易盛能化指数小幅上行

易盛能化A指数上周小幅上行，截至10月9日，指数报收于799.44点。

PTA方面，目前PTA总产能在6000万吨左右，6—10月国内确定投放470万吨PTA新产能，相当于2019年国内PTA有效产能的9.7%。虽然10月装置检修较为集中，汉邦、中泰、能投、仪征、恒力均有检修计划，供应端将迎来阶段性收紧，但是新凤鸣220万吨新装置计划投产，或抵消一部分检修带来的产能损失量。另外，9月PTA期货交割后大量期货仓单流向市场，期货仓单及有效预报仓单折算PTA库存最高到117.5万吨，PTA供应压力仍然较大。需求方面，9月服装类需求仍然低迷，虽然8—9月份我国外贸订单出现小幅上涨，但从季节性的角度考虑，10—11月服装需求面临旺季转淡季的窗口，叠加欧美第二轮疫情影响，需求未来很难走强。综合来看，PTA将保持偏弱运行。

甲醇方面，从开工率与周产量数据看，三季度随着几套新增产能的投放与几台内陆CTO的回归，甲醇产量出现持续恢复并创出新高。在上半年大面积停车降负荷之后，企业鲜有未来检修计划，尤其是一些关中装置，今年面临着比较大的现金流压力，反而需要超负荷生产来压低平均现金流成本，且9—10月有几套装置新增，未来内陆压力仍然较大，目前河北与河南价格已经出现了一些疲态。需求方面，虽然房地产市场强劲，但是甲醛需求并没有明显提升，随着房地产市场旺季已过，甲醛未来难有作为。另外，MTO、醋酸需求几乎已经处在一个极高的位置，上部已无空间，因此甲醇需求短期恐难见增量。

动力煤方面，国家统计局最新数据显示，8月生产原煤3.3亿吨，同比下降0.1%，降幅比7月收窄3.6个百分点；日均产量1051万吨，环比增加25万吨。1—8月，全国累计生产原煤24.5亿吨，同比下降0.1%。进入9月后，动力煤价格再度出现持续上涨，由于港口逐步去库，现货成交价格相对转强，价格呈现振荡走高态势。需求方面，8月全国绝对发电量5617亿千瓦时，同比增长7.8%。其中，全国火力绝对发电量4138亿千瓦时，同比增长7.5%；水力绝对发电量1106亿千瓦时，同比增长5.5%。从高频数据来看，电厂进入淡季，日耗逐步回落，沿海库存并未延续上半年的向上库存修补，反而再度持续回落，且电厂采购情绪较弱，促使目前需求增长不明显。总体上，短期仍可谨慎看多。

玻璃方面，今年前期受沙河地区环保限产因素的影响，该地区玻璃行业去产能进程相对往年要早一些，到目前为止基本完成目标。从全国范围内看，玻璃生产线仍处于正利润周期，且近期利润回升较快，已创出近年来的新高水平，厂家主动冷修停产的意愿极低。整体来看，当前尚未到产能大幅主动缩减的时刻，生产线新投产和复产积极性将依然较高。后期产能将由上半年的净减少向净增加转变，目前这一趋势已经开始显现。

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