预测节后：钢市、矿市、楼市、煤电、宏观

预测【钢市】 

       ▲“银十”在即，国际金融环境依旧面临不确定性，国内经济增速下降预期增强，整体用钢行业形势不容乐观，钢材市场将延续下行格式，但跌速有所放缓，且部分跌幅过大的品种将出现阶段性小幅反弹。

       ▲据住建部公布数据显示，截至8月底，全国保障房已开工868万套，开工率为86%（不含西藏自治区）。如此推算，9-11月全国保障房只要完成余下的132万套即可完成全年任务或目标。很显然，与前几个月相比，保障房开工已进入尾声，对钢材需求量相对有限。

       ▲由于市场快速下挫，主要下游行业表现欠理想，部分钢厂10月合同组织情况不佳，成品库存随之上升，部分被迫安排检修。再从钢厂价格一向滞后于市场的规律来看，钢厂将展开新一轮降价，初步估计钢厂11月热轧订货价格下调幅度普遍将达到200元/吨。

▲尽管部分基础品种短期急速下挫后存技术反弹要求和可能，但整个10月钢市难以走出以下行为主的运行基调，但相比9月，跌速将有所放缓，且部分跌幅过大的品种将出现阶段性小幅反弹。

       ▲国际宏观经济环境因欧债问题仍面临较大不确定性，国内经济下滑预期增强。

       对于以螺纹为代表的长材来说，还将面临保障房建设进入尾声、铁路投资大幅下滑以及北方进入冬季等因素导致的需求萎缩，同时由于今年以来长材利润较好，钢厂显然不会轻易限产，供需矛盾仍将激化。由此来看，尽管在急速下挫一段时间后存技术反弹要求，但长材下行趋势确定，未来较长时间内将以下跌为主，长板材之间价差也将因此回归正常。

      ▲年底之前国内货币紧缩政策坚持不变，因此即将到来的第四季度将面临更为复杂的经济环境。国际上希腊债务违约风险激增，欧元区债务居高不下，欧债重临违约风险，若欧债危机未得明显好转，国际经济局势必将遭受严重影响，大宗商品在四季度可能面临较大幅度的动荡。在诸多消极因素影响下，国内钢市在国庆之前仍可能维持跌势，在国庆之后可能出现短期的反弹或者横盘行为。但随着国际金融市场的动荡以及制造业陷入低谷，四季度国内钢材价格可能跌破今年的低点，其价格跌幅将超越多数市场人士的想象。

       ▲市场整体成交依然偏弱，10月终端需求量仍呈小幅回落的趋势，单周的终端采购量也是处于下降通道之中，显示出当前国内钢市整体走势乏力，据此判断，国庆节前这种低迷的需求也难有实质性的改变，钢材价格在后期还可能加速下跌。至于年底，可能与往年的上涨走势相反，在经济景气度下降、制造业活动萎缩的环境下，年底钢市可能跌破今年的低点，预计四季度钢市难有作为。

       ▲在连续不断的房控政策下，特别是限制二三线城市房产购买数量的影响下，整个房地产行业遭受严重打击，整体市场进入低迷状态，而从决策层释放出的信息来看，宏调力度并未有所放松，且这种趋势年内恐将难有改变。而原本热炒的保障房建设对钢材的采购也已经进入尾声，动车事故又阻碍了大多数高铁项目的开工，年底建筑钢材的活动更加萎缩。而前期拥有高利润的建筑钢材已经放量生产，其库存已经开始大批进入市场，国内螺纹钢、线材库存上升速度略有加快。因此，后期建筑钢材价格可能跌幅更大。

       ▲预计到今年年底，进口铁矿有望突破8000万吨大关。目前进口铁矿石市场呈现疲软态势，受外盘价格高位的影响，使得贸易商利润有限，不敢大量囤积货物，对后市持观望态度较多。铁矿石等原材料对于钢材行情来说具有一定的滞后性，因此成本支撑在钢价全线下跌的过程中显得非常脆弱。
 
