美就业数据喜中带忧引发降息猜想

美国日前公布的月度就业报告显示，在失业率屡创新低的带动下，美国就业市场持续向好，美国经济维持增长势头。但目前美国薪资涨幅有限，无法推动核心通胀率达到美联储预期水平，令市场猜测美联储有可能着手准备降息。

就业数据喜中带忧

美国劳工部2日公布的月度就业报告显示，4月多数行业就业岗位有所增加，总计增加26.3万个，失业率仅为3.6%，为1969年12月以来最低水平。但薪资上涨并没有像预期的那样加快，维持在与温和通胀相符的水平。

统计资料显示，今年7月，美国经济将迎来连续第10年增长，是有记录以来持续时间最长的增长周期。就业岗位增量远高于工作年龄人口增长所需的约每月10万。

强劲的经济表现，尤其是劳动力市场持续升温，有可能会提升美国总统特朗普明年连任的概率。特朗普曾宣称美国经济是他第一个任期内的主要胜利之一。特朗普为4月就业强劲增长欢呼。他在推特上写道：“工作，工作，工作！”

不过，数据好看的背后另有隐情。美国致同会计师事务所首席经济学家黛安娜·斯旺克指出，4月份失业率下降主要是因为劳动参与率下降，即部分人放弃找工作而退出就业市场，这不是一个健康的信号。她表示，美联储尽力延长美国经济扩张周期，就是希望更多放弃找工作的人重返就业市场。

实际上，4月份，衡量在职和求职人口总数占劳动年龄人口比例的美国劳动参与率较前月下降0.2个百分点至62.8%。当月约有49万美国人退出就业市场，创一年半以来新高。如果将那些想工作但放弃找工作的人以及那些因为找不到全职工作而兼职的人计算在内，4月份广义衡量的美国失业率维持在7.3%不变。

美经济持续增长

目前，除就业外的其他宏观经济指标也显示，美国经济近期依旧向好。美国商务部在4月底公布的第一季度国内生产总值（GDP）增幅高于预期，达到3.2%，远高于增长2.1%的预期，也高于去年第四季度美国经济2.2%的增长率水平。这显示出美国经济基本面良好，短期内不会出现衰退。地方和州政府道路建设投资的增加也推动了经济增长。

美联储此前发布的“褐皮书”也显示，3月至4月初期间，美国经济实现轻微到温和的扩张，就业市场持续增长，整体物价小幅上扬。报告显示，与美联储发布上一份“褐皮书”时相比，美国经济活动整体维持轻微到温和的扩张，部分辖区经济增长势头有所增强。同时，大多数辖区房屋销售更加强劲，但也有部分辖区报告高价房屋需求较低。就业方面，有9个辖区就业市场实现温和适度增长，其余3个辖区实现轻微增长。但与技术和专业相关的岗位用人紧俏，导致整体就业市场依然吃紧，抑制了增长。大多数辖区表示，制造业和建筑业等岗位缺乏熟练工人。工资方面，大多数辖区工资都有适度增长。

引起美联储关注的是，薪资上涨并没有像预期的那样加快。4月份美国员工平均时薪较前月增加0.06美元至27.77美元，同比增长3.2%，同比涨幅与3月份持平，但低于2月份的3.4%。目前薪资增长温和尚不足以推高美国通胀水平。作为美联储看重的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心个人消费支出价格指数3月份同比增长1.6%，创2018年1月以来最慢同比增速，仍低于美联储2%的通胀目标。

一些经济学家担忧美国经济可能后劲不足。据法国《回声报》报道，美银美林集团首席经济学家伊桑·哈里斯对美国经济一季度的回升很意外，并表示“一季度的企业盘点大幅上升，这意味着生产比销售增长快，未来数月企业必须放慢生产。”

引发市场降息猜测

就业数据喜中带忧，再次引发美国政府官员、经济学家和市场人士对于美联储是否需要降息的争论。

自2015年12月份启动本轮加息周期以来，美联储已加息9次，并开启缩减资产负债表计划，逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。去年美联储加息四次，将联邦基金利率目标区间提高到2.25%至2.5%的水平。今年年初以来，美联储转向耐心的利率政策立场，一直按兵不动。一些经济学家认为，美联储本轮加息周期或已接近尾声。

据路透社报道，美联储副主席克拉里达日前表示，美国经济形势“非常好”，通胀预期似乎“稳定”，这让美联储有时间在决定进一步调整利率前先看看即将公布的数据。克拉里达在一次发言中说，美国经济“正在或非常接近美联储的双重任务目标”，即最大就业和2%左右的稳定通胀。而美国圣路易斯联储总裁布拉德则认为，美联储的政策利率“有点紧”，目前的通胀数据低得令人不安。布拉德表示，除了温和的通胀，美国经济表现非常好，今年GDP增幅可能达到2.5%。

华尔街投行高盛近期发布研究报告称，鉴于当前美国经济并不面临衰退风险，美联储下一步加息的可能性仍然高于降息；但考虑到货币政策面临的较大政治压力，美联储可能会等到2020年第四季度、下届美国总统大选结束后再加息。

《华尔街日报》4月份对60多位经济学家进行的调查显示，多数经济学家预计美联储将维持利率不变至少到2021年底。

但白宫国家经济委员会主任库德洛的看法是，美联储正在考虑降息。库德洛在接受福克斯商业新闻网采访时表示，“鉴于这些低通胀数据，我认为美联储实际上是在考虑降息……我最肯定的一点是，目前我们理性的观点与美联储并无太大分歧。”

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