广发证券：央行补充中长期流动性概率上升

   中证网讯（记者 罗晗）6日，广发证券刘郁团队发布研报称，如后续特别国债和地方债一级发行与二级市场利率之差出现明显扩大，央行可能会适当予以对冲。考虑到5-6月中长期流动性持续回笼，持续消耗超储，7月有7100亿元特别国债发行，以及缴税大月财政存款净回流约3000亿-4000亿元，央行补充中长期流动性的概率上升。

刘郁团队认为，央行操作将决定7月10日之后的流动性走向。预计趋势上，央行可能延续逆回购为主的投放方式，短端利率的锚在7天逆回购利率附近。差别在于中长期流动性的补充方式，5月及之前往往是通过降准为主、MLF为辅的方式，6月则基本上完全依赖逆回购平滑流动性，中长期流动性处于净回笼状态。7月可能出现两种模式：一种是不补充中长期流动性，另一种是MLF或降准补充。如央行通过投放增量MLF或定向降准等方式补充中长期流动性，将从行动上扭转市场对债市的偏悲观预期，有助于进一步稳定债市情绪。

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