中信期货：黑色建材（煤炭）日报20160824

运输紧张持续煤焦供应紧张仍将延续

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

昨日JM1701、J1701震荡走高，目前现货市场一方面涨价仍持续，邯邢地区部分焦炭提涨20元/吨，山西大型煤企下月预计调涨50元/吨。此外，从8月18日开始，交通运输部、公安部联合发布《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》，对超载严格检查，我们预计在当前运力紧张情况下，后期运费仍有进一步上行空间，短期对目前连续上涨的煤炭、焦炭价格形成支撑。期货方面，9月合约我们建议非产业客户离场观望，1月合约激进投资者我们建议J/JM比价在1.45之上逐步做空焦化利润。

操作建议：煤焦9月暂时观望。9月合约我们建议非产业客户离场观望，1月合约激进投资者我们建议J/JM比价在1.45之上逐步做空焦化利润。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现，货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

基本面上来看，目前电厂库存依然维持低位，补库需求仍存在，不过从秦皇岛持续一周库存增加，以及我们了解坑口发运的情况来看，供应端有小幅的回升，供需矛盾较8月初有所缓解。对于9月合约而言，随着上周多头主动大幅减仓，9月合约尘埃落定。1月后期矛盾点主要集中在供应增加的幅度以及旺季过后，9-10月份补库力度，其中政策风险加大。期货上，上周9、1合约大幅回调，我们认为短期风险仍未完全释放，基于今年我们对四季度季节性、补库力度大于往年的判断，长线多头我们建议在475-485元/吨布局。

操作建议：

ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空，若无则离场观望为宜，ZC1701短期风险仍未完全释放，基于今年我们对四季度季节性、补库力度大于往年的判断，长线多头我们建议在475-485元/吨布局。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;

4、矿难——供应大幅度收缩。