中债登报告：上半年信用风险整体缓和

    中央国债登记结算公司(以下简称“中债登”)11日发布的《2019年6月债券市场风险监测报告》显示，2019年上半年，信用风险虽未解除但整体已有缓和迹象。6月债券市场波动性下降，中债净价指数、1年期国债收益率和10年期国债利率波动率分别处于历史分位数的21%、21%和33%。6月各价格指标运行平稳，未出现单日较大波动。

报告称，2019年上半年累计违约债券规模489.07亿元，较去年上半年同比增长156.53%，较去年下半年环比下降46.93%。一级市场发债企业资质上移，新发公司信用债隐含评级指数整体上升。二级市场信用利差整体收窄，收窄幅度产业债大于城投债，此外期限利差有所扩大，等级利差小幅收窄。隐含评级下调率、评级下调/上调比相比去年均有显著下降。

不过，报告也指出，债券违约率月度边际上升。6月新增违约债券10支，违约规模65.08亿元，边际违约率0.03%，较上月上升0.02个百分点。6月新增实质性违约企业1家，为腾邦集团，除已违约或展期债券外还存续1只2亿元待偿债券。

市场风险监测方面，报告显示，2019年6月，债券指数上行，中债净价指数上升0.24%至99.8440点，中债国债净价指数上0.32%至117.5452点，中债信用债净价指数上升0.05%至94.8409点。国债收益率曲线下行，10年期国债利率下行5BP至3.23%，1年期国债利率线下行4BP至2.64%。国债期货价格上升，10年期国债期货活跃合约结算价上升0.63%至97.50。

而6月末市场总体杠杆率为1.127，较上月末上升0.018，低于去年同期0.031。分类来看，商业银行、信用社、保险公司、证券公司、非法人产品等各类机构杠杆率均出现季节性上升，除证券公司外各类机构杠杆率低于去年同期。商业银行中，城市商业银行、全国性商业银行、外资银行杠杆率上升，农村银行类机构杠杆率下降；非法人产品中，商业银行理财产品、证券基金、券商资管计划、年金、社保基金杠杆率上升，保险产品、基金特定客户资产管理、信托计划杠杆率下降。

回顾2019年上半年情况，报告指出，2019年上半年，债券价格整体小幅下降，其中1-4月份宏观经济数据回暖带动债券利率上行，5、6月份外部不确定性增大影响债券利率重新下行。债市整体波动率略低于历史平均水平。

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