阿根廷“股汇债”三杀 新兴市场应提高警惕

    中新社北京8月14日电(夏宾) 阿根廷再次“哭泣”。近日出炉的阿根廷总统初选结果与预期相反，有分析认为，该政治事件引发了阿根廷金融市场的震荡。

初选结果是左翼民粹主义反对党候选人胜出。“阿根廷似乎不可避免将再度陷入债务危机。”嘉盛集团市场分析师西卡摩尔(TonySycamore)对记者表示，市场很快将初选结果解读为阿根廷现任总统的紧缩财政措施碰壁，导致阿根廷比索对美元隔夜暴跌超30%。该行情与2001年阿根廷债务违约时的货币贬值如出一辙。

受此影响而发生剧烈波动的不仅仅是阿根廷汇市。在初选结果公布的当天，阿根廷主要股指Merval指数在盘中一度下跌超过38%，创史上最大单日跌幅；因担心债务危机重蹈覆辙，阿根廷五年期主权债信用违约掉期一天内飙涨938个基点，计入75%的主权债务违约风险。

摩根士丹利将阿根廷股票评级从“中性”下调至“跑输大市”，将阿根廷主权债券从“中立”下调至“减持”，并预计阿根廷比索还将贬值20%。

“由于阿根廷与拉美各国之间联系紧密，国际货币基金组织迫切地希望避免信贷事件再度爆发，所以可能采取2001年、2014年那样的措施，介入并控制事态蔓延。”西卡摩尔如是说。

去年，阿根廷与其他多个新兴市场就因美联储加息而发生过货币急剧贬值的情况，今年以来，全球宽松预期升温，流动性有所恢复，而美联储由“鹰”转“鸽”，多月维持利率不变并最终执行十多年来首次降息，诸如南非兰特、巴西雷亚尔等已扭转跌势、走向升值，但阿根廷比索仍深陷持续贬值的泥潭。

国际金融问题专家赵庆明对记者说，此次阿根廷出现的“股汇债”三杀状况，最核心原因是过去数年阿根廷的经济基本面不好，高通胀、高失业率、高外债、低增长的局面没有发生明显变化，政治事件的“风吹草动”只是触发市场恐慌的导火索，往往短期影响较为剧烈。

赵庆明提醒称，新兴市场较容易出现“股汇债”三杀的状况，因突发事件或经济基本面的重大改变会导致汇率的大幅下跌，一旦发生汇率暴跌就会造成大量资本外流，进而使得本地资本也发生恐慌，出于避险需求就有可能从债市和股市退出，在三者共振影响下也会出现“股汇债”同时崩盘。

“尽管阿根廷这次的金融震荡没有太大的外溢影响，但新兴市场国家必须引以为戒、提高警惕。”赵庆明指出，自2008年金融危机后，全球债务水平显著攀升，诸如阿根廷、土耳其、尼日利亚等新兴市场经济体对美元债务的依赖性越来越强，多个新兴经济体的高负债问题就像一个“定时炸弹”，在各类风险突然出现或增加的情况下，一旦爆炸就极易引发金融市场上的连锁反应。

国际金融协会此前公布的《全球债务报告》显示，截至2019年一季度，新兴市场债务总额已达到历史新高的69万亿美元。其中，阿根廷和土耳其等一些国家的外债水平已超过了国际警戒线。

上述报告称，新兴市场私人部门债务增长较快，但居民和企业偿债能力都在下降，风险聚集。债务增加使非金融部门对利率变化更加敏感，如果杠杆率继续上升，偿债压力可能进一步加大。

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