不可不看！崛起中的东南亚钢铁行业

东南亚地区各国经济起步相对较晚，经济基础普遍薄弱，特别是钢铁产业发展滞后。近年来，随着经济全球化的不断深入和全球工业产业链分工的持续调整，东南亚地区廉价的人力资源等要素吸引了大批投资，使区域内工业化进程加快，带动钢材需求不断增长。

    A需求情况

    东南亚位于亚洲东南部，包括中南半岛和马来群岛两大部分，共有11个国家：越南、老挝、柬埔寨、泰国、缅甸、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、文莱、菲律宾、东帝汶。东南亚人口多分布在平原和河口三角洲地区。

    东南亚地区各国经济起步相对较晚，经济基础普遍薄弱，特别是钢铁产业发展滞后。近年来，随着经济全球化的不断深入和全球工业产业链分工的持续调整，东南亚地区廉价的人力资源等要素吸引了大批投资，使区域内工业化进程加快，以满足内需为主的建筑业和以满足外需出口为主的制造业、加工业快速发展，带动钢材需求不断增长。其中，建筑行业用钢量占比最大，多数在60%以上，越南甚至达到了93%，这也决定了东南亚各国的主要消费以长材为主。2016年，东南亚六国(越南、泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡)粗钢表观需求为9024百万吨，增速达到了11%，其中越南增速最大，增速高达22.3%。但是除了马来西亚和新加坡外，绝大多数东南亚国家人均钢材消费量仍处于比较低的水平，特别是印度尼西亚及菲律宾，其人均钢材消费量分别为60千克、110千克，与世界平均水平220千克仍存在较大差距，这意味着东南亚各国未来消费增长的空间很大。

    B供给情况

    供应方面，钢铁生产主要集中在马来西亚、越南、泰国和印度尼西亚四国。2016年，越南、印度尼西亚、马来西亚、泰国四国的粗钢产量分别为781万吨、475万吨、276万吨和383万吨。可以看出，即使在东南亚地区处于领先地位的越南粗钢产量也仅有781万吨，规模仅与我国一个大型钢铁企业相当。但近年越南粗钢产量快速增长，2007年其粗钢产量为202万吨，2017年增长至1147万吨，年复合增长率为18.95%；而马来西亚粗钢产量自2008年起呈负增长势态，2007年其粗钢产量为690万吨，至2016年下降至276万吨，年复合增长率为-9.7%；其余东南亚国家粗钢产量基本保持稳定。

    东南亚钢铁产业链结构失衡问题较为严重，炼铁产能屈指可数；炼钢以电弧炉炼钢为主，产能非常有限；轧钢能力相对较大，并且经过近些年的持续投资，产能增长迅速，但提升产品附加值的钢材深加工能力不足。因此，长期以来，东南亚地区轧钢厂更愿意从国外进口低价钢坯轧材，从而造成区域内炼铁、炼钢能力长期得不到发展。

    为满足基础设施行业对螺纹和线材日益增长的需求，印度尼西亚、菲律宾、马来西亚和越南等国大力扩充螺纹和线材的产能，同时半成品和成品钢材进口需求不断增加。2016年，越南净进口钢材1696万吨，泰国净进口钢材1615万吨，印度尼西亚净进口钢材1098万吨，马来西亚净进口钢材765万吨，菲律宾净进口钢材720万吨，新加坡净进口钢材258万吨。以上东南亚国家2016年钢材净进口量达到8317万吨，东南亚区域内钢铁供需不平衡由此可见一斑。

    在过去的一年里，除了传统的供应商中国以外，东南亚地区还有不少进口资源来自俄罗斯、西亚和南美等。由于中国供给侧改革压减钢铁产能、东南亚本土产量增长、市场竞争加剧，中国钢铁企业出口压力和意愿都有一定程度下降。

    另外，为降低进口依赖，东南亚地区也在大力发展其初级炼钢产能，目前主要是以废钢为原料的电弧炉产能为主，但越南、印度尼西亚和马来西亚等国的高炉产能也在迅速增加。东南亚地区天然气资源丰富，有建设直接还原铁厂的优势，但是由于该地区近年来天然气价格不断上涨，供应不稳定，所以虽然建设高炉比建设直接还原铁厂成本要高很多，但是多数投资者还是选择了建造高炉。

    2017年以来，东南亚地区新增高炉产能约950万吨/年，其中台塑河静钢铁公司产能占比较大，另外还有很多新项目计划或已经开始建设。这其中包括陕西钢铁公司和陕煤集团计划在印度尼西亚新建两个项目，年产能1000万吨；台塑河静钢铁在越南已建成700万吨/年项目；和发集团在越南的400万吨/年项目近期将完成；联合钢铁在马来西亚的350万吨/年项目已经完成；印度尼西亚德信钢铁350万吨/年项目预计2019年投产等，另外还有一些项目处于初期规划中。

