当前位置: 首页 >>
网站动态
>> 资讯详情
南美天气左右美豆走势
来源:建钢网 所属类别:网站动态 发布时间:2020/12/3 9:18:11
11月USDA报告数据调整超预期,美豆期末库存下调至1.9亿蒲式耳,为最近7年的低值。CBOT大豆1月合约快速上涨至1147美分,创下4年多来的新高。
当前1.9亿蒲式耳的结转库存对应的美豆库销比4.2%,是自2014年4月以来最低的库销比。作为对比,在相似的库销比下,2014年3—4月CBOT主力合约的价格在1500美分左右。
美豆出口节奏需重点关注
美豆库存虽然如此低,但是市场认为有进一步下调的空间,因为本次报告并未调整美豆的出口数据。
今年巴西大豆库存早早见底,如今连其自身需求都得不到满足,需要采购部分美豆,所以巴西大豆对中国的CNF升贴水也快速上涨,特别是10月以后,不断攀升至300美分上方,远高于历史同期。
相较巴西大豆,美豆具有价格优势,因此在2020/2021年度的前两个月中国进口商对美豆的采购节奏非常快。在贸易谈判第一阶段协议和南美存在天气炒作可能的情况下,市场对美豆完成年度出口目标有信心,甚至认为有上调空间。但后期美豆出口是否能如此乐观,还要看中国的采购节奏。
从中国角度看,截至2021年1月国内商业压榨所需大豆基本采购完毕,2月待采量也只剩下190万吨,部分月份船期甚至存在超买现象,国内油厂继续大量商业采购美豆的动力不足。
而若装船无碍,国内11月至明年1月平均大豆到港890万吨左右,2月到港预估610万吨,再加上当前国内大豆静态库存超过700万吨,3月前国内大豆供应充足。巴西3月以后船期升贴水报价留出压榨利润鼓励中国采购,若巴西大豆3月能够正常到港,后期中国再次大幅采购,必将首选巴西。
南美天气是美豆下一波上涨的驱动力
鉴于当前大豆主产国的库存情况,市场未来中短期将对南美天气保持高度关注。
近期降水使得巴西播种进度快速追上,截至12月2日,巴西大豆整体播种进度为87%,同比持平,略低于88.2%的平均进度。但巴西总体南旱北涝状况并未结束,中北部和南部仍然受少雨影响播种偏慢,局部地区或需要重播,且结荚期和灌浆鼓粒期干旱的担忧仍在。
短期来看,巴西播种季节炒作已经结束,阿根廷还处于种植早期,即南美天气炒作短期无力。但种植季还长,且阿根廷作物生长更易受到拉尼娜现象影响,后期留给天气炒作空间仍较大。
国内豆粕维持大供应大需求格局
原料大豆供应充裕,国内大豆压榨量维持高位,而水产养殖逐步进入淡季,部分油厂出现胀库停机且催提状况。经过前期积极补库之后,中下游以消化库存为主,采购心态趋于谨慎。11月豆粕成交量225.63万吨,月度环比减少192.86万吨,减幅46.08%;1—11月累计成交4573.13万吨,较去年同期4707.88减少134.75万吨,减幅2.86%。
总体来看,USDA超预期调整期末库存后,美豆短期利多交易充分,南美天气炒作并未展开,边际上涨动力不足,短期或带领豆粕进入振荡期。中长线来看,在美豆低库存下市场对南美产量和天气变化较为敏感,后期存在炒作空间。
豆粕期货交易逻辑较为明确,即锚定美豆,主要走成本端推升行情,但也在国内现货压力下表现出外强内弱的情况。
国内豆粕现货处于大供应大需求局面,难有趋势行情,年底前庞大的大豆进口量下基差或维持弱势运行。且近月合约走现货逻辑,近期1月和5月价差快速走出一波较大的反套行情,超出市场预期。
策略上,可回调建仓远月豆粕单边多单,等待南美天气炒作兑现利润。
免责声明:本文来源于网络,版权归原作者所有,如无意中侵犯您的合法权益,请及时与我们联系