       【品种】 中厚板 

       ▲估计“十一”长假后，总体中厚板价格难改下行走势，且随着市场资源价格与钢厂之间价差的逐渐拉大，贸易商及下游终端方面消极订货，影响钢厂方面组织10月份形成一定压力，届时中板钢厂方面或拉开降价、追补序幕。

 热卷 ▲热卷板市场降价依旧，而且市场价格都形成已惯性下行，在没有利好消息刺激，而且商家库存里继续增加的背景下，市场也难有乐观表现。金融市场的不稳定，导致热卷板金融属性连连下跌，以及下游终端市场订单增加有限，需求没有好的转好，都消极作用于钢市的企稳，预计后期热卷板的价格还有继续回落的空间，虽然现在基本已逼平成本线，但跌势难缓，后期可能还有一定下行空间。

        型材 ▲贸易商资金依旧紧张，各地频现公司倒闭，以及贸易商携款“跑路”现象，再加上各钢材品种的大幅下跌，造成市场恐慌加剧。节后能否出现反弹，贸易商普遍认为型材仍有下跌空间，若无重大利好刺激，或将继续下跌。
 
        长材 ▲国际宏观经济环境因欧债问题仍面临较大不确定性，国内经济下滑预期增强。对于以螺纹为代表的长材来说，还将面临保障房建设进入尾声、铁路投资大幅下滑以及北方进入冬季等因素导致的需求萎缩，同时由于今年以来长材利润较好，钢厂显然不会轻易限产，供需矛盾仍将激化。由此来看，尽管在急速下挫一段时间后存技术反弹要求，但长材下行趋势确定，未来较长时间内将以下跌为主。 

       带钢 ▲在经过市场价格的大幅下跌后，市场价格处于低位，上游钢坯市场30日报价持稳，给市场一定的信心，后期利空因素减少，目前关键市场信心不稳，对后期看空较多。综合来看，预计节日期间国内热轧带钢市场价格跌幅趋缓，弱势持稳的可能性较大。 

       焊管 ▲国外经济仍较动荡，且导致股市持续下跌，国内钢材期货及大宗电子震荡回落，市场看空氛围浓厚；而贸易商成本持续拉涨，现货市价跟落，暂时参市积极性不高，多保持观望，就国庆节来临之际，多选择休市放假，静观节间市场变化以待节后谨慎操作。本周钢材现货多持续回落，且多品种跌破成本，降低价格风险，且现货市场需求略有好转，如若国外经济有所回暖，节后市场或许触底小幅反弹，
 
       冷轧 ▲经济发展速度放缓同样牵制着汽车、家电等下游行业的神经，需求相对偏弱或加剧社会库存压力，很有可能将价格引向下行通道。外围经济环境颓废之势继续笼罩市场，本轮的钢价下跌仍未结束，后期仍有下探空间，采购谨慎为先。
 
       涂镀 ▲市场成交清淡。下游涂镀企业成品库存上升且存资金链紧张等问题，原料采购积极性节后也难增强，热卷等原料品种节后难现好转。厂商的资金链紧张问题短期难有好转，因而，即便节后贸易商及下游用户存有补仓需求，但难有大批量采购。同时，值得注意的是，涂镀厂家假期多正常生产，库存增加不容忽视，市场有压力。节假期间国外资本市场走势也值得关注。
 
       无缝管 ▲近期无缝管市场并无起色，在市场需求不佳、资金压力大和市场情绪低落等因素影响下，短期难有改观。后期受成本逐渐降低，需求无释放等因素影响，无缝管市场仍有下行的可能，但是为了使利润缩水少一些，商家在拟定市场售价时会有所保留，降价幅度可控。有关业内人士认为无缝管后期降价幅度或可达100—200元/吨。预计节后低价资源会频频涌入市场，国内无缝管市场价或会继续向下。
 
      钢坯 ▲9月份钢坯累积回调350元跌幅8%，下游成品材跌幅也在5%-6%左右，市场需求仍未见回升弱势难改，10月份或将筑底后尝试反弹，整体行情难言乐观。欧美股市一波三折大起大落，欧债危机担忧时紧时缓，大宗商品难有大涨，期货和电子盘跟随走低，现货市场忧心忡忡。总之，整个市场利空偏多，仅有大跌之后的成本支撑尚显力薄，目前乐观言底尚早，后期入手需谨慎。 

