制造业陷入低谷，四季度国内钢材价格可能跌破今年的低点，其价格跌幅将超越多数市场人士的想象。

期待已久的金九行情，被中秋节后不断下挫行情打得支离破碎，今日国内热卷市场更是加速下跌。其中上海、天津主导市场跌幅近50元/吨，创3个月以来日内跌幅新高。据了解：早盘上海热卷报价逼近4700元/吨一线;午后市场成交仍无支撑，少数商家再跌20至4680元/吨。于此同时，一直相对坚挺的华北天津市场也放量下跌至4700元/吨。华南乐从市场未能幸免，尾盘实际成交价下探至4850元/吨，日内跌幅30元/吨。盘整接近3月的市场为何在今日开始加速下跌?而目前上海、天津4700元/吨大关能否坚守?我们从以下四点分析看：当前钢市下行通道已打开，短期恐跌势难止，究其原因是：

其一也是最主要的原因：金九过半，终端方面没有给力的表现，上海热卷累计回落了80-100元/吨，对余下的半个月、甚至银十，商家都不敢报太大希望，市场悲观氛围渐起。目前上海钢贸大户做托盘的越来越多，为的就是规避未来的风险。

其二，4700元/吨这道坎，比较敏感，一方面比较接近钢厂成本线，另一方面比较接近前期低点-4680元/吨;目前上海市场资源主要以8月资源居多，钢厂到货成本在4750元/吨左右，多数商家已经亏损100元/吨左右，倒挂压力开始显现。

其三：货币紧缩严政的威力开始释放，贸易商资金成本压力渐大，吨钢资金占用成本50-60元/月，在今年盘整趋弱的行情下，贸易商多在为银行打工。目前做库存的商家在减少，部分大户也开始缩量度难关。

其四：外盘形势较动荡，美元上涨基本可以确认，为此多数大宗商品后期走势多以盘跌为主。目前看宏观面及经济数据偏于利空，给钢市下行提供空间。

除去以上四点略显悲观看法外，市场仍存少量利好支撑，一、市场库存相对偏低，二、原料成本支撑仍存。但这两点立场不坚定，一方面：矿石、钢坯价格开始松动，且需求决定价格为不二法则，长期看矿价走势多跟随钢价;另一方面：市场库存相对钢厂而言，也是需求的一种外在表现：后市预期好、商家多囤货，市场预期不好、商家少囤货;当然这与今年资金成本过高也有一定的关系。因此综合看：目前钢市整体利空压力较大，加之下半年建材走势逐渐弱于板材，热卷市场振荡下行的压力逐渐增大，笔者谨慎预计：9-10月上海热卷价格回到4600-4650元/吨一带盘整，等待机会。