专家：中国11月新增社融环比大增50%，M2增速超预期

据央行9日公布的11月金融数据显示，社融数据、新增人民币贷款数据止跌反弹，狭义货币供应量M1增速攀升至10%，创下34个月新高。其中，中国11月社会融资规模增量21300亿元，预期20750亿元，前值14200亿元。

业内人士普遍认为，由于近期经济修复势头较强，加之政策面引导金融资源加大对制造业投资支持力度，11月非金融企业中长期贷款保持较大幅度的同比多增势头；且受贴现率偏高影响，11月新增企业票据融资或将维持负值。浙商证券首席经济学家李超表示，信贷、政府债券、票据融资、存款类金融机构资产支持证券、直接融资是新增社会融资规模的主要支撑。

统计数据显示，11月末，本外币贷款余额177.44万亿元，同比增长12.6%。月末人民币贷款余额171.49万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.4个百分点。11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。分部门看，住户部门贷款增加7534亿元，其中，短期贷款增加2486亿元，中长期贷款增加5049亿元；企（事）业单位贷款增加7812亿元，其中，短期贷款增加734亿元，中长期贷款增加5887亿元，票据融资增加804亿元；非银行业金融机构贷款减少1042亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，由于近期消费升温明显，居民短贷环比有明显增长，同比也有望恢复多增局面；不过，在房地产调控加码背景下，以房贷为主的居民中长期贷款预计将延续10月以来的增速下行势头。

王青表示，新增社融方面，11月除贷款同比多增外，受国债净融资规模上升推动，11月政府债券融资或达到3200亿元左右，比上年同期多增约1500亿元。不过受近期债市违约事件影响，11月企业债券融资将有所下滑。此外，受房地产调控收紧影响，信托贷款等表外融资仍将延续萎缩态势。值得一提的是，11月资产证券化规模上升明显，或对社融有一定推升作用。

数据显示，11月末，广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点；狭义货币(M1)余额61.86万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期高0.9个和6.5个百分点；流通中货币(M0)余额8.16万亿元，同比增长10.3%。当月净投放现金557亿元。

业内人士指出，在新增信贷的支撑下，M2同样回升，11月M2-M1剪刀差大幅收窄，增速超预期。兴业研究认为，10月财政存款超季节性增长导致M2同比出现回落。进入11月后，财政投放进度有望加快，政府债券融资规模也有所回落，或使M2同比上升。

瑞达期货表示，11月金融数据基本符合预期，社会融资规模增量正在不断缩减，符合货币政策走向中性的趋势。从基本面上看，国内经济逐步回归常态，利于国内退出宽松货币政策，而货币政策基调已经转向中性。受信贷与社融规模大增、专项债额度增加并提前发行、财政赤字率提高等影响，国内经济四季度将继续反弹，年内正增长基本无忧。但收入约束消费，强势外需缺乏可持续性，且疫情二次爆发的风险犹存，复苏态势仍面临考验。

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