      【铁矿石】 ▲在近期钢价快速回落的同时，铁矿石尤其是外矿价格下跌幅度有限，目前天津港63.5%印度粉矿价格回落40至1320元/吨。面对快速下挫的钢价以及较为坚挺的矿价，钢厂原材料采购积极性减弱，使得近期铁矿石交易较为清淡，也成为影响近期铁矿石价格的主要因素之一。况且从铁矿石与钢价相关性来看，在下跌过程中矿石往往滞后于钢价，由此推断铁矿石价格将继续补跌，生产成本支撑也将随之减弱。  

       ▲根据6、7、8月份相关指数估算，四季度的季度长协价格较三季度下跌1.5美元/吨，虽然下跌幅度有限，但本次钢材下跌已经触及钢厂成本，甚至部分费用较高企业出现了亏损，接下来钢厂的检修、减产动作在所难免，进而影响到钢材产量减少，因此，铁矿石现货价格面临较大的风险，相对目前跌幅较大的钢材补跌的可能性较大。根据中联钢推出的中国铁矿石现货价格指数监测，目前港口现货中进口粉矿与进口块矿均出现了掉头向下，虽幅度有限，但下跌趋势基本已定。   ▲由于目前非主流矿产量总体有限，印度低品位矿石受雨季影响，目前低于55品位的矿石由于水分超标而不能装船运出，导致低品位港口现货库存较低，市场较为抢手，不过据联合金属网调查，10月中旬左右，印度的50-55品位的铁矿石即可运往中国，10月底届时会对目前低品位矿石的供应紧张局面有一定的缓解。   ▲从本次钢材下跌的幅度来看，对矿石的影响主要体现在成交的活跃度上，对价格的影响相对较小，目前矿价小幅走弱，成交较差，但贸易商主要关注钢厂的生产情况变化对钢材产量的影响，一旦钢材产量出现明显下降，四季度矿价恐难在高高支撑，贸易商争相抛盘的现象则会出现。但从目前的条件来看短期铁矿石的补跌风险在不断加大，随着矿石的价格走弱，钢厂的成本同时下降，四季度能否大幅下跌关键在于产量。

援引媒体消息预测――   【楼市】
 
       ▲中国房地产学会：从目前走势来看，多地楼市成交量的同比下跌已成定局，而成交价格也开始显露出下探趋势。楼市在国八条调控之下，市场出现了微妙的变化。”陈国强表示，“尽管楼市走势看似扑朔迷离，但仍可从供求关系上去把握。

       ▲中国房地产学会：在供应层面，去年以来土地的大规模供应、高开工率增加了楼市库存；在需求层面，一方面以限购限贷为代表的政策极大地抑制了投资投机需求，另一方面购房者普遍处于观望态势，整个供求关系发生了逆转。

       ▲年底一般是开发商比较难熬的日子，他们既需要偿还信贷欠款，也需要支付工程款、员工年终奖，如果“金九银十”成交低迷，那么必将加剧开发商在与政策博弈中的失衡感。预计，在开发商普遍负债增加、供应量增大、购买力不足的局面下，开发商必然更期望采取以价换量的销售模式，房价下跌的步伐有望加快，价格拐点有望加速确立。

      ▲预计9月北京住宅成交量与8月份持平，同比降幅在50%以上，维持低迷。

      传统的“金九”旺季不复存在，反映出当前市场观望依然浓厚，预计10月份成交量难有起色，房价能否有一次像样的下跌却值得期待。

      ▲目前北京除了几个率先降价的楼盘，大量项目降幅不大，不足以引起购房人的关注。正是在这种背景下，目前业内人士普遍认为，10月份楼市低迷是大概率事件，他们更关注的是，有无大型房企带头“来一次像样的降价”，从而打破楼市成交持续低迷的僵局。

