此轮煤价跌幅有限

七月份，港口煤价呈现先涨后跌，再走平的走势。月初，随着主力煤矿上调长协价格，又暂停现货煤供应，煤价从573元/吨，上涨至597元/吨。煤价逼近红色区间后，政策调控风险加大，加之下游库存走高，观望情绪增强，煤价下跌了24元/吨，降至573元/吨，回到月初起点，煤价走势呈倒过来的“V”走势。

八月初开始，受需求疲软影响，港口市场煤价格出现下跌。笔者分析，此轮煤价跌幅有限，煤价下行趋势持续时间不会过长。预计跌势将持续至本周末，才会企稳止跌。

目前，电厂都在积极去库存，煤价虽有小幅下滑，但利好因素依然存在。产地增量有限，到港船少，但环渤海港口煤炭进出平衡，港口库存上升缓慢，大部分港口存煤处于中位，尤其秦皇岛港存煤持续处于550万吨以下的低位水平，库存一直没拉起来。此外，进口煤通关管理严格，部分电厂配额所剩无几，采购国内煤炭数量将有所增加。而华东地区气温升至30摄氏度以上，日耗骤然提高，将在一定程度上拉动需求提高。预计从中旬开始，预报的拉煤船舶将明显增多，煤价下行趋势持续的时间不会很长。

产地方面，在煤管票管控严格的情况下，内蒙古特别是鄂尔多斯地区的整体供给减量明显。在国家要求迎峰度夏保供稳价，后续供给释放将逐渐恢复，发运量将有所增加。而山西省要求清退年产60万以下的煤矿，全省煤矿数量减少至900座以内，产能释放受到影响。陕西环保、安全检查如火如荼，中小煤矿必须在核定产能内生产。

本周，下游电厂全力消耗前期接卸的煤炭，暂时以消耗库存为主，对北方港口煤炭的采购却是有心无力，环渤海港口煤炭交易平淡将延续，煤价继续回落。但随着建筑施工的恢复，民用电的提升，电厂日耗快速增加，将带动煤炭需求转好。

此外，尽管港口煤价下跌已经传导至产地，产地煤价也出现小幅回落，但支撑产地煤价的利好因素依然存在，在增量有限的情况下，产地煤价下跌空间有限。

进口煤方面，进口煤到岸价与国内煤炭已经拉开200元/吨以上，但存在的问题，受通关额度和周期影响，进口煤不会出现大幅增量。预计八月份我国进口煤仍会保持在2500万吨左右，这就为国内煤炭市场提供了闪转腾挪的空间，在很大程度上支持国内煤炭市场的转好，国内煤炭价格不会出现大幅下跌，预计跌幅在5-10元/吨，回到570元/吨以下。

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