企稳持续 2020年首季经济料迎开门红

国家统计局2019年12月31日发布的数据显示，2019年12月份制造业PMI为50.2%，连续两个月位于荣枯线以上。分析人士表示，PMI淡季不淡，表明经济趋稳迹象继续保持，但基础仍需大力巩固。展望下阶段，外部环境好转叠加逆周期调节政策发力，经济企稳仍将延续，2020年第一季度经济有望迎来“开门红”。

多因素促PMI继续扩张

“2019年12月制造业PMI之所以能继续稳定在扩张区间，主要有三大因素。”中国物流信息中心分析师文韬表示，一是节假日市场需求释放带动效果显现。春节因素带动了国内相关消费品行业产销增长；圣诞节带动了国外市场需求回升。二是市场信心和预期趋稳，有利于进出口回升。三是新动能对经济的支撑作用增强。新动能增速持续高于高耗能行业，对经济的贡献度不断增长。装备制造业PMI和高技术产业PMI分别连续3个月和4个月上升。

中国民生银行首席研究员温彬表示，2019年12月制造业PMI连续两个月位于荣枯线以上，说明逆周期调控效果持续显现，经济企稳态势进一步稳固。

“2019年12月制造业活动呈现供给改善、需求平稳的特征主要受春节效应和暖冬效应影响。”兴业银行首席经济学家鲁政委称，一方面，2020年春节提前至1月份，企业生产及接单活动均提前至2019年12月，推升新订单显著回升至荣枯线以上，生产活动反季节性回升。另一方面，2019年暖冬再现，企业生产及作业气温条件改善，活跃了制造业生产活动。

企稳基础需巩固

2019年12月新出口订单指数为50.3%，自2018年6月以来首次升至扩张区间。

“外部环境改善是新出口订单大幅改善的重要原因。”鲁政委表示，展望未来，外部环境好转叠加逆周期调节政策发力，经济企稳仍将延续，2020年第一季度经济有望迎“开门红”。

文韬认为，从制造业指数变化看，经济运行虽仍有下行压力，但积极因素持续累积、逐渐显现，平稳发展基础不断增强，经济韧性较好，抵御风险能力增强，为2020年经济平稳运行奠定了良好基础。

“PMI指数中各项指标涨跌互现，表明促进经济回暖因素与经济下行压力仍处相互角力之中，未来前景仍不明朗。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，应继续着力落实好实现“六稳”的各项政策措施，尽快加强经济回稳向好的基础。

A股“春季躁动”行情有望点燃

经济持续企稳，增强了市场对A股行情的预期。分析人士认为，市场对逆周期政策和货币政策共同发力的期待，有望点燃A股“春季躁动”结构性行情。

中信证券分析师明明预计，2020年1月过后，随着经济逐步探底企稳、CPI见顶缓慢回落，A股“春季躁动”结构性行情有望点燃。

国金证券李立峰团队认为，展望2020年1月，A股大概率存在“春季躁动”行情。之所以1月份A股市场行情往往表现较好，或主要跟“宽货币、宽信贷”有关。每年一季度放贷规模为4个季度之首，而1月份又是一季度新增信贷的高峰。另外，年初各部委新的一年工作计划、部分企业设计规划蓝图等相继发布，不断提振风险偏好。

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金融机构专家看2020年中国经济：整体保持稳定

中新社上海1月1日电（记者姜煜）新年伊始，多位金融机构专家在分析2020年中国经济前景时不约而同地表示：中国经济将整体保持稳定。

资料图：空中鸟瞰一自动化码头。中新社发钟鑫旺摄摄图片来源：CNSPHOTO

“中国宏观政策将有更大的腾挪空间、允许逆周期调控更灵活地择时发力，2020年中国经济由此将在小幅波动中实现整体稳定”，工银国际首席经济学家、董事总经理程实表示。

据程实分析，未来数十年，随着高质量发展阶段开启，中国经济的增速将更多地由内部发展需求而非政策规划确定，逆周期调控也将回归原有职能，真正成为熨平经济周期的稳定器，2020年恰是上述新旧职能的交接之年。

程实认为，从长期来看，中国经济发展的核心动力已从扩大要素投入转向提振全要素生产率。在这一历史变局之下，逆周期调控的核心意义不再是长期固守某一个增速数值，而在于通过保持增速的相对稳定，为经济“增质”提供助力。

瑞银中国首席经济学家汪涛称，当前中国的外部环境有所改善，这将有助于提振中国出口，并降低贸易相关的不确定性。企业信心有望改善，进而刺激投资，而劳动力市场受到的冲击也可能减弱，从而支撑消费，“这意味着我们此前预计的今年一季度中国经济增速显著放缓的情况或得以避免”。

汪涛说，随着地方政府专项债券发行、资金在年初到位，预计2020年一季度到二季度中国经济活动会整体保持稳定。中国今年整体偏宽松的政策定调也不会改变，未来政府还有望出台更多温和宽松措施来提振经济。

渣打银行（中国）有限公司高级经济师李炜指出，从2018年“去杠杆”调整为2019年“稳杠杆”，或为2020年中国经济增长提供重要支撑。

李炜预计，2020年使中国经济保持稳定的周期性积极因素包括：首先，今年将是全球经济增长企稳的一年；其次，随着加大财政支出、项目批复加快和项目资本金要求降低等措施起到积极支持作用，中国基建投资或进一步加速；第三，工业库存周期趋于接近触底反弹，将抑制中国制造业投资的下行风险。此外，随着鼓励汽车销售政策奏效，2020年汽车销售对中国社会消费品零售的拖累或将减轻。

2019年除新增岗位数量外，中国还推出其他就业相关目标，如保持城市调查失业率在5.5%以内。李炜将其视为一个信号，即自2021年起，中国或将不再绑定增长目标，而是更加关注增长质量和就业。（完）

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