焦炭期货缘何跌跌不休？

2015年黑色产业链上下游产品价格持续跳水，不断创出价格新低点，其中，以焦炭期货价格领跌黑色产业链上下游期货产品。从年初至今焦炭指数已经从1054点跌至654点，跌幅超过37%。焦炭期货(焦炭1603，、焦炭1605)从年初至今分别下跌37.46%与36.50%，跌幅也近三成。

近期，在中量汇黑色产业链特征分析与展望交流会上，刚刚从“乌海—甘其毛都—包头—天津—京唐港—唐山”调研一圈回来的上海鸿凯投资投研总监江南指出，焦炭行业从原料产区到港口贸易流通，再到钢厂消费的各个环节正在面临或即将面临过剩。

江南认为，目前中国焦炭期货在2015年面临5大产业利空，分别是：第一，需求端继续萎缩。四季度钢铁行业去产能趋势加剧，调研途中一系列几家钢厂在四季度都有加速去产能趋势；第二，焦炭价格继续走低，导致成本端继续塌陷。他指出，焦煤是焦炭的成本端，焦煤的价格从1100点已经跌破600，期货1605已经跌破500，成本端塌陷导致焦炭继续走低；第三，钢厂自建焦化产能释放，导致供给端继续过剩；第四，焦炭出口竞争压力加剧，导致为数不多的过剩产能通道遇阻；第五，地方政府出于促就业、保民生压力，焦化产业去产能缓慢。此外，江南认为，焦炭作为煤化工整体生产线上的副产品，下游的焦油、煤气以及副产品也决定了焦炭去产能是非常缓慢的。在此次调研中，江南看到焦炭企业痛苦转型过程中主要存在两点担忧。一方面，焦化厂面对环保、转型需要耗费大量现金流。以干熄焦、LNG(液化天然气)项目为例，整体需要耗费6亿。此外，银行对焦化行业整体放贷收缩，这使得焦化行业本就紧张的现金流更加吃紧。另一方面，在转型过程中，焦化厂推出的产品高度一致。以乌海地区为例，仅在乌海地区，LNG项目在建以及计划在建的项目就有4个。“从苯化氢项目扎堆上马到煤焦油项目过剩，再到LNG项目，焦化行业距离深加工精细化之路还很远。”江南说。

对于国家“一带一路”政策输出过剩产能，江南指出，这是整个中国经济很好的发展愿景，在未来的20年对中国大宗商品价格以及制造业产生很深远影响深远。