钢材期货渐入佳境 服务产业功能增强

　　2009年3月27日，钢材期货正式上市交易。两年来，钢材期货市场参与者日益广泛，交易量和持仓量稳步增长，成为国内最活跃的期货品种之一。从最初上市时的持仓量10万手、成交量20万手发展到现在超过80万手的持仓量和110万手以上的成交量。

　　上市两年来，随着参与者的增多，钢材期货的价格发现功能逐步体现，进一步丰富了钢材市场价格形成机制，套期保值功能也越来越受到钢铁产业链中各个企业的重视，钢材期货对提升企业形象、扩大企业经营规模的作用也日益增强。

　　钢材期货价格发现功能进一步体现

　　上市伊始，钢材期货和现货价格走势就表现出了高度的相关性，由于期货价格走势融合了钢铁行业基本面、心里预期等因素，其价格发现功能在上市之初就受到投资者的关注。经过两年的运行，钢材期货的价格发现功能已经被钢厂、钢材流通企业等众多投资者接受。

　　钢材期货屡屡在市场悲观气氛笼罩时，率先止跌回升，较好地引导了市场预期。与此同时，钢材期货和现货价格基差的规律逐渐明显，实现了和期货市场的同步。随着钢材期货价格发现功能的进一步体现，对现货市场的参考和指导作用也日益增强，已经渗透到钢材现货经营中的点点滴滴。

　　上海铭威金属制品有限公司表示，以往上海市场现货报价在8点半左右就会公布，但现在基本都推迟到了9点之后，这与钢材期货的推出不无关系。“如果期货价格上涨，现货报价上涨的可能性也很大，反之，下跌的可能性就会增加。而且我们现在通过观察钢材期货开盘之后1个小时候之后的价格走势，基本上就能确定当日现货市场价格的涨跌幅度。”

　　钢材期货对现货价格的影响已经不仅仅体现在钢材流通企业，钢厂在制定出厂价时也会参考期货价格的走势。抚顺新抚钢有限责任公司销售部郭琛表示，钢材期货代表着未来市场的预期与心理，公司在制定价格政策时也会参考期货市场行情这个因素。

　　参与主体专业化程度提高，利用钢材期货套期保值日趋成熟

　　经过两年的洗礼，钢厂和钢材流通企业对钢材期货的理解日渐深入，在专业化团队的管理下，对钢材期货套期保值功能的运用也越来越成熟，成功规避了经营过程中的风险。

　　郭琛表示，2009年7-8月之交，钢材价格经过快速上涨，出现了每吨1000元以上的生产毛利。为及时锁定利润，并规避钢材价格下跌可能带来的风险，新抚钢根据公司8-11月份的销售计划和市场需求情况，确定了约20万吨的风险敞口。8月初钢材期货价格见顶回落，下跌幅度超过期货，公司决定对11万吨产量进行套期保值操作，并随着现货销售进度和市场变化情况分别进行了平仓、移仓和交割操作，有效化解了价格下跌的风险，实现了较好的套保收益。

　　利用钢材期货套期保值成功的案例在钢材流通企业当中也比比皆是。

　　“钢材期货是一个很好的避险工具。” 上海奥泰实业有限公司总经理蔡培根总经理称，“2010年9月初钢材期货主力合约达到4730元/吨，上海市场HRB400 Φ20mm螺纹钢市场主流价格也已经涨至4440元/吨，当时公司采购的低价资源已经在现货市场获利，但仍持有一部分现货资源，以期价格进一步上涨。但为了规避价格下跌可能出现的市场风险，我们在期货市场卖出与现货等值的期钢空单。从9月中旬开始，现货价格调整，这虽然给我们的现货经营带来了损失，但由于在期货上卖出空单，所以在现货和期货价格都下跌的情况下，持有的空单头寸反而为企业带来了更多的利润。”

　　钢铁产业和金融市场的进一步融合，行业竞争力提升

　　随着钢材期货和现货价格联动的增强，钢厂和钢材流通企业通过价格发现和套期保值功能规避了现货市场价格大幅波动的风险，增加了企业的盈利模式；钢厂通过注册成为上期所的交割品牌，进一步提升了企业形象。同时也推动了我国钢铁产业政策的落实，加快了市场结构的调整。

　　2009年9月11日，新抚钢就完成了上海期货交易所第一笔“期转现”交割，随后在2009年10月和11月分别进行了实物交割。郭琛表示，通过交割一方面规避了价格风险，另一方面也为我们拓展了销售渠道。因为新抚钢位于东北地区，冬天的销售比较困难，有了期货交割，在冬季就为我们提供了另一个好的销售平台。

　　新抚钢作为上期所第一批螺纹钢注册交割品牌，在钢材期货运行的两年中更是受益颇丰。“能够成为上期所的注册品牌，这是市场对于我公司品牌的一种认可。同时成为上期所的注册品牌也进一步提高了公司品牌的知名度与认可度，无形中为我们公司的产品销售提供了一个更加广阔的平台。”

　　并不仅仅是新抚钢一家钢厂有这样的感受。和新抚钢一样最早成为上期所注册品牌的钢厂在钢材期货运行的两年中都已经尝到了这样的甜头。这也吸引了越来越多的钢厂加入到上期所注册品牌的行列中。截至2011年1月份，上期所螺纹钢注册交割品牌已经由上市之初的14个增加了24个；线材交割品牌由14个增加到16个。

　　由于上期所对注册交割品牌的质量有严格的要求，越来越多钢铁生产企业注册成为交割品牌，无形中也对钢铁行业产品结构升级及行业的规范发展起到了积极的促进作用。

　　对钢材流通企业而言，钢材期货的上市也为其扩大经营规模提供了另外一种模式。

　　蔡培根总经理表示，企业在不扩大现货经营规模的前提下，根据对市场价格走势的判断，将企业的部分资金投资于钢材期货，利用金融杠杆效应，扩大企业经营规模。不过他同时也强调，这需要结合现货市场基本面的分析和钢材期货的金融知识，对行情做出准确的判断。

　　上海铭威金属制品有限公司也表示，钢材期货虽然对企业的经营有很大帮助，但并非没有风险。钢材流通企业要充分利用好钢材期货这一工具，必须对现货基本面有很强的把握能力，不能完全脱离现货利用期货来经营企业。

　　永安期货钢材分析师徐家顺表示，投资者在参与钢材期货时对自身应该有一个明确的定位，认识套期保值的风险，规范管理运作，对资金进行有效管理。

　　迈科期货钢材分析师吴斌则建议企业在参与钢材期货的过程中应该用套期保值的思路，而不是投机的思路来控制风险。

　　钢之家网站总经理吴文章表示，近年来钢材价格走势大起大落，波动剧烈，对于钢材用户和钢材企业的冲击较大。钢材期货上市两年来给整个钢铁行业提供了一个规避价格风险的新工具。同时，改善了钢材现货市场本身的一些缺陷，比如：信息不对称、交易缺少公开性所带来的问题，从而推动了国内钢材市场健康、协调发展。