      ▲中国指数研究院日前发布的最新报告显示，上周被监测的35个城市中，有22个城市楼市成交量同比下降。而在这22个城市中，又有13个城市的成交量跌幅在30%以上。这足以反映出目前全国整个楼市的现状。传统的“金九”旺季不复存在，反映出当前市场观望依然浓厚，预计10月份成交量难有起色，房价能否有一次像样的下跌却值得期待。

      ▲经济学家谢国忠：股市出现真正牛市的前提条件是个人所得税的降低，而房价将在年内下降。大家应该注意到一个很奇怪的现象，就是全球房地产市场都在暴跌，唯独中国的房地产市场还处于牛市中。事实上，未来国内的房价下跌50%都很正常。
 
      【煤、电】

       ▲近期，铁道部利用市场煤炭需求淡季，对大秦、京广、京九等线路开展集中检修，其中作为北煤南运重要通道的大秦线，检修时间拟定9月20日～10月5日。铁路部门为减轻检修给煤炭正常运输带来的影响，将加快施工进度，力争10月2日结束检修，提前3天完成任务。届时，随着铁路运输的恢复正常，主要港口到煤和库存都将逐步回升到合理水平。

       ▲中国煤炭工业协会：截至9月28日，国内重要的煤炭中转港秦皇岛港煤炭库存跌破500万吨，降至497.6万吨的库存水平，为今年5月5日以来的最低值。从全国供需看，今冬煤炭供需会基本平衡。在此背景下，加上目前电力企业的生存状况和国家对煤价的关注，预计价格不会大涨。

       ▲国家能源局煤炭司：预计四季度全国煤炭供应能力明显增强，全国煤炭供需总体基本平衡。迎峰度夏后的9月和10月上旬，全国煤炭需求增幅将有所下降，供需相对缓和。10月中旬以后，随着天气转冷，煤炭用户将提前购煤储煤以备迎峰度冬，煤炭需求转旺。

       ▲国家能源局煤炭司：今年前8个月我国已经生产煤炭24.6亿吨，预计今冬煤炭供需总体基本平衡。

       ▲国家电网能源研究院院长单葆国：按目前电煤价格上涨的情形看，电煤可能紧张，今年冬季用电缺口预计在3000万千瓦以上。
 
      【宏观】

       ▲据香港文汇报报道，港股再度跌穿万七关仍未止泻，投资者对股市预测更是“越估越低”，归因于市场仍存在多个不明朗因素。分析师指出，现时投资者的关注点包括：希腊削减债务不达标；外资大行齐唱淡中国即将爆发中国版的“次贷危机”，企业将进入倒闭潮，内地经济存有硬着陆风险。

       ▲中国物流与采购联合会发布的9月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，环比回升0.3%，这是该指数最近两月连续回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。业内人士表示，鉴于PMI指数连续两月回升，预示经济增速下行态势趋稳的可能性进一步加大。从9月份各项数据来看，购进价格指数已经连续数月下降，这极大减轻了企业成本压力，对未来通胀预期下行形成利好。

       ▲根据Wind数据统计显示，9月央行通过公开市场净投放2300亿元，较8月份增加了630亿元。而整个三季度央行净投放3840亿元，是净投放量最少的一个季度，此前两个季度的投放量分别为5240亿元和9180亿元。统计显示，10月3日-8日当周还将有1390亿元资金到期，而且目前市场资金面总体表现平稳，预计节后央行有可能加大公开市场回笼力度。

       ▲市场普遍预计，由于食品价格重现上升趋势，9月份CPI增速将与8月份的6.2%高位持平，甚至有可能会高于6.2%。

       ▲分析人士普遍认为，9月份贷款投放会延续均衡的节奏，但是由于存贷比施压等因素，当月新增贷款会低于8月。同时，由于季末效应，新增存款会出现上涨，这会导致广义货币(M2)增速出现较为明显的反弹。
 
       ▲机构预计，9月份贷款投放频率保持稳定，总额在5200亿元左右，同比增长16.5%。

       ▲机构预计，9月份新增信贷约4500亿-4800亿元。