    新建的高炉产能将导致铁矿(508,-6.00,-1.17%)石和炼焦煤(1361,-21.50,-1.56%)的需求量增加。据估计，2016年东南亚六个主要国家为满足自身需求而进口的铁矿石共计700万吨，这一数字不包括从淡水河谷的进口量，因为马来西亚和菲律宾是淡水河谷铁矿石的运输和混合枢纽。考虑到在建和即将投产的项目，预计这一地区铁矿石的消费量将增加两倍。

    C主要国家行业发展状况

    越南

    归功于建筑业和基础设施建设的快速发展，越南是东盟地区钢材需求增长最快的国家，2016年越南钢材表观消费量2596万吨，占东盟六国钢材消费量比重达到28.8%。从人均消费情况看，2016年越南人均粗钢消费为270千克，略高于世界平均水平220千克，远低于新加坡人均水平630千克，这表明越南钢铁工业在未来仍有较大的需求空间。

    从2005年起，越南钢铁工业进入了快速发展轨道，粗钢产量从2005年的不足90万吨快速增长至2017年的1147万吨，一举成为东南亚地区最大的粗钢生产国。越南钢铁工业是以废钢作为原料的短流程工艺为主导，但近年长流程工艺发展迅速，2012年以前，其电炉法占粗钢比例为100%，至2016年，其电炉法占粗钢比例下降为60%。

    越南钢铁企业主要分为三类：一是越南钢铁总公司及其下属企业；二是越南钢铁总公司与外商合资的钢厂；三是其他国营和私营钢厂。越南钢铁总公司是在计划经济体制下，在各个钢铁生产公司基础上组建的，各公司设备不配套，效率低，管理机构庞大并且人员过剩。第二类和第三类钢铁企业投资晚，生产工艺较为先进，生产支出较少且利润率较高。目前越南有60多家建筑钢材生产企业、四家板材生产企业，粗钢年产能接近2000万吨。越南钢铁总公司钢坯年生产能力为150万吨，轧钢年生产能力超过250万吨，并有30万吨的铁矿石生产能力。中国昆钢与越南钢铁总公司在越南合资建设的年产能50万吨越中钢铁厂老街钢铁厂已于2014年9月投产，主要产品为钢坯。该厂2011年4月开建，一期拥有一座550立方米高炉和一座50吨转炉；二期将建设轧钢厂，年产能100万吨。另外，Pomina钢铁公司是越南最大的钢铁企业之一，钢坯年产能达到210万吨，轧钢能力为150万吨。最值得关注的是，中国台湾台塑集团在越南河静投资建设的台塑河静钢铁公司，该公司于2015年底投产，投资总额达230亿美元，新的综合钢厂投产后成为越南国内唯一生产热轧板卷的生产线。项目一期建设投资105亿美元，产品包括铁水、钢坯和热轧材等，年产705万吨，而在项目二期完成后总计年产能将达到2250万吨。台塑河静钢铁公司的目标不仅是巩固越南钢材市场，更希望能够将产品出口至越南以外地区，特别是扩大东盟地区的钢铁产品销售，因此项目二期投产后将彻底改变越南甚至整个东盟地区的钢铁生产布局。

    印度尼西亚

    印度尼西亚总人口位居东盟国家之首，高达2.5亿人。该国钢材消费量和粗钢产量之间存在着巨大的不平衡，2016年钢铁粗钢表观消费为1521万吨，其粗钢产量仅为475万吨，钢材净进口超过1000万吨，进口占比将近80%，钢铁对外依存度较高。这与印度尼西亚钢铁协会划定的进口总量占到总消耗30%的水平线距离较大，更为关键的是，其钢材需求量正处在上升通道，预计到2025年将达到2300万吨。一旦国内钢材供给跟不上需求增长速度，那么这种靠出口来弥补的缺口将越来越大。

    目前，印度尼西亚本国的钢铁工业较为落后，虽然国内有大约300家钢铁企业，从业人员也高达20多万，但钢铁企业以纯轧材或简单钢材冷加工的不完整工序企业为主，拥有完整的炼钢、轧材一体化生产能力的钢铁企业数量仅有10家，且基本为电炉钢企业。受制于废钢铁资源和电力价格的影响，这些电炉钢企业的开工率很不稳定。印度尼西亚钢铁协会主席普沃诺表示，为降低进口依赖，印尼工业部将加快钢铁国产化进程。近期印度尼西亚新增了3个钢铁项目，所生产的产品以冷轧和热轧产品为主，其中包括：拟与韩国浦项制铁公司合作生产碳钢，计划将产能从目前的45万吨逐步提升到2025年的1000万吨；拟与北京神雾热能技术有限公司合作建设年产300万吨冷轧卷板项目(据了解，该项目投资额为30亿美元)；拟与上海鼎信投资集团有限公司合作建设年产250万吨热轧卷板、50万吨冷轧卷板和350万吨碳钢项目。

    马来西亚

    受全球经济不景气大环境影响，自2011年以来马来西亚经济增速比较平缓，GDP增速一直维持在5.0%左右的水平，钢材需求增速亦放缓。2016年，马来西亚国内钢材表观消费量为1193万吨，同比增2.5%。2016年马来西亚人均钢材消费量为380千克，高于世界平均水平220千克，但仅为东盟六国中最高的新加坡630千克的60%，这同时也说明该国未来钢材需求增长潜力仍然巨大。

