全球铜矿供应依然紧缺，沪铜有望触及前高

核心提示：一方面，目前全球铜供应短缺程度甚于去年同期；另一方面，从终端消费看，房地产、汽车、电力市场表现较好，提振铜价。总体来看，目前利好因素增多，铜价有望维持强势表现。

进入11月，铜市基本面并未发生明显变化，铜矿供应依然紧缺，终端消费表现良好，基本面呈现偏多态势。宏观面，我国制造业稳步复苏，全球主要经济体制造业亦有所恢复。另外，美国大选告一段落，市场不确定风险降低。在诸多利好因素提振下，沪铜有望触及前高53000元/吨一线。

全球铜矿供应依然紧缺

世界金属统计局公布的报告显示，1—8月全球铜市供应短缺44.7万吨，而去年全年铜供应短缺38.3万吨。1―8月，全球矿山铜产量为1354万吨，较去年同期下滑0.5%；全球精炼铜产量为1580万吨，较去年同期增加3.6%；全球需求量为1620万吨，去年同期为1550万吨。1—8月，我国表观需求量为0.94万吨，较去年同期增加17.5%。8月精炼铜产量为202.04万吨，需求量为215.72万吨。总体上，国际铜供应依然偏紧，给铜价带来支撑。

9月，我国铜矿砂及其精矿进口量为213.8万吨；1—9月累计进口量为1635.9万吨，同比增加2.3%，表明国内需求持续回暖。而国内精矿加工费继续处于50美元/吨下方，表明国内铜精矿供应相对偏紧。

终端需求表现尚可

10月汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11.0%和12.5%。截至目前，汽车产销已连续7个月呈现增长，其中销量已连续6个月增速保持在10%以上。1—10月，汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅较1—9月分别继续收窄2.1和2.2个百分点。

房地产方面，国家统计局数据显示，1—9月，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月提高1.0个百分点。

1—9月，全国全社会用电量54134亿千瓦时，同比增长1.3%，其中，9月全国全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%。全社会用电量同比增长，第二产业用电增速由负转正；全国17个省份全社会用电增速超过全国平均水平。

全球制造业稳步复苏

从宏观数据来看，10月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4％，虽比9月微落0.1个百分点，但自3月以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。

全球主要经济体经济景气度持续回升。美国ISM制造业PMI反弹至59.3，连续5个月位于荣枯线上方；欧元区Markit制造业PMI初值为54.8，连续5个月位于荣枯线上方。

综上所述，一方面，目前全球铜供应短缺程度甚于去年同期；另一方面，从终端消费看，房地产、汽车、电力市场表现较好，提振铜价。总体来看，目前利好因素增多，铜价有望维持强势表现。

（作者单位：广州期货）

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