东海期货：旺季将至 9月钢材市场或先抑后扬

新华财经北京9月1日电 8月份，国内黑色系板块延续了7月以来的上涨走势，至下旬开始出现小幅回落。东海期货对新华财经表示，8月螺纹钢期货的反弹与7月类似，更多的是由于强预期所致，而基本面情况依旧处于偏弱状态。目前螺纹钢供应已经处于阶段性顶部区域，但需关注下滑速率的变化，而后期价格走势更多取决于需求的变化。

不过，短期需求仍偏弱。据其分析，南方地区出梅后，需求情况有所好转，但华北和西北受降雨影响，需求仍偏弱，螺纹钢库存继续呈现回升态势。不过结合当下房地产和基建数据，后期旺季需求预期依然可能兑现，故未来几周需关注螺纹二次去库启动。从已经公布的7月份经济数据来看，目前强基建+稳地产的预期仍在进一步强化。制造业方面，海外需求有所好转，国内工业企业利润及收入也会延续缓慢复苏态势，故预计后期制造业边际改善态势仍会持续，但其复苏斜率仍会慢于建筑业。

“钢材供应已经进入阶段性顶部区域，未来向下的概率大于向上概率。”东海期货刘慧峰认为，目前高炉产能利用率最高已经超过95%，从理论上来讲，产能利用率继续增长的空间非常有限。同时，8月份以来，钢厂利润整体呈现下滑态势，长流程螺纹钢利润一度跌至100元/吨以下，且高低品矿价差仍处于相对高位，所以钢厂不具备通过增加入炉品位提升产量的动力。

从中期来看，刘慧峰表示，房地产、基建数据依然表现良好，强基建+稳地产预期仍在进一步强化，故中期螺纹钢需求仍有保证。但短期来看，梅雨季节结束后，华东、华南地区需求有所恢复，但华北地区降雨导致需求走弱，整体需求仍未有明显好转。制造业亦呈现稳步复苏态势，但其复苏斜率明显慢于建筑业，且随着卷板利润的好转，其供应开始有所恢复，基本面开始边际走弱，故卷板继续上涨空间可能有限。

铁矿石方面，供应继续稳步回升，外矿发货量升至往年同期水平，供需最为紧张时点已过，中期价格走势更多跟随钢材。但短期库存结构和压港问题仍未得到解决，且国内钢材供给短期维持高位，加之盘面贴水过大，短期可关注贴水修复机会。需求端，短期钢厂开工率仍处于高位，且钢厂库存仍处于低位，同时海外钢厂生产的恢复，也会对矿石需求形成一定提振。据刘慧峰分析，中期来看，国内高炉产能利用率已经接近顶部，矿石的总量需求继续增长空间较为有限，后续更多要关注秋冬季环保限产以及钢厂利润的收窄会否导致钢厂开工的持续下滑。

总的来说，螺纹钢供应已经处于阶段性顶部区域，但需关注下滑速率的变化。而后期价格走势更多取决于需求的变化，从中期来看，房地产、基建数据依然表现良好，强基建+稳地产预期仍在进一步强化，故中期螺纹钢需求仍有保证。但需求仍偏弱，故螺纹钢价格维持短空中多思路

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