央行逆回购操作十连停 市场资金面持续宽松

     9月4日，央行未开展公开市场操作，今日无央行流动性工具到期。考虑到月初资金面比较宽松，且当前公开市场到期压力小，业内预计续做到期MLF料将是本周央行唯一的一次公开市场操作，量价均值得关注，而央行逆回购大概率将持续停做。

    自8月22日以来，央行已连续十日暂停逆回购操作。央行表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平。换言之，这是一个超出“合理充裕”的水平，在这种情况下，央行没有继续开展资金投放的理由。下周，随着月度税期因素显现，且季末前机构流动性需求增加，央行料将顺势重启逆回购操作。

 昨日市场资金面一派宽松，货币市场利率多数走低。银行间市场上，存款类机构短期回购利率纷纷走低，其中隔夜回购利率微跌0.5BP至2.25%，代表性的7天期回购利率跌逾3BP至2.58%，14天回购利率则大跌17BP至2.40%，21天和1个月期回购利率则上涨1BP至2BP。Shibor方面，除6个月Shibor走平外，其余各期限下行0.1BP至3.2BP不等，其中隔夜品种跌3.2BP，跌幅相对较大。3个月Shibor则小跌0.7BP至2.89%。

 交易员称，昨日市场资金面持续宽松，各期限资金均有供给，早盘大中型银行纷纷融出隔夜资金，需求很快得到满足。午后资金面宽松依旧，并保持至收盘。

 从以往来看，月末月初时点，资金面通常都比较宽松，这主要是因为月末财政支出形成流动性投放，增加了金融机构可用资金，而月初流动性供求面对的扰动因素较少。

 业内人士表示，8月份一般是税收小月，全月财政支出多大于收入，形成财政库款净投放。再考虑到积极财政的定调，市场预计下半年财政支出力度将加大，8月份财政支出规模可能超过历史季节性规模。财政支出通常集中在月末进行，因此，目前银行体系超储率可能处于8月下半月以来的一个相对高位。

 另外，本周地方债发行暂时放缓，政府债发行缴款因素对流动性的影响可控。数据显示，目前计划于本周发行的地方债不到100亿元，加上国债之后，政府债计划发行额只有1000亿元出头，与前两周相比大幅减少。

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