螺纹钢冬储可能性不高

　　需求方面，截至12月16日，终端采购量为2.56万吨，环比上涨16.68%。从现货方面反映的信息来看，螺纹原料价格、钢厂出厂价格趋于稳定，而国内钢材库存偏低、规格不齐现状难改，且随着冬季工地的陆续停工，价格调整对需求已经难有刺激作用，所以贸易商也倾向于维稳过节。既无冬储需求推动，也无市场抛货压力，只能维持底部盘整局面，因此预计本周终端采购量仍将低位盘整。

　　库存方面，截至12月16日，国内钢材主要城市社会库存为1288.12万吨，库存仅比12月9日减少4.86万吨。12月开始，国内钢材去库存的情况明显开始减缓，目前国内钢材社会库存已经重新超过去年同期水平。12月16日国内螺纹钢社会库存为483.58万吨，减少2.35万吨，环比下降0.48%。螺纹库存基本与上周持平，但预计随着钢厂产能的恢复和需求的减少，后期螺纹库存将缓慢增加。

　　毛利方面，12月12日—20日原材料价格基本没有变化。螺纹按现货矿计算的生产成本一周基本持平。根据金信成本利润模型，按全国均价来计算12月20日螺纹毛利较12月12日下降2元/吨，为247元/吨，与上月同期相比，螺纹钢利润下跌49元/吨。目前钢贸商冬储的积极性很低，同时钢厂盈利情况并不理想，大量购入原料进行冬储可能性不高，预计本周原材料价格仍将持稳。

　　贸易商资金压力大，且对明年开春钢价走势均抱悲观态度，因此普遍放弃了冬储。虽然入冬需求不济，但目前市场库存规格不齐，使得现货价格连续三周没有波动。而螺纹期货价格比上海地区的现货价格低220元/吨，这种价差结构也使得螺纹钢期货没有主动大幅下跌的动力。不过弱势平衡难以持久，市场库存虽然不高，但从钢厂反馈的消息可知钢厂库存高企。在贸易商不愿意冬储，但钢厂需要消化获得资金的情况下，钢厂降价或者跨地区出货将成为大概率事件，而无论哪一种方式，都将对螺纹钢期货后市造成负面冲击。在这种情况下，笔者认为本周螺纹钢期货仍将振荡偏弱。