逆周期调节显著增强 货币财政政策双发力

   货币和财政政策双双发力，宏观政策逆周期调节力度显著加大。货币政策方面，央行近日决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。与此同时，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。另外，央行还将面向中小银行增加1万亿元再贷款再贴现额度，支持金融机构发行3000亿元小微金融债券，并引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。财政政策方面，财政部表示将抓紧履行相关程序，提前下达新一批地方政府专项债券额度，对于新增专项债将适当提高用于符合条件的重大项目资本金的比例。

此次定向降准为年内第三次降准。中国人民银行有关负责人表示，此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，还可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。中国民生银行首席研究员温彬表示，本次降准是对3月30日召开的国务院常务会议要求的落实，体现了货币政策加大逆周期调节力度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。

而此次超额准备金率由0.72%下调至0.35%，是继2008年从0.99%下调至0.72%后的首次调整。超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率。东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行大幅下调超储利率，实际上是在敦促商业银行加大对企业信贷投放力度，不要把央行释放的流动性囤积在自己手里，或淤积在货币市场上。在当前局面下，央行希望看到人民币信贷增速进一步加快，特别是在对中小微企业的信贷投放增速方面。

3月31日召开的国务院常务会议指出，要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债。“这一安排是综合2020年预算安排、地方实际项目建设需要和专项债券发行使用进度等因素确定的，近期我部将抓紧履行相关程序后下达。”财政部副部长许宏才4月3日在国新办发布会上表示。

今年以来，财政部提前下达了2020年部分新增专项债券额度12900亿元。“加上此次再下达一批额度，提前下达新增专项债券规模将超出上年。”许宏才表示，对今年新增专项债券，允许地方在符合政策规定和防控风险的基础上，适当提高用于符合条件的重大项目资本金的比例，进一步带动社会资本加大投入，提高专项债券资金的拉动作用。

对于3月27日政治局会议提出的发行特别国债和适当提高赤字率，许宏才表示，适当提高赤字率和发行特别国债，按法定程序需经国务院提请全国人大审议批准，具体方案将综合考虑国内外经济形势、国家宏观调控的需要、财政收支状况等因素确定。