震荡回落期还在延续，谨慎看待钢价再次拉涨

3月初的时候，笔者曾撰文阐述了为什么看好3月份的钢价。上个礼拜尤其是周初，国内钢材市场价格出现一波暴涨，诸多品种两到三天价格上涨超过600元/吨。一时间市场情绪高涨，笔者曾多次表示钢价的上涨超预期，价格肯定会回落，但是价格回落绝不是单边下跌，期间肯定会有震荡起伏，这一周现货价格走势基本应验了这个观点。特别是周四、周五，在期货价格几番逼近涨停的带动下，唐山钢坯价格率先反弹，现货市场价格再度上涨，许多商家封盘惜售；周末，唐山地区关于“世园会”限产措施出台，另外对于环保考核加强，无疑再度强化了市场看涨的预期，那么当前国内市场价格究竟是如何的表现，后期钢价又将怎样演绎呢？

周末的时候，许多朋友在询问是否应该囤货？很多朋友表示当前的钢价上涨让人发慌，原有计划已定的操作节奏被彻底打乱。为什么钢价在回落的时候能再度反弹呢？笔者认为，供需关系依旧是关键，在国内钢材供应量逐步攀升的同时，下游需求尤其是基建和房地产的需求也在好转。1-2月国内房地产新开工面积同比增长13.7%，大幅超出市场预期，加之房屋成交量爆棚，开发商资金回笼较好，下游需求房地产用钢需求出现阶段性强劲复苏，我网监测的建筑钢材成交数据以及建筑钢材社会库存走势已经验证了这个情况。对应的国内螺纹钢样本企业达产率只有71.3%，还不足以扭转供需格局，所以螺纹钢社会库存量继续下降。就整个钢材供需格局来看，本周五国内163家高炉达产率在83%，对应的日均粗钢量也没有扭转供需格局，加之唐山地区限产消息公布，市场预期自然再度看好钢价。

那么，后期国内钢材供需格局还会如何变化呢？唐山地区钢厂限产力度是否会导致国内钢材供应增量会一直匹配不上需求的增量呢？笔者认为，当前市场对唐山地区钢厂限产的影响力度预期过高了，这一点从唐山市政府文件中可以窥出，毕竟限产是间断性的，即便处于限产期时限产力度被严格执行，整个“世园会”期间对于粗钢供应来说影响量也不过500-600万吨，而且跨度长达7个月。就环保面的整改措施要求而言，钢厂在利润丰厚的时候肯定会出钱添加环保设备，即便是短时间设备添加有困难，无外乎只是承受差别电价的成本。而需求面能否一直延续3月份的火热情况，答案肯定是否定的，所以中长期来看，供应增量会逐步填补市场需求增量的窟窿。

再谈谈钢厂利润，过去的2015年钢厂大面积亏损，许多企业现金流严重失血，但是2016年以来，尤其是3月份以来，吨钢现金成本盈利300元/吨已经是家常便饭，这个时候希望通过市场手段来推进供给侧改革基本没戏，而部分长期亏损的国有企业又因为承担的社会责任较重，在去产能方面进度也难以一撮而就，最后的结果就是供给侧改革进度被拖延。事实上，近期钢价大幅上涨之后，许多钢厂的高炉再度复产，所以寄希望于供给侧改革扭转钢材市场基本面的境况是困难、多变的。

再说近日钢价反弹，虽然现货市场价格回升速度较快，但显然不及期货价格的涨幅，另外铁矿石价格涨幅要高于成材价格涨幅。也就是说，市场对于钢厂高利润是不认同的，而钢厂如果想要更大限度的获取利润，只能通过增产来实现。因此，我们可以预见的是国内钢厂生产积极性会进一步提升，直至拉爆供需平衡关系。

笔者更倾向认为，下周伊始国内钢材市场价格会出现一波拉涨势头，但这次涨价幅度会更理性，商家会吸取上轮涨价的经验，不再是捂盘停售，而是有计划的出货。这一波价格上涨只是上轮价格大涨后震荡回落期的一个环节，并不意味着上次的价格回落已经结束，此轮价格高点难以触摸上次高点，而且下一次的价格回落是可以预见的，这波价格上涨时长也会很短。