黑色系商品遭遇“黑周五” 焦炭领跌 背后的原因你知道吗？

    8月2日盘中，有投资者感叹，空了一个月的螺纹不抵焦炭两天行情。

8月2日，国内商品期货收盘大面积下跌，黑色系和能化品领跌。黑色系多数下行，铁矿石跌逾4%，焦炭跌3.6%，螺纹钢和热卷跌超1%，焦煤小幅收涨。焦炭主力合约盘中一度触及跌停。截至昨日下午收盘，焦炭1909下跌报收2051元/吨，跌幅3.6%。焦炭2001合约跌至2076.5元/吨，跌幅4.33%。焦炭月间合约价差收窄。

能化集体重挫，沥青跌近5%，燃油跌近4%，原油跌逾3%，橡胶和PTA跌逾2%。

焦炭为何出现大跌？黑色系行情在这波限产中如何演绎？

国泰君安期货黑色系分析师金韬告诉期货日报记者，焦炭大幅下跌的原因一是本周钢材库存继续累积，相比于去年同期已经同比高出350万吨以上，市场心态有所弱化，钢材弱势带动了黑色系整体价格下行；二是随着钢材价格的下跌，钢厂利润进一步萎缩，在钢厂零利润附近，钢厂很难给焦化厂利润，而盘面对应焦化厂仍然有50—100元/吨利润。

实际上，焦炭现货价格仍受制于下游钢厂态度，成材价格走弱，钢厂盈利状况连续下滑，近几日焦化厂第二轮提涨有些勉强，钢厂明显有抵触情绪。从供需结构上来看，市场近期贸易端低价备货，造成上下游表象分化，多家焦企已超卖至本月中旬，而下游钢厂焦炭库存则维持在正常偏高水平，大多数不存在采购压力，这也是焦炭提涨落地较为困难的主要因素。“供应端受环保影响弱化，进入八月份，各地并未有明显的限产政策出台，徐州地区焦化企业限产带来的供应缩量依靠港口高库存可以完全对冲，河北唐山、武安地区对钢厂限产仍将执行，需求市场没有出现明显好转。期货市场受悲观预期影响，价格出现连续下跌。”中辉期货双焦研究员姚江泽说。

记者在采访中发现，焦炭当前供需维持稳定，高炉钢厂的采购仍在继续，焦化自身的限产效果也极为有限。

光大期货双焦研究员王心彤告诉记者，虽然近期限产政策不断，但各地空气质量较好，焦化普遍限产程度一般。本周焦化开工率明显回升，其中华北地区复产最为明显，另外华东、华中个别焦企检修结束也有小幅复产。有关机构统计的数据显示，全国230家独立焦企产能利用率为76.30%，上升1.30%；100家独立焦企产能利用80.50%，上升2.24%。焦炭产量增加。同时，近两周焦炭总体库存去化程度一般，港口和钢厂焦炭库存较高，也给盘面一定压力。现货方面，焦化厂提涨第二轮扩大，目前下游钢厂暂未回应，多以观望为主。钢厂库存较高情况下对继续提涨较为抵触。后期来看，1909合约交割之前限产可能性不大，因此1909合约或维持弱势格局。

“从库存来看，焦化库存主要集中于港口，对盘面价格形成一定压力。另外，煤焦钢后市需要看9—10月份钢材需求的释放情况，在需求释放不足以带动库存显著下行的情况下，价格很难出现大幅反弹。”金韬说。

姚江泽也认为，焦炭现货价格主要还由钢厂利润情况主导，8月份成材价格难有起色，故焦炭现货价格以稳定为主，不排除再次出现下调可能。进入9月份后，成材价格有季节性上涨预期，届时焦炭价格会出现跟涨驱动。期货1909合约8月份大概率低位振荡走势，很难出现升水结构，2001合约可寻找安全边际作为多头配置。

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