铁矿石期货近期行情分析

   2月24日铁矿石期货一度达到春节前684.5的高位，但受到疫情全球扩散的影响，市场陷入恐慌情绪，铁矿石连续下跌，普氏指数从周初的91跌至83.9。目前各地企业已经逐步有序复工，供需两端已经开始缓慢复苏，澳巴发运总量2047.6万吨，环比增加531.3万吨，已经回复到正常偏低水平，需求端目前Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.89%，环比增加0.46%，全国45港日均疏港296.24万吨，环比增加12.87万吨，表明钢厂补库有所恢复，但我们认为矿价整体仍不容乐观，目前矿价已经处于90美金且基差基本处于平水状态。从节后期货市场看，黑色品种尤其是螺矿走势跟股指走势尤为相近，这也体现资金对盘面影响占据主导。目前市场价格多为资金博弈的结果。

现阶段矿石处于供需两弱的状态，库存变化并不明显，Mysteel全国45港进口铁矿石库存为12170.16万吨，较上周降224.07；本周库存下降主要是前期澳洲飓风影响以及疏港增加所致，预计下周库存由于春节期间澳洲发货减少的原因，库存可能会呈现较大幅度下降，降幅约200~300万吨。后期供应端将逐渐恢复至正常水平，若消费端维持现状或恢复缓慢，港口库存将不断提高，直至消费端大幅改善为止，需要警惕压港船只变化。

从目前的供需情况与库存情况，结合当前宏观政策发布情况以及疫情变化分析，我们认为3月份国内矿石消费将滞后于成材，而铁矿石供给端影响因素较少，预计澳洲与巴西发运将会有序复苏，从而导致供需错配，形成累库。由于目前各类宏观调控给市场带来了一定的预期，中短期内市场对后市消费将保持乐观，但从长期铁矿石供需看,去年由Vale溃坝事件导致的供给缺口已经陆续补上，供大于求的可能性仍然存在，铁矿石石有从高位下跌的风险，当前我们认为铁矿石石整体中性偏空，具体要看成材消费预期能否兑现，以及中央政府一系列逆周期调控政策能否顺利落地，从而决定矿价当前应处的位置。