螺纹大跌可能性小 振荡偏弱为主

　　库存方面，截至11月25日，国内钢材主要城市社会库存为1313.59万吨，库存比上周减少2.77万吨，钢材库存比上周下降0.2%。从数据来看，钢材去库存的情况开始减缓，目前国内钢材社会库存已经重新超过去年同期水平。国内螺纹钢社会库存为492万吨，较上周减少6万吨，环比下降1.21%。随着钢厂产能的恢复和需求的减少，预计后期螺纹库存减少将更加艰难。

　　毛利方面，随着铁矿石价格的小幅下跌，螺纹按现货矿计算的生产成本有所减少。上周螺纹钢成本上升约18元/吨，现货矿HRB335螺纹成本约为4056元/吨。由于需求的减少，螺纹HRB335全国均价出现较大跌幅，金信成本利润模型按螺纹全国均价来计算，本周螺纹毛利下跌44元/吨，为226元/吨，与上月同期相比，螺纹钢利润下跌110元/吨。从成本利润模型来看，铁矿石价格下降，国内螺纹均价下滑使得利润下跌，从历史经验来看，原料成本价格同向下跌将要持续一段时间，直到利润到达历史低点附近为止，因此预计钢价和原料价格都将以下行为主。

　　前期钢厂减产、原料企稳回升、需求有所好转的利好纷纷实现，但这些利好难以持续。钢价企稳后，低价矿生产的钢材有一定的利润，许多中小钢厂开始恢复生产。而由于天气转冷原因，北方市场已经全面入冬，南方多数商家也尚未开始进行冬储，这使钢价承压。而铁矿石价格再次由涨转跌，对目前处于弱平衡的钢价更是一大打击。综合来看，如果没有新的利好出现，往往利多实现变利空，但目前螺纹期现价差较大，螺纹期货大跌可能性不大，因此预计本周螺纹将以振荡偏弱走势为主。（来源：期货日报）