利好驱动 沪铅有望走强

 提要

一方面，随着环保要求越来越严格，再生铅供应将受到影响；另一方面，再生铅企业利润不高，生产积极性弱，再生铅供应或增加不明显。以上因素将给铅价带来一定的支撑。

近日，受市场担忧氛围影响，沪铅呈现振荡偏弱走势。展望后市，虽然目前下游铅酸蓄电池市场依然呈现旺季不旺的特征，而且环保检查已经结束，再生铅企业有所复产，但是境内外库存依然处于低位。随着环保要求越来越严格，再生铅供应将受到影响，这将为铅价带来一定的支撑。

环保检查将更加频繁

夏天是铅酸蓄电池市场的传统消费旺季，但是由于环保趋严，加之汽车市场表现不及去年同期，今年铅酸蓄电池市场呈现旺季不旺的特征。据卓创资讯，铅酸蓄电池市场终端消费表现欠佳，且行业内品牌竞争激烈，蓄电池企业生产依旧偏谨慎。以上因素对铅价的提振有限。

虽然从6月初开始的“环保检查回头看”已经告一段落，但是在打好蓝天保卫战的大背景之下，环保检查也将更加频繁，环保要求也将更加严格。近期，生态环境部新闻发言人表示，生态环境部将严格落实《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、健全法规制度和科技标准体系、加强督察执法、深化环境治理体系改革。在督察执法方面，将继续开展中央环境保护督察“回头看”，开展重点区域大气污染防治，强化督察，依法严惩重罚生态环境违法犯罪行为。“环保检查回头看”行动在后期或再次举行，届时再生铅供应将再度受到影响。

再生铅企业利润薄弱

虽然环保检查告一段落，有利于再生铅企业的复产，但是目前再生铅企业利润微薄，炼厂开工并不积极。据上海有色网报道，多地再生铅炼厂开工积极性受挫，部分地区小型炼厂因无利可图已减产或停工，其中贵州地区再生精铅供应量减半，由前期约800吨/日降低至约400吨/日。再生铅企业开工不旺，再生铅产量将难以增加，对铅市的供应利空影响有限。

废电瓶方面，据了解，本周市场整体货源量偏少，高温、暴雨等天气因素影响部分商家回收，且旧电池淘汰率低影响供应。江苏、河南地区废电瓶价格均有上涨，再生铅生产成本被抬高，利润缩窄。

库存处于低位

在7月17日上期所铅期货库存达到13036吨后，仓单库存逐步下降，截至7月28日，上期所铅期货库存为8800吨，处于偏低水平。而库存小计为12147吨，亦未摆脱低水平，这将对铅价形成一定的支撑。

外盘方面，截至7月28日，LME铅库存为127325吨，依然处于近5年来的低位。值得注意的是，进入7月中旬开始，外盘注销仓单逐步增加，7月28日为62825吨，占库存的49.34%。注销仓单占比高，说明外盘库存存在下降可能，虽然目前铅锭进口窗口打开，但是由于外盘库存并不多，能够流入国内的铅锭可能也比较少。外盘库存处于低位，利好伦铅，也间接利好沪铅。

综上所述，虽然目前环保检查结束，但在政策影响下，后市环保检查或趋于频繁，目前境内外库存均处于低位，铅价可能存在支撑。另外，再生铅企业利润不高，生产积极性受到影响，再生铅供应或增加不明显。预计沪铅主力合约1809在18200元/吨附近或有支撑，若环保检查再起，则有走强可能。

（作者单位：广州期货）

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