    从国内钢铁生产来看，2008年以后，马来西亚粗钢产量逐年下降，2016年马来西亚粗钢产量为276万吨，同比下降27%，全部为电炉钢。虽然本地钢材需求增长较快，但受技术水平限制以及廉价进口钢材冲击，马来西亚国内钢铁产能利用率一直相对较低，2014年粗钢产能利用率仅为35.6%，而钢材产能利用率为39.1%。

    虽然马来西亚钢铁厂数量众多，但是规模普遍不大，除了十家较大型的钢铁厂外，其余均为中小型钢铁厂，主要钢铁企业包括金狮集团、安裕钢铁公司、中钢马来西亚公司、南达钢铁公司以及首钢马来西亚东钢公司等。金狮集团是马来西亚最大的钢铁集团，旗下主要钢铁公司包括美嘉钢铁公司、合营制钢公司、安塔拉轧钢公司等。首钢马来西亚东钢公司由中国首钢集团与马来西亚协德控股公司共同投资建设，是首钢首个在海外投资建厂项目，也是东南亚目前唯一一座工序完整的综合性钢铁厂，涉及制氧、烧结、炼铁、炼钢到轧材等全流程，一期一步工程年产量70万吨，一期工程完工后年产量150万吨，项目全部建成后计划年产能可达300万吨。

    泰国

    受益于建筑业、汽车制造、机械制造等行业钢材需求旺盛，泰国钢材表观消费量在东盟国家中仅次于越南。据世界钢协统计，2016年泰国人均成品钢材表观消费量达到320千克，高于世界平均水平的220千克。在东南亚国家中，泰国人均钢材消费量排名第三位，仅次于新加坡和马来西亚。受全球经济不景气影响，2014年和2015年泰国钢材表观消费量出现小幅下滑，但2016年泰国钢材表观消费量快速回升至2234万吨，同比增长15%。

    主要受益于“国民住宅”计划带来的政府建设项目、住宅建筑及扩建，2016年泰国建筑钢材需求向好。除建筑业外，汽车及零部件钢材需求量占泰国钢材总需求量的18%—20%，仅次于建筑钢材。

    据世界钢铁协会公布的统计数据，2016年泰国粗钢产量为383万吨，净进口量高达1615万吨，这说明泰国国内钢铁生产能力明显不足，需要大量依靠进口来满足自身需求。

    近年来，泰国钢铁工业发展受到国内宏观经济、对外贸易等方面影响，粗钢产量波动较大。根据世界钢协统计，2008年金融危机前，泰国是东盟地区仅次于马来西亚的第二大产钢国，粗钢产量曾达到历史最高的560万吨(2007年)，之后逐步振荡下行，降至2016年的383万吨，产量排在越南、印度尼西亚之后。

    泰国钢铁工业最初先发展下游产业，即生产钢筋、钢管等成品的加工厂；随后出现中游的冶炼产业，大部分为电炉炼钢工艺，主要以生产方坯和板坯为主；后期则多投资设立钢铁成品厂，生产镀锡钢板、镀铝锌钢板等。因此，泰国钢铁工业局限于对废钢的回收再生产，产业链不齐全，高度依赖原料、半成品进口。

    目前泰国钢铁工业的上游高炉炼铁企业仅有塔塔钢铁(泰国)公司一家，还处于筹备阶段，规模较小，年产能约50万吨。中游产业有16家生产半成品(粗钢)的工厂，大多工厂的产品仅用于内部供应，极少出售给国内没有炼钢的钢铁厂，导致没有炼钢的厂家必须依靠进口半成品。下游产业中长材产品生产厂商约100家，产品多用于建筑业、汽车及零配件制造业、机械制造业等；板材产品生产厂家约20家，产品多用于汽车及零配件制造业、建筑业、包装品制造业及电器制造业等。

    D展望

    东南亚地区各国经济起步相对较晚，经济基础普遍薄弱，特别是钢铁产业发展滞后。近年来，随着经济全球化的不断深入和全球工业产业链分工的持续调整，东南亚地区廉价的人力资源等要素吸引了大批投资，使区域内工业化进程加快，带动钢材需求不断增长。

    广发期货特约协办

    东南亚地区虽然经济起步相对较晚，经济基础普遍薄弱，但随着经济全球化的不断深入和全球工业产业链分工的持续调整，东南亚加快工业化进程，钢材需求不断增长，这意味着东南亚各国未来钢材消费增长空间很大。

    当前东南亚钢铁产业发展滞后，钢铁产业链结构失衡问题较为严重。为弥补国内产能不足的缺口，东南亚进口需求不断增加。

    综上所述，东南亚地区未来钢铁需求增长空间巨大，其本土钢铁产能扩张强化了东南亚地区钢铁自给化的趋势，尤其是越南台塑河静产能的不断释放，将改变越南甚至整个东南亚地区的钢铁生产布局。新建的高炉产能，一方面将导致全球铁矿石和炼焦煤的需求量增加；另一方面也将对我国的钢材出口造成冲击。

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