“金九”黯然失色 钢市“银十”是否可期

成色不足的“金九”黯然过去，“银十”已经到来。“十一”长假过后，钢材市场尤其是建筑钢材交投火热，现货市场持续反弹。

分析人士指出，市场短期需求良好，但建筑钢材成交火爆的情况或很难持续，伴随地产行业政策收紧，预计四季度地产投资将面临较大压力。投资者应把握阶段性估值修复机会。

短期明显回暖

“十一”长假期间，受环保限产影响，唐山地区钢坯价格明显上涨，带动节后首个交易日市场看多情绪升温，产业链交投活跃。

据我的钢铁网数据显示，10月9日当天，Mysteel调研237家全国建筑钢材成交量为34.77万吨，创历史新高；Mysteel调研738家全国流通商成交量总计725915吨，较上一交易日增长76.55%，创出年内新高。

10月10日，国内钢材市场价格继续小幅上涨，唐山普方坯出厂价报3390元/吨。“在9日期货市场走强背景下，10日虽然休市，但现货市场氛围良好，成交表现尚可，国内18家建材钢厂上调螺纹钢(3626,-11.00,-0.30%)出厂价10元-60元/吨。”我的钢铁网分析师费斐表示。

回顾9月，钢材市场盈利分化，冷卷盈利环比大增，但螺纹钢、热卷(3784,-4.00,-0.11%)盈利环比均大幅下降。A股市场上，钢铁板块估值处于近年来低位水平。进入10月，从近3年同期情况来看，10月通常是建材需求旺季，钢材价格易涨难跌。

我的钢铁网分析认为，总体来看，预计短期需求仍会表现良好，但建筑钢材成交火爆的情况或很难持续。尽管“十一”长假期间建材供应整体收紧，累库速度也相对正常，但周消费量回落较为明显，在基本面未出现有效改善的前提下，投资者对后市仍需谨慎。

把握估值修复机会

高库存、高供应是钢市前期面临的主要压力。据海关统计数据，仅进口一项，今年1-8月进口钢坯数量就比去年增加1036.78万吨，增幅达1030%。不过，市场人士认为，10月这一局面有望改善。

生产方面，由于铁矿石等生产原料价格高企，钢铁生产成本居高不下，部分综合性钢厂倾向于将铁水等原料用于转型生产利润更高的板材等领域，同时减少螺纹钢的生产。

进口方面，受新冠肺炎疫情影响，在国内外经济恢复存在差异的情况下，利差等因素促使大宗商品进口升温，包括板坯材在内的原材料大量流入国内市场。这直接转化为国内钢铁市场的供应压力，但随着国际市场行情回升，业内人士预计，进口板坯材数量有望下降，螺纹钢市场供应压力或因此缓解。

此外，随着秋冬季节气温下降，钢厂生产不得不考虑环保因素，停产、限产压力之下，螺纹钢产量有望进一步下降。

展望10月，广发证券指出，预计钢材供给稳中偏紧，下游房地产市场需求环比继续改善，基建建筑业赶工需求较强，制造业需求环比继续改善。整体预计10月钢材需求环比明显改善，同比稳中改善；预计10月钢价走势偏强，焦炭价格偏弱，铁矿石价格偏强，钢材盈利有望改善，有望刺激钢铁板块估值修复。

中泰证券则认为，随着后期地产行业政策收紧，预计四季度地产投资将面临较大压力，叠加供给产能增长，黑色金属生产企业盈利压力不小。建议投资者把握阶段性估值修复机会。

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