美银警告随着利率下跌新兴市场就像日本甚至希腊

    从泰国到墨西哥央行一直以美联储和欧洲央行为师，正在转向更多刺激措施，试图拉抬受到伤害的经济。对于投资者来说，问题是低收益率时代将持续多久，以及追逐回报是否掩盖了信用风险。

美国银行驻伦敦策略师DavidHauner在一封电子邮件中说，市场处于“渴望正收益率”的典范，他认为，借贷成本普遍下跌属于日本式的情景，而非反映投资者高枕无忧。他表示，新兴市场已经被认定像是日本，但风险在于最后可能变成希腊：持续低迷的增长将让信贷的风险一览无遗。

过去三个月中，在追踪的23个新兴市场中，除了一个之外，其余市场的10年期债券收益率均下跌。平均而言，发展中国家10年期借贷成本比年初低了108个基点。但有迹象表明，低收益率的典范或能承受破坏性冲击。全球负收益率债券越来越多，正在维持对较高风险资产的需求；而由于对国内资金的依赖程度较高，新兴市场面对货币贬值时比较不那么毫无招架之力。更重要的是，借贷成本较低之下，美国和德国面对全球金融危机时更有空间祭出凯恩斯式的财政刺激措施。

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