易盛能化趋势性走强

易盛能化A指数上周呈振荡上行走势。截至上周五，易盛能化A指数报收于883.93点，上周一指数开盘报收于861.13点。建信能化ETF（代码：159981）紧密跟踪易盛能化A指数，当前市场运行平稳，流动性充足。截至上周五收盘，建信能化ETF规模为1.2亿元，上周场内每日平均成交金额为332万元，是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

甲醇方面，截至11月底，国内整体装置开工负荷为72.87%，上涨1.58个百分点。需求方面，商家销售压力渐起，MTBE利润较差。库存方面，截至11月26日，西北库存为23万吨，前值为21万吨，库存有所回升。港口方面，截至11月26日，甲醇库存为116万吨，环比前值下跌1.6万吨，处于同期高位。后期季节性去库幅度将决定甲醇价格走势。当前未看到库存出现趋势性大幅下降，因此甲醇暂以高位振荡观点看待。

玻璃方面，市场在反复炒作地产融资红线以及恒大问题。我们认为地产的核心在于财政，只要财政目前倾向积极，对地产不宜过早判断将会持续走弱。毕竟2020年二季度之后一线地产的强势扩张，人民币汇率升值等因素已是现实，这种现实目前仍然没有看到成交方面的证伪信号。当然需要注意的是，2020年的特殊情况使得地产强势可以容忍，但是2021年其强势程度可能会弱化。四季度玻璃现货难跌，当然也难以大幅上涨，暂时仍是振荡市，期货上涨核心在补贴水，随着时间逐步走向交割，市场会逐步缩小贴水空间。

动力煤方面，电厂耗煤量维持高位，随着天气转冷，沿海八省电厂煤炭消耗维持高位，并显著高于去年同期水平，市场对于需求的预期出现了明显改观。港口库存维持低位，远低于去年同期水平，使得北方港口的成交价格极为坚挺。

进口方面冲击有限。前期市场交易进口煤卸货等影响，但从实际情况来看，对于港口的库存调节有限。从坑口情况来看，随着港口价格走势坚挺，动力煤产地价格随之上行，带动发运成本维持高位，对动力煤港口价格形成进一步的支撑。当前动力煤处于今年以来的高位，市场追高意愿不强，但需求利好依然超越季节性，对价格形成明显支撑。

PTA方面，2021年由于聚酯龙头向上延伸PTA，PTA龙头向上延伸PX，PTA将面临产能扩张压力以及成本坍塌压力，PTA期价压力较大。产能方面，根据PTA投产计划，2021年有1410万吨PTA将会投产。全年来看，PTA产能增速将会保持在24%高位。PX产能方面，根据PX投产计划，2021年有500万吨PX将会投产。全年来看，PX产能增速将会保持18%的高位。短期内PTA价格反弹仍有一定的压力。

综上所述，权重品种上周交易日内整体处于振荡上涨走势，能化品种处于趋势性上涨过程，易盛能化A指数中长期继续振荡上行的概率较大。

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