成本下移 螺纹钢暂难言底

    随着国内高炉检修不断增加，我们可以预期库存下降速度会加快，但成本何时止跌却是我们无法预测的。从目前来看，不排除螺纹跌至3300元/吨附近的可能。

   近期螺纹期货在现货持续低迷作用下，继续下跌探底。目前虽然供求矛盾有缓解迹象，但成本不断下移使得螺纹钢言底为时尚早。

   供求矛盾缓解

   目前，供求矛盾缓解是钢材市场最大亮点。虽然产量依旧处在高位，但高炉检修开始显现积极效果，库存恢复下降态势。据中国钢铁工业协会最新旬报数据，2012年8月上旬重点大中型企业粗钢日产量为162.05万吨，旬环比增长0.82%；全国粗钢日均产量估算值为196.99万吨，旬环比增长1.05%。从产量看，始于7月底的全国性高炉检修对8月上旬的产量影响很小，在柳钢宣布减产后的7月底和8月初的这两周，全国螺纹钢库存每周下降约9万吨水平，仅改变了之前库存高位盘整的局面。但是在截至8月22日的一周中，全国螺纹钢库存下降21万吨，是自今年5月中旬以来第一次恢复到20万吨以上的较高水平，这表明检修企业数量逐渐增加。目前，虽然现货需求一般，但社会库存已经开始出现下降。从现货市场我们也可以看到，虽然期货价格下跌带动现货价格走低，并且低价资源层出不穷，但有些规格的钢材产品已经出现缺货，要在一家贸易商那里订到想要的全部品种已经比较困难，这种规格不齐的现象意味着贸易企业的去库存已经开始。而根据过去的经验，行情若要企稳，需要螺纹钢周库存经历连续的接近30万吨的下降，通过快速去库存来使市场相信供求关系发生了改变，因此本周五公布的库存数据将十分关键。

   原料价格跌跌不休

   而令人担忧的是，原料价格跌跌不休。从行情的领先性来看，螺纹钢期货的跌势领先于现货，现货领先于钢坯和铁矿石。在往年的市场环境中，行情的下跌往往以钢厂成本告破引发的减产潮而终结。但今年以来，短流程成本就一直低于以铁矿石为原料的长流程，这使得小钢厂的生产即使在钢价跌破3600元/吨的时候也有不错的利润，从而延缓了全行业大规模停产的时间。而随着钢价的一路走低，进口矿价格也开始连绵阴跌，62%的PB粉矿价格从年初的140美元/吨跌至近期112美元/吨。原料价格变化已经使得我们无法预测钢价成本的底线，从而也无法预测全行业大规模减产的时间。
 成本何时止跌仍是一个问题

   随着国内高炉检修不断增加，我们可以预期库存下降速度会加快，但成本何时止跌却是我们无法预测的。从目前来看，不排除螺纹跌至3300元/吨附近的可能。操作上前期套保空单可以继续持有，日内交易继续以逢高抛空为主。