百家之言丨期螺拉涨后 该“多存货”还是“少存货”？

 近日，钢材现货纷纷转涨，期螺价格直逼4000。有人认为，此次的价格上涨，是唐山限产、库存下降、期货贴水修复等多方面因素的协同共振下才得以实现，短期涨势还将持续，可以适当增加存货。也有人表示，近期徐州钢厂开始复产，需求也仅仅是阶段性回暖，钢价拉涨不可持续，应当减少存货，规避价格波动风险。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第六十九期《悬赏问答》我们将辩论的主题定为“期螺拉涨之后，该“多存货”还是“少存货”？

少存货更安全

现在的螺纹价格不低，工地接货不积极，期货价格也仅贴水100，反弹空间有限。“刘先生”开场就表明观点，他认为八月消费走淡的可能性更大一些，少存货更安全。

持相同观点的还有“A0鑫利年丰专注ni”。他表示，淡季去库存缓慢，下游需求疲软，应当适量减少库存，多观望。“赵海波”也认为，不能再追涨去存货了，而是要出货兑现利润挣钱就跑。

成本不断攀高，现货低价惜售操作增加，“天罡”预计钢价仍可能盘整向上。不过，操作上需提防期货市场高位回落风险。他还建议减少库存，因为假设需求随季节性以及房地产基建放缓而减弱、钢厂限产力度加大，平衡表显示后期螺纹钢供应缺口呈现收窄的趋势，甚至变为供应过剩。如果将库存在空间和时间上的同比作为衡量供需强弱的一个指标，那么测算显示，后市库存压力大于去年同期，螺纹钢存在被动增库风险。现货层面上，建议本周后期以及下周考虑逐渐抛售“库存”。螺纹近期合约出现高点也许对于空头是有利的。当前期货贴水现货，修复基差之前，期货盘面大幅下挫的概率不大。

在“陈英夺”看来，近期环保政策高压及钢厂投放新资源减少是钢价震荡偏强的主要驱动，但政策方面对钢材消费前景不乐观。高温酷暑以及强台风天气，终端施工时间明显缩短，各地终端采购需求有限。期螺主力合约强势冲高，这或许是五浪走势最后的上涨，拐点随时出现，下调的风险在加大，现货市场价格已高于开春后的价位，建议后期逐渐降低库存，回避风险。

“任俊国”表示，期螺有冲高回落的可能。钢厂市场需求趋弱，这对钢价会产生不利影响的。近期期螺上涨主要是受唐山环保限产的影响，才导致钢价逆势上涨。但这些利好因素已提前透支，不会在继续发力了。另外上周末现货价格因钢坯回落，成交不畅，对期货也起不到利好作用。再加上钢铁重镇徐州复产指日可待，库存会逐步增加的，但需求却没有进一步释放，供大于求的局面将逐步显现。面对这瞬息万变扑朔迷离的钢市，操作上宜快进快出，不宜囤货。

唐山钢厂限产，期螺急涨，“林海涛”表示，这完全是短期行为，是不可持续的。

原因如下：一、随着时间的推移，不确定因素越来越多，对钢材价格会产生诸多不利影响。二、徐州钢厂复产，产量大增，而且时间点正是钢材需求最弱的月份，华南华北持续阴雨，对钢材需求更是有很大压力。三、钢厂利润持续高位，有调整需要。他还认为现在正是甩货的最佳时机，而不是存货时机，旺季降价的现象很可能发生。

保持适当库存

除了减少库存在“刘运松”看来，宏观有压力，钢材供应需求两弱，低库存与基差缩窄使得矛盾并不突出，上周钢价大涨略有透支，高位盘整概率较大，宜常规操作，因为中美关税开征，贸易摩擦具有长期性，后期国内对冲政策是关注重点。钢材消费季节性偏弱，库存继续下降主因在于供给方面影响，基差明显缩窄，现货商对短期有担忧。徐州虽开始复产，但蓝天行动下环保压力难减，唐山邯郸限产在即，维持正常库存才是恰当之举。

“东行”认为，目前市场库存资源相对不多，短期内新资源到货也有限，加上成本的支撑，因此商家挺价意愿较强，预计现阶段市场价格震荡运行。建议应保持适当库存，不可盲目增库。

“永兴板材”也认为，不管价格涨落，要始终保持一部分库存，抵御价格的暴涨暴跌。

库存小，需求弱，现在的螺纹是一种弱平衡状态。在“陆纪秋”看来，以后的风险主要在于资金面的问题，现在债务已初露端倪，是否会产生多米骨牌效应有待观察，钢材隐性需求是不小，但工程和房地产资金严重溃乏，顺利施工已成问题，若资金缺口不解决，钢材需求会逐步下滑。

主要原因如下：首先期螺拉涨炒作的是唐山停限产，停限产力度和成效值得怀疑；其次期螺从3750-3990拉涨200多点，现货跟涨100左右，说明高价格抑制需求释放，没有需求拿货多卖给谁去，有需求5000拿货照样跑的快；再次期货和钢厂联手玩坏现货，急涨急跌行情屡次上演，逼我们只能轻仓快进快出。

七月，钢材库存量持续下降。表面看，需要增加库存，坐等涨价了，但是背后的逻辑是否是这样呢？“尹磊”认为，经历了去年年底的冬储，钢贸人的心态也日趋的成熟，心态也是日趋平静，不会如之前那样的焦虑。当前库存下降，第一因素是受环保限产影响，甚至部分地区持续停产几个月仍未有复产迹象。 目前淡季，下游的需求量减少，需求与库存齐降现象还会出现。而且目前钢厂利润算是比较可观，上涨空间有限。

多存一些也可行

对于现阶段的库存“东江水”认为多存些比较好。在他看来，目前梅雨季节过去，但后面还有高温，价格仍在高位，限制了一定的需求，这造成了广大中小乃至大户经销商库存较往年相对偏少。下跌的空间很有限，同时供给这一块限产和复产是相互交替进行的，并未见供给出现大的变化。螺纹后面真正的亮点，在于房地产开发商加快那个开发进度，加快那个资金周转周期。而这必然会带来螺纹消费在后面高温过后是扩张的。

“吴兴”建议代理商可以存点，要完成任务，期货跌买进，涨的时候卖出。小散们建议观望。总之库存都不要大。环保常态，需求一般，后面供需都弱，没有大波动，看好九月的可以搏下，现在可以布局了。

短期来看，下游终端行业用钢需求较为偏弱。虽然当前库存在走低，但是随着钢厂复产，短时间内会出现库存上升。“现货现货”表示，作为钢贸人，内心是非常复杂的，他们希望价格上涨，增加库存，但是又担心钢厂产能提升，受供需关系影响，价格会下行，同时又不希望上涨的太厉害。毕竟成本高了，存库存容易，出货难，一旦价格下行，赚取的利润短期内又被吸收了，价格越高，风险也越大。

近期全国钢厂停产检修，对供应产生一定影响，钢材库存也处于相对低位，价格具有支撑。“福星”表示，目前现货价格相对于期货1810合约升水，短期内期货价格有望继续向现货方向靠拢，价格高位盘整。

感谢业内人士们的精彩观点，不仅让我们知晓了当前市场关注的钢市看点，还谈及了许多对于后市的看法，只希望上述业内人士的精彩观点能够给大家带来一些帮助。