机构预测8月份CPI同比涨幅或重回下行通道

主持人孙华：8月份的各项经济金融数据将于近日陆续公布，今日本报就社融信贷、CPI和PPI和进出口等数据给予预测，并采访专家学者给予解读，以飨读者。

本周开始8月份的经济金融数据将陆续公布。值得关注的是，25家机构已对9月9日即将发布的8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据进行了预测。

总体来看，机构预测8月份CPI同比增长最小值为1.5%，最大值为4.4%，预测增幅均值约为2.4%；预测PPI同比增长最小值为-2.3%，最大值为1.6%，预测均值为同比下降1.8%。

记者梳理发现，今年以来CPI同比涨幅在年初1月份为5.4%，达到高点后持续回落至5月份的2.4%。随后6月份、7月份再次回升为2.5%、2.7%。按照25家机构预测的均值来看，8月份CPI同比涨幅大概率重回下行通道。

华创证券首席宏观分析师张瑜对《证券日报》记者表示，预计8月份CPI回落至2.4%附近，尽管食品价格环比上涨，原油价格缓慢修复，但翘尾因素的下行仍然占据主导，拖累CPI重回下行通道。8月份翘尾因素为2.22%（前值2.93%），回落0.7个百分点。预计8月份新涨价因素接近0.2%。其中主要归结于食品价格的上涨。8月份食品价格的上涨受到供给端扰动和需求端修复的共同作用。供给端，整个8月份华北强降雨，西南发洪涝，华东多台风，导致蔬菜受灾，且易腐难储，也对生猪的养殖和运输造成阻碍。需求端，开学季在即，中秋国庆双节临近，备货需求较大。非食品价格，8月份国内汽油、柴油价格（标准品）每吨分别提高85元和80元。8月份商品和服务消费虽然预计有所修复，但预计核心CPI环比依然略低于季节平均水平。

浙商证券研究所发布的数据显示，8月份猪肉价格维持高位。8月份农业部口径猪肉批发价保持在50元/公斤附近，环比7月份小幅上涨。三季度是猪肉消费旺季，需求对于猪肉价格有一定支撑；供给方面，持续强降雨影响屠宰和运输，生猪供给受到一定抑制。

浙商证券首席经济学家李超对《证券日报》记者表示，猪肉价格进一步上涨的空间有限，一方面，生猪存栏和能繁母猪存栏持续稳健回升，供给恢复速率虽慢但已显著好于去年同期；另一方面，猪肉需求虽已显著回升，但难以强于去年同期水平。另外，猪肉面临较大上涨压力时（如单价达到50元附近）会触发政府进行中央储备冻猪肉投放，且今年猪肉的进口数量一直保持高位，额外的猪肉供给亦有助于稳定猪价预期。总的来说，CPI整体保持稳定，食品价格依然是CPI环比上升的主要动力，猪肉、粮食、鲜菜价格环比7月份均小幅上升。

PPI方面，李超则预测，价格持续回升，PPI继续修复。预计8月份PPI环比上涨0.5%，同比下降1.8%。8月份，铁矿石、原油、有色金属等原材料价格保持回升态势，5月份以来的价格修复已经逐渐反映在中下游工业品价格当中，8月份PPI有望继续向上改善。

李超表示，5月份以来PMI新订单指数连续上升，需求逐步企稳向好。未来几个月基建投资有望接棒地产成为工业品需求改善的主引擎。强降雨的扰动逐渐下降，天气转好有利于施工强度的提升，部分项目可能为了跟上项目计划进度而适当赶工，灾后重建也有助于基建投资回升。后续财政效率和支出速率的改善将有助于带动基建加速上行。从近期高频数据来看，螺纹钢与水泥价格剪刀差收窄，或表明基建需求已有所提振。

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