宝钢降价钢铁行业寒意未散

　　针对此番宝钢降价，长江证券行业研究员认为，在前期钢价大幅下跌的背景下，公司下调12月主要产品出厂价是符合预期的行为。“国内现货钢价自9月即开始持续下跌，而公司出厂价调整略显滞后，10月和11月出厂价甚至还有小幅的上调，因此12月下调幅度较大地包含了对前期价格政策的修订。”该研究员称。除了受制于市场压力外，近期铁矿石价格同步下滑使得钢企成本压力得到一定程度缓解也为降价提供了空间。数据显示，国内铁矿石9月均价为每吨1357元，但到10月份大幅回落到每吨1190元，月环比下跌每吨167元，跌幅高达12.3%。华泰联合证券分析师表示，随着矿价大幅下挫，阶段性缓解了钢厂的成本压力，使得主要板材产品毛利率略有回升，并为12月份钢厂将降价留足了空间。

　　尽管钢价持续下行压力之下行业龙头老大———宝钢也低了头，不过，值得关注的是，近期钢材市场似乎出现了一丝回暖迹象。统计数据显示，上周钢价小幅上涨，热轧、螺纹钢、线材等主要钢材品种现货价格分别上涨0.3%、1.0%、0.5%，期货市场也出现联动效应，螺纹钢期货环比上涨0.9%，线材期货环比上涨2.1%。受此影响，A股市场上钢铁板块也难得地有所表现，近一个月来首次周涨幅赢过大盘。

　　在此背景下，业内一些乐观的声音开始出现。上述华泰联合证券分析师称，经过国庆节后的一轮钢材降价抛售后，使得部分企业资金紧张亏损加大，从而加大停产检修力度，矿石价格也被成功倒逼下拉；随着回调告一段落，业内的心态也由集体悲观转向部分乐观，加上当前下游板材需求相对较好，不排除有抄底资金11月份开始进场，从而使得钢价12月份逐渐开始趋稳。

　　一位期货公司钢铁分析师在与记者连线时也表示，从各方面消息来看，目前钢材市场确实存在一些亮点。首先，进口铁矿石(62%含铁品味)现货价格继续反弹，截至11月11日，已经反弹至每吨137.7美元。其次，资金面来看钢材市场迎来积极信号。10月份新增贷款达到5868亿元，其中新增中长期贷款达到3346亿元，环比分别增加1168亿元和1718亿元，这预示着中央“预调微调”政策正在逐步实施。此外，随着市场资金面稍显宽松，中间经销商资金压力缓解，市场开始出现补库存现象，经销商对钢价触底的观点似乎正逐步认同。

　　不过，更多的市场人士对于此番钢价反弹的可持续性仍存疑问，对于各种不确定性因素的观望似乎仍是主流态度。光大证券行业分析师在一份最新的报告中表示，“目前钢材市场上并没有非常强的上涨和下跌的预期，市场对于明年的钢价预期是缺乏方向的，还在等待和观望之中。一方面担心下游需求，另一方对于矿价是否会继续下跌从而再次拉低钢价心存疑虑。”

　　该报告分析认为，铁矿石现货价的反弹在一定程度上是基于前期现货价逼近或跌破国内矿山生产成本线。

　　由于钢铁下游需求萎靡，钢厂减产停产，铁矿石供给过剩的问题仍然存在。因此，在经济形势并不明朗的背景下，矿石价格后期还有可能回落。而需求更加不容乐观。从刚刚出炉的10月份数据来看，钢材需求走弱明显：国家统计局公布的10月份固定资产投资累计同比增速保持在24.9%，考虑到通胀压力略有回落，扣除PPI波动因素，固定资产投资实际增速在10月份环比有所好转。不过，结合10月份国内钢铁产量和进出口量的情况来看，10月份日均粗钢表观消费量已经下降至167.6万吨，环比下降6.3%。一方面粗钢产量明显下降，另一方面净出口量下滑。日均粗钢表观消费量自6月见顶以来持续回落，日均表观消费量移动平均环比年化增速也开始急速下跌，同期钢价也经历了不断走弱的过程。整体而言，钢铁需求好转还有赖于固定资产投资增速持续回升。

　　同时，光大证券分析师在报告中强调，“随着国内钢价回稳，钢厂停产减产的力度已经有所减弱。由于冬季临近，需求逐步走弱，钢厂过早复产并不利于后期钢价走稳走强。”

　　齐鲁证券行业研究员对此表示认同。他认为，就中长期而言，由于面临淡季，用钢消费强度衰减，另一方面，12月中间贸易商面临集中还贷期大考，因此商家对后市相对谨慎，基本以低库存应对，因此，钢材价格反弹之后的持续力目前来看尚显不足。

　　而钢价反弹后劲的不足无疑将直接制约A股钢铁板块的表现。上述光大证券分析师称，由于短期内钢价维持振荡仍然是大概率事件，行业基本面并没有根本性好转，因此，预计钢铁板块也仍将维持振荡走势。很显然，缺乏业绩的支撑，钢铁板块的表现终究会缺乏“底气”。