油脂偏多思路对待

新华财经北京11月17日电（记者安娜、王宁）中国社会科学院工业经济研究所党委书记、副所长李雪松17日说，预计“十四五”期间我国经济潜在增长率在5%到6%。考虑到新冠肺炎疫情的影响，2020至2022年的年经济增速波动或较大，其中2020年经济增长可能在2%到3%。

李雪松是在当日的国新办吹风会上作出上述表述的。他认为，2019年和2020年国家出台了一系列改革、开放、创新政策，改革、开放、创新的红利在“十四五”期间会得到延续释放，助力经济增长。

特别是在对外开放方面，与会专家认为，11月15日正式签署的区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）将为后期经济增长提供持续动力。

“RCEP协定的签署，意味着市场规模的扩大，能够促进分工和专业化。而分工和专业化是经济增长的一个非常重要的来源，会带动经济长期增长。”中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张宇燕说，RCEP协定最终目标是90%以上的货物关税降到0，这对要素流动有很大益处。

同时，张宇燕认为，RCEP协定中涉及到很多以前没有涉及的问题，包括电子商务、对最不发达国家的帮扶等，有利于各国经济共同繁荣。

此外，与会专家表示，“十四五”时期我国经济发展还应注意防范一些风险。

“要防止出现过早‘去工业化’。”中国社会科学院经济研究所所长黄群慧表示，发挥制造业创新效应、产业带动效应，是避免陷入中等收入陷阱的关键。

黄群慧认为，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出“保持制造业比重基本稳定，巩固壮大实体经济根基”，这对于防止过早“去工业化”具有重要意义。

就债务风险的防范问题，中国社会科学院金融研究所所长张晓晶认为，今年以来，为应对新冠肺炎疫情影响，各国杠杆率普遍上升，我国亦不例外。目前看，我国广义政府资产完全有能力应对债务风险，未来只要把握好“稳增长”和“稳杠杆”的平衡，风险可控。近期，油脂市场表现亮眼，除菜油外，豆油和棕榈油创下近八年新高。未来在供应紧张及通胀预期下，油脂价格有望再创新高。

国际油脂维持紧缺预期

上周USDA及MPOB两大报告落地，虽然利多效应在前期市场已有所体现，但美豆库存降至2亿蒲式耳以下奠定了豆类成本端的支撑基础。10月MPOB数据显示，马来西亚棕榈油库存大幅降至157万吨，为三年多来的最低库存。2020/2021年度国际葵油大幅减产超过200万吨，出口供应下降势必将导致印度及我国需求转至其他品种的植物油，另外欧盟生物柴油消费将转至菜油等品种。整体来看，在葵油减产、印度及我国等销区采购需求较好同时棕榈油产量不及预期的情况下，国际四大油脂新年度平衡表均维持偏紧态势。当前市场的利空因素主要来自于印尼的棕榈油库存，但随着减产季的到来以及销区的采购，预计印尼棕榈油库存压力有望在明年初逐步缓解。而马来西亚棕榈油库存有望在明年年初继续下降至超低水平。因此，国际油脂将在明年年初前维持上涨预期，甚至不排除再度刷新前高价格。

豆油近远月基差坚挺

本月初国内一级豆油基差高位出现调整，华南地区最为显著，基差下跌或与贸易商获利盘有一定关系。豆油四季度为传统消费旺季，当前饲料用油需求在玉米价格高企以及动物油供应未见明显增量下难以被大幅替代，年内豆油需求依然看好。近几周周度大豆压榨量高达210万吨以上，但豆油如期去库存至120万吨以下，可见提货水平依然较高。目前远期基差报价偏高，整体来看，豆油在收储及去库预期下维持上涨趋势。

国内菜油供应依然偏紧。美国大选难以改变中加贸易关系，加拿大菜籽进口限制仍在。2020/2021年度国际菜籽及菜油较为紧张，本年度我国能否大量进口毛菜油来弥补菜籽的空缺存疑，2019/2020年度国内菜油进口高达190万吨，而本年度预计进口难有增量，甚至不排除小幅下降，这将对菜油供应造成进一步压缩。预计进入2021年后菜油库存可能进一步下降至20万吨以下，而未来菜油库存将维持超低水平。在豆油、棕榈油趋势较强的背景下，菜油在自身供需支撑下也难以大幅走弱，目前菜油是唯一未突破前高的品种，不排除其将跟随豆油、棕榈油步伐而突破前高。

综上所述，今年宏观面对油脂价格的影响巨大，目前市场对通胀预期较为一致，而农产品包括谷物以及油脂油料等品种均呈现价格上涨趋势。整体上，油脂价格仍以偏多思路对待。

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