地产信托新增业务暂停不会“一刀切”

    2018年呈现“一枝独秀”状态的房地产信托正引发越来越多的关注。

    8月20日，有市场传言称，部分地区的银监局发文暂停新增地产信托的报备，已过审的信托计划可发行。记者采访多地信托公司后获悉，确实有个别地区的信托公司接到监管的窗口指导，要求后续审慎开展房地产信托业务。但这一指导并非行业普遍现象，截至目前，大部分信托公司的房地产信托业务仍正常开展。

地产信托逆势增长

有接到监管窗口指导意见的信托公司高管对记者表示，监管的最新指导意见是，鉴于此前地产信托业务开展数量较多，规模增长过快，为防范风险，后续信托公司开展房地产信托业务要审慎。

“监管没有明确指出要暂停新增地产信托业务，但确实反复强调了后续要审慎开展。”前述高管人士表示。

来自用益信托的统计数据显示，今年以来，截至8月20日，各家信托公司共计发行2450款房地产信托计划，发行总规模（不完全统计）达5363.8亿元。而去年同期发行的房地产信托计划共计926款，发行总规模为3228.24亿元。房地产信托的发行数量和规模分别同比增长164.58%和66.15%。

2018年，在整个信托行业的资管规模呈现下行状态的背景下，房地产信托的逆势增长令人瞩目。与此同时，其收益率水平也水涨船高。

百瑞信托博士后科研工作站研究员孔慧芳的研究统计显示，在收益率方面，上半年房地产类信托产品的平均收益率为7.89%，居各类产品之首。具体来看，房地产信托产品的最高收益率从去年12月的7.9053%上升到今年6月的8.3077%，总体上浮0.4024个百分点。

记者在用益信托的官网发现，近期某信托公司发行的一款房地产信托产品的最高预期收益率达到9.98%，距离10%已是一步之遥。据记者了解，目前中小型房企通过房地产信托融资的成本普遍在12%至13%，大型地产公司的融资成本稍低，约为10%。

“今年以来房地产信托业务的增速确实过快，加上政府对房地产行业的调控一直持续，监管出于审慎原则对个别公司进行指导也是情理之中。”某信托公司研究人士对记者表示。另一家大型信托公司人士认为，部分中小信托公司在展业方面相对激进，或是接到监管指导的原因之一。

科学监管不会实施“一刀切”

华东地区某信托公司高管对记者表示，目前房企依旧存在较大融资需求，而银行贷款、债券等融资渠道受阻，使得今年以来房地产信托的需求增加。当前虽然信托公司都在积极转型，大力发展创新业务，但不可否认的是，眼下房地产信托仍是支撑信托公司信托规模和利润增长的主要业务。

另一方面，据记者了解，信托公司在开展房地产信托业务方面的风控举措今年以来有所加强。虽然大部分信托公司开展的房地产信托业务仍是债权类业务，但是“首先要满足‘四三二’条件的项目才能做；其次对于项目所在城市、项目本身的质量以及交易对手都有规定；最后在做具体业务时，有些信托公司的部分项目甚至开始实施‘受托支付’制度，资金都根据地产商提供的发票直接打至特定账户，风控举措非常严格。”前述大型信托公司人士透露。

另一家大型信托公司的人士表示，其所在公司不久前已经主动暂停房地产信托业务的开展。

截至记者发稿，对于市场传言的多地银监局发文暂停新增地产信托的报备一事，上海银监局表态称，上海局并未暂停房地产信托产品的报备，既未发文，也无窗口指导。对于此事，信托业内人士的普遍观点是：尽管地产信托增速过快，但监管不可能对房地产信托产品的报备实施“一刀切”式的暂停，只会对部分展业过快的公司提出审慎经营的指导意见。

“毕竟房地产行业对于整个宏观经济的影响较大，今年以来信托又是地产商融资的重要渠道之一，如果整个信托行业都暂停房地产信托的新增业务，后续很可能造成部分房地产商的流动性问题，从而引发更大的风险。”上述信托公司高管表示，但后续信托公司对于房地产信托业务或将更加审慎，将以合规为基本原则，加强投后管理以防范风险。

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