A股“左侧抓手”在犹豫什么

可转债凭借进可攻、退可守的特性，是天然适合博弈股市变盘的品种。历经年初以来的大幅调整，当前转债配置价值受到普遍认可，但最近一直低位徘徊，转债在犹豫什么？

研究机构认为，当前转债防御性显现，但受制于股市表现，弹性可能不足，转债确有左侧埋伏机会，但也不应对其短期表现期望过高。

博弈股市变盘的最佳工具

可转债全称“可转换公司债券”，是指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券。简单理解，转债近似于“债券+股票买入期权”。

据数据，截至9月13日收盘，沪深市场存量的可转债有113只，余额为1646亿元，另有147只可交换债，余额为1993亿元。

转债作为含权债，对于投资者具有独特的魅力。从历史经验看，转债市场为投资者赢得了明显的超额回报，表现跑赢股、债市场。

与债券相比，转债具有期权价值，能从正股上涨中受益，回报的想象空间大。且需求群体更为多样，交易流动性在所有债券品类中具有显著优势。对于债券投资者来说，转债是间接参与股市、博弈超额回报的理想工具。与股票相比，转债则具有防御性，风险、收益特性较为突出。转债还具有T+0、可回购融资等特性。

诸多特点之中，转债最吸引人之处，还是其“进可攻、退可守”的特征，这使得转债在诸多环境中都有用武之地。比如，在转债被明显低估时，可充当股票替代品；在正股高估时，可作为变相降低仓位的手段；在股市熊市中，可以依托条款博弈和债性优势获得相对回报；在股市面临变盘但短期方向难测时，可转债可以更好的对抗系统性风险。

“凭借‘进可攻、退可守’特性，转债理应是博弈股市变盘的最佳工具。”中金公司研报称。

免责声明：本文来源于网络，版权归原作者所有，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与我们联系。