英国脱欧进程与美加贸易谈判进展压制美元走势 铜价震荡偏弱

宏观：昨日（9月11日）美国总统特朗普表示，与加拿大的贸易谈判进展顺利。美加贸易谈判出现转机促使了加元上涨，同时对于英国脱欧的预期支撑了英镑和欧元，美元承压下跌。美元指数收95.07，跌幅0.08%。

现货与期货：11日现货报47850/吨-47950元/吨，均值环比涨105元，对当月合约均价升20元，升贴水环比跌40元。沪铜主力合约上涨0.77%至48130元/吨，LME3月合约跌0.51%至5880美元。沪伦比值8.15，升0.03。早市持货商即主动调降报价升水20~60元/吨。进口铜到货不断涌入市场，令现货升水一路下调，今日好铜下跌幅度较大，且表现主动引领，第二交易时段时已见升水20元/吨，平水铜止步于贴水10元/吨，湿法铜为求成交，最大已扩至贴水70元/吨左右。十一点后，期铜蹿升至48000元/吨一线，因已接近尾盘且涨速过快，现货升贴水暂维持不变。盘面横盘，下游成交无明显改善，贸易及投机买盘仍欲等待更低价格更大贴水入市。进口比值持强，供应宽松，持货商保持连续的高出货换现意愿，升水格局已难保。

库存：9月11日上期所仓单环比增474吨（+1.28%）、同比减26967吨（-41.85%）至37476吨。COMEX仓单环比减1441吨（-0.77%），同比减2236（-1.19%）至185361吨。LME仓单环比减4450吨（-1.86%），同比增25875吨（+12.41%）至234300吨。LME注销仓单比例由上月的50%峰值回落到40%。

消息面:江铜南方（广州）产业链发展有限公司项目8月正式破土动工，目前各项基建工作正在稳步推进中。该项目建成后，将有利于南方公司业务转型和推进做市商战略，有利于广铜扩产后稳定运营和提高铜杆产品竞争力，有利于南方公司推进供应链金融创新业务。另一方面，智利央行的统计数据显示，8月份该国矿产品出口额为30.2亿美元，较去年同期的34.9亿美元下降13.5%。8月份平均铜价为2.27美元/磅。与7月份相比，8月份矿产品出口额下降了8.8%。

逻辑：近期进口窗口打开，现货供给充足，现货市场方面，供大于求格局再现，现货升水继续收缩。三大交易所总库存持续减少对铜价一定形成支撑。美元跌破95大关，但是由于新兴市场汇率危机，投机者依旧偏好买入美元避险。宏观上美国对华2000亿加征关税计划仍未落地，需要保持关注。预计铜价震荡偏弱。

操作策略：建议观望。

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