机构预测3月CPI延续回落 金融数据环比明显回升

国家统计局将于4月10日公布3月CPI数据。多家机构预测，由于猪肉、鲜菜等食品价格明显回落，国内成品油跟随国际油价下调，3月CPI将延续回落态势，同比涨幅或低于5%。随着稳产保供效应持续释放，年内食品上行冲击有望消退，CPI高点大概率已过。

“随着物流的恢复，猪肉、蔬菜等农产品价格纷纷下跌。成品油价格下调进一步拉低了非食品价格。总体来看，3月CPI同比可能下降至4.8%。”兴业银行首席经济学家鲁政委判断。

华创证券首席宏观分析师张瑜预计，3月CPI将小幅回落至4.9%。她分析称，尽管3月翘尾因素回升至3.34%，但新涨价因素下行带动CPI回落。食品项方面，农产品产销秩序恢复，食品价格快速回落，菜篮子产品价格200指数收于128.71，环比下跌5.3%。特别是蔬菜价格在高位上快速回落13.8%，基本抵消2月涨幅。非食品项方面，国际原油价格月均价格环比下跌幅度高达40%左右，国内汽油价格大幅下调1015元/吨。

展望年内后续走势，浙商证券首席经济学家李超表示，对整体食品篮子而言，疫情带来的价格上行冲击不会持续太久，从2月底开始，各地在防控疫情的基础上抓紧做好复工复产工作，交通物流人力、运能逐渐恢复正常，天气转暖、农产品产量上升有助于平复市场对食品价格持续上涨的风险担忧。同比角度看，本轮猪周期顶部特征已现。食品端的上行冲击将逐渐消退。

“价格回落态势开启。”上海证券研究所首席分析师胡月晓指出，物价走势经受了新冠肺炎疫情冲击，价格运行总体平稳，呈现出有涨有降的结构性变化态势。但总体来看，疫情不改全年价格回落的总趋势，决定CPI走势的主要还是农产品价格，其中猪肉是核心，2020年猪肉供应紧张持续缓解态势不变，肉价将逐步回落。

华泰证券研究所副所长、固定收益首席分析师张继强指出，今年CPI或呈“滑梯式”回落走势，全年中枢在3.6%左右。就宏观环境而言，疫情全球蔓延对需求侧的冲击更为显著，助推CPI下行，逆周期对冲政策着力点主要在工业品，对消费需求传导仍有时滞。上半年食品端尚面临猪价高位的约束，非食品端油价的下拉作用明显。由于生猪产能自去年10月以来持续恢复，叠加基数因素，今年下半年食品端可能在猪价拖累下较快走低。

其他经济数据预测

多机构预计3月金融数据环比明显回升

3月金融数据公布在即，根据多家机构近日发布的预测分析报告，大部分机构预期，随着疫情影响逐步减弱、复工复产逐步恢复以及宏观政策力度逐步加大，3月新增人民币贷款和新增社会融资规模均将较2月有明显回升。大部分机构预期3月新增人民币贷款在2万亿元左右，新增社融规模达到3万亿元以上。

央行此前公布的数据显示，2月新增人民币贷款为9057亿元。兴业研究预计3月新增人民币贷款为1.75万亿元；华创证券首席宏观分析师张瑜预计在1.8万亿元左右；天风证券廖志明团队预计为2.0万亿元；浙商证券首席经济学家李超则预计，3月人民币贷款新增2.5万亿元；光大证券研究所首席银行业分析师王一峰预计，3月新增人民币贷款有望保持在2.5万亿元。

廖志明表示，3月初以来，随着复工复产加快，信贷投放明显恢复，预计今年一季度新增贷款将达到6.25万亿元。他还表示，由于复工复产融资需求以流动资金贷款为主，预计3月企业新增贷款中短贷和票据融资居多。

2月新增社会融资规模为8554亿元。兴业研究预计3月新增社会融资规模为3.24万亿元；张瑜预计为3.2万亿元；廖志明团队预计为3.6万亿元；李超则预计，3月新增社融规模将达到4.2万亿元。

兴业研究发布报告称，得益于流动性的宽松，3月企业债券融资利率下降，非金融企业债券融资规模较2月进一步提升。同时，为了推动投资项目早启动、早见效，地方债也保持了较快的发行节奏。总体来看，3月社融规模有望回升至3.24万亿元左右，社融存量增速仍然维持在10.7%的水平。

多数金融机构认为，伴随着逆周期调节的宏观政策逐步落地，未来银行信贷投放尤其是企业贷款投放将继续加快，社会融资规模也会被进一步推升。

在日前举行的中行业绩发布会上，中行副行长林景臻表示，随着各地陆续复工复产，信贷需求逐步恢复，预计疫情对一季度信贷投放影响有限。

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