多国央行由鹰转鸽 暗示货币政策宽松

近期，在全球经济增长放缓的担忧下，已有多家央行转向。继美联储带头转鸽后，上周印度央行意外下调利率，打响了新年降息的第一枪。同时，澳洲联储也暗示未来降息概率增大，各国央行纷纷转向鸽派并暗示货币政策宽松。

美联储将确定结束缩表计划

据外媒报道，当地时间12日，美国克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话时谈到了市场极为关注的美联储缩表问题。她表示，美联储将在未来几次会议中确定结束缩表的计划。结束缩表后，美联储资产负债表规模会比2008年金融危机前大一些。美联储将适时就资产负债表相关安排知会公众。

梅斯特还为美联储的缩表进行了辩护。她表示，美联储一直采取渐进缩表，没有对市场造成不利影响。没有证据显示金融市场去年四季度的表现是受缩表的影响。对此，路透社评论称，梅斯特的讲话暗示，在暂缓加息后，美联储将再次进行重大政策转变。

同一天，美国堪萨斯城联储主席乔治也发表了讲话。他表示，尽管当前经济形势与过去差别很大，但经济本身状态良好。乔治支持暂缓加息，这样美联储可以对先前几次加息的影响进行评估。

1月30日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%的水平不变。美联储表示，将耐心观望和等待进一步加息时机，并在必要时对资产负债表规模和结构进行调整。分析人士认为，与2018年四次加息且不断释放将继续渐进加息的信号大为不同，美联储此次转身“鸽派”的态度是应对当前美国经济实际情况的耐心之举。

另外，与此前数次货币政策不同的是，美联储在本次会后增加了一份有关收紧资产负债表计划的声明，以回应此前市场就美联储很可能提前结束缩表计划的猜测。美联储说，当经济情况需要更为宽松的货币政策，而联邦基金利率的单一工具无法满足这一宽松条件时，美联储会对资产负债表缩减计划细节做出调整，改变资产负债表的规模和结构。

美联储主席鲍威尔也透露，美联储已就缩表计划进行深入讨论，正在评估结束缩表计划的合适时机。分析人士认为，美联储很可能会逐步放缓缩表规模。蒙特利尔银行资本市场公司研究美国利率策略的经济学家乔恩·希尔则预计，目前美联储已经为2019年逐步减持国债投资组合奠定了基础，很可能在年底前结束缩表计划。

鲍威尔当地时间12日在密西西比州发表讲话时表示，美国经济形势良好，失业率接近五十年低点，并称“一点都没有感到”经济衰退的可能性高企。然而面对未来经济前景，美联储并没有那么乐观。美联储预计，受近期通胀率出现上涨乏力等因素影响，今年美国经济增幅将较2018年放缓。

印度央行打响新年降息第一枪

2月7日，印度央行率先打响了新年降息第一枪，将基准利率下调25个基点至6.25%。在利率决策声明中，印度央行表示将货币政策由此前的“收紧”变更为“中性”。分析认为，印度央行在此时点实施降息，刺激经济增长的目的非常明确。印度在去年下半年以来经济增速已经明显放缓。去年12月印度服务业PMI为52.2，已经是连续第二个月处于下降趋势。日经印度服务业PMI分析师指出，国内需求的疲软以及大选的不确定性，已经使得企业对未来的看法趋于不乐观，央行在这个时点降息将有助于刺激经济增长。

此外，由于印度前央行行长在货币政策上过于谨慎，在银行监管上过于严厉，难以满足现任政府对促进经济增长的需要。市场预期，印度央行新任行长达斯将实施宽松货币政策。因此，在通胀压力不大和经济增速放缓的背景下，印度央行将开始实施宽松货币政策。

达斯上个月表示，他将持续关注银行系统的流动性。在实施降息之后，改善银行系统的流动性紧张，从而在此基础上促进经济增长，或将成为印度央行的重要任务。

标普全球评级亚太区首席经济学家罗奇表示，菲律宾或是下一个跟进降息的亚洲国家，预计该国今年存在两次降息空间。此外，印尼也有可能在今年4月大选之后逆转紧缩货币政策。

2月8日，澳洲联储发布声明，大幅下调经济增长预期，并暗示未来降息概率增大。声明将截至2019年6月的GDP增速预期由3.25%下调至2.5%。同时，声明下调2020年经济增速预期，预计2020年至2021年经济增速为2.75%。澳洲联储称，之所以大幅下调经济增长预期，主要是担忧全球贸易紧张以及经济疲态显现给澳大利亚经济增长带来的潜在冲击。

多国央行维持利率不变

英国国家统计局11日公布的数据显示，2018年英国国内生产总值增长1.4%，为金融危机后复苏以来的最低增速；第四季度环比增长0.2%，与第三季度0.6%的增速相比显著下降；其中，12月单月GDP下滑0.4%，服务业、制造业和建筑业均陷入萎缩。

全国经济与社会研究所宏观经济预测部门主管盖瑞·扬指出，2018年底英国经济急剧放缓，12月份所有主要行业产出都出现下降，官方数据显示经济正全面放缓，且多项商业调查也预示2019年英国经济前景不容乐观。此外，2018年底“脱欧”协议一波三折，导致不确定性持续上升，令英国经济“雪上加霜”。

英国央行本月7日决定，维持基准利率0.75%不变，并表示未来几年内将以“逐步且有限”的方式进行利率调整。同时英国央行公布的通胀报告称，市场利率走势暗示英国央行收紧政策步伐将放缓。财政大臣哈蒙德去年10月则表示，将结束财政紧缩，为“脱欧”各种可能性做好准备。

在全球经济增长放缓及新西兰国内通胀疲软前景下，新西兰联储将利率维持在纪录低点，并推后加息预期时间。13日，新西兰联储宣布了年内首份利率决议，决定官方贴现率维持在1.75%不变，并将下一次加息预期由2020年第三季度推迟至2021年第一季度。

新西兰联储主席奥尔称，他预计利率在2019年和2020年将保持在这一水平。“我们下一次利率行动的方向可能是上行，也可能是下行。”奥尔在声明中表示。“我们将把官方贴现率在相当长一段时间内维持在宽松水平。”

分析人士表示，奥尔在去年的大部分时间里都表现出鸽派倾向，而此次对于政策可能趋于宽松的承认，表明他再次回归这种偏宽松的立场。

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