供给侧改革后时代的双焦运行逻辑回顾与展望

　　自2016年供给侧改革以来，国内双焦市场呈现大幅波动态势，焦炭价格涨跌幅均在650-700元/吨，波动幅度较大，而受发改委要求稳定煤价作用影响，炼焦煤波动幅度较窄。然而自2018年下半年开始钢材市场持续偏弱下行，环保宽松及高利润下焦化企业焦炉产能利用率持续走高影响，焦炭供应加大，供需矛盾突出，焦炭价格大幅下跌，焦价波动与钢价关联度愈发紧密。故2019年下半年应当密切关注钢市走势及环保政策等因素对双焦市场的影响，将对双焦价格走势起到决定性作用。

自2016年以来，在煤炭276政策、采暖季焦钢减限产、铁路及公路运输和进口煤限制禁止等多重供给侧改革影响下，国内双焦价格呈现暴涨局面，焦炭价格涨跌幅均在650-700元/吨，波动幅度较大且较快，2018年焦炭价格指数突破2500元/吨以上高位。而受发改委要求稳定煤价作用影响，以山西焦煤集团为主的国内炼焦煤大矿率先提出未来一定时间内对炼焦煤铁路及长协价格保持不变，炼焦煤波动幅度较窄，尤其是国有大矿，炼焦煤挂牌价格波动明显小于焦炭，但市场炼焦煤价格波动幅度较大，近年来炼焦煤价格整体在1450-1750元/吨幅度内波动。

自2019年年初以来，受钢价弱势下跌及环保宽松焦企生产积极影响，焦炭供应压力增加，焦价跟随钢价下跌明显，而炼焦煤价格受前两年“压迫”影响，价格整体表现较为坚挺，抗跌性较强。