央行三管齐下投放流动性：1000亿逆回购、1000亿国库定存、605亿PSL

央行三管齐下投放流动性：1000亿逆回购、1000亿国库定存、605亿PSL

作者：刘镔练

摘要：为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，央行通过逆回购、国库定存和PSL等投放流动性。

据人民银行最新的公开市场业务交易报告显示，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，人民银行于2018年6月15日，开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，发放抵押补充贷款（PSL）605亿元，在此基础上，以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。

本周以来，央行开展逆回购操作共4800亿元。2018年以来，新增PSL投放共4976亿元，投放力度显著大于去年。

PSL是央行进行基础货币投放的工具之一，通常被用于支持棚户区改造，也被认为是2017年三四线城市房价上涨的重要支撑。据中信证券，央行PSL投放是政策性银行贷款，即国开行和农发行的棚改专项贷款的重要来源，该专项贷款占地方政府棚改货币化资金来源的80%左右。

中信证券明明认为，在投资方面，2018年PSL高于去年，短期来看增加了流动性，其投放配合其他工具使用是“结构性去杠杆”的体现，定向作用于提供棚改贷款，一定程度上支撑房地产投资。

不过他补充称，按照以往经验，棚户区改造开工往往集中在上半年，各省争取提前完成任务。2018年至今，山东、江西、山西、广东等省份开工状况良好，预计上边年发力阶段过后棚改贷款投放或收缩，对房地产投资的支撑减弱。

明明表示，在需求方面，棚改货币化安置透支了三四线城市住房需求，2017年棚改对于房地产销售拉动已经达到最高点，2018年边际弱化已有所体现。

除了PSL投放，昨日有消息称，政府已向国有银行发放额外的信贷配额，在本月底前部署到非金融部门，旨在相对较紧的货币环境中缓解资金短缺压力。

据中国日报，一位拒绝透露姓名的国有银行经理表示，其所在银行已获得额外配额，预计资金将于6月底前发放，以支持非金融部门。另一位四大行人士也证实了额外信贷配额的消息。

上述额外的信贷配额不占用全年信贷额度。

前天央行公布的数据显示，5月金融数据全线趋弱。新增人民币贷款11500亿，不及预期的12000亿，也不急前值（11800亿）。用于权衡信贷和流动性的更广义指标社融更是遭遇“腰斩”，仅7608亿，远不及13000亿的预期及前值（15605亿）。

分析师们认为，金融数据全线转弱，主要是监管加强、原有的非标融资转至表内贷款、地方政府债务核查、信用风险事件增多拖累企业直接融资等原因。