美债收益率曲线继续反转 美联储可能被迫安慰紧张的全球市场

    三个月和10年期公债收益率曲线倒挂状态迄今已持续两个半月，10年期公债收益率现在比三个月国库券低34个基点，为2007年4月以来程度最严重的倒挂。过去50年，倒挂状态持续三个月或以上通常都暗示接下来的12个月会出现经济衰退。

当前的倒挂已经比1995年和1998年的周期中期放缓更严重，不过不如2001年和2008年经济衰退周期末段之前那么严重。上两次衰退之前，倒挂的收益率之差分别在2007年3月触及峰值59个基点(2007年12月开始经济衰退)，在2000年12月触及85个基点(2001年3月开始经济衰退)。

尽管美联储在7月末宣布降息25个基点，但收益率曲线仍持续倒挂，表明压力日益上升，这点将让决策者感到担忧。联邦基金利率期货暗示，利率交易员预计美联储年底前将至少再降息50个基点，甚至可能降息75个基点。

年底前累计降息75-100个基点的幅度将持平或略高于1995年(75个基点)和1998年(75个基点)经济下滑期的降息幅度，但低于过去两次衰退期的降息幅度。

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