贸易商再现捂货惜售 本周煤价抵抗式反弹

近期由于大秦线发运下降，港口库存回落较为明显，秦港存煤降至481万吨，市场低硫煤资源更显偏紧，卖方再次出现捂货惜售现象。上周（8月24日-28日），整体现货市场供需两弱，上下游预期及报、询盘价格仍有一定分歧，观望情绪依然存在，但现货价格有反弹迹象，低硫煤价格率先上涨。本周（8月31日--9月4日），南方增补库存船舶将有所增多，在长协煤进港数量不足的情况下，市场煤拉运情况将有所好转，港口煤价将出现小幅飙升。

1.电厂库存小幅回落。全国多地电力负荷继续维持较高水平，带动火电耗煤保持中位偏高。在较高库存支撑下，电厂耗煤增量仍主要以消耗库存为主，补库需求释放不明显。截止8月23日，全国重点电厂合计存煤8018万吨，较8月4日下降了580万吨。目前，“迎峰度夏”接近尾声，尽管沿海电厂日耗小幅回落，但南方高温天气仍会持续一段时间，日耗煤数量仍很可观。

2.连续两次掉道事故，对煤车进港带来一定影响。上周和大上周，大秦线连续两次出现掉道事故，尤其第二次事故发生后，铁路运行速度明显放慢，大秦线连续多天日调入量保持在110万吨左右，距正常水平减少15万吨。北方持续大雨天气，给火车运行，以及港口装船带来影响，造成港口调进、调出双低。

3.铁路检修在即。往年的大秦线检修整体影响不大，但是今年下半年，进口煤继续受限，坑口供应预期依然偏紧，加之期货合约交割临近，预计大秦线秋季集中修会对沿海市场的供应和港口外运带来一定影响，终端用户将在九月上中旬展开阶段性拉运。

4.进口煤继续受限。今年1-7月份，我国进口煤2亿吨。无论按照2.7亿吨还是3亿吨进口量来平控，今年最后四个月，进口量都将大幅回落，国内煤炭市场将再现活跃景象。在进口煤配额减少的情况下，电厂将增加国内煤炭采购数量。

下周，煤价涨幅不会很大，仍属于抵抗式反弹，真正的上涨应该在九月上中旬。

1.下游电厂库存高位。

经过了炎热的夏季洗礼，尤其八月份的积极消耗，电厂去库存效果一般。截止八月下旬，无论是统调电厂，还是重点电厂，存煤下降都不明显，而沿海电厂存煤也在高位，可用天数仍达到20天以上的高位。目前，除了黄骅港下锚船较多，发运情况良好以外，其余港口下锚船并不多。

2.临近夏末，电厂负荷下降，而水电不减。

目前，已经临近夏末，江苏、上海等多地区制冷负荷下降，电厂耗煤出现回落，而水泥、建材等耗能行业尚未复产，工业用电不振，电厂日耗总体不乐观。而此时，水电运行继续发力，火电压力不大，部分机组进行停机